27家銀行股漲幅排行榜（前復(fù)權(quán)近似計(jì)算）：

(資料圖片僅供參考)

同期三大指數(shù)：上證指數(shù)5.76%；滬深300指數(shù)4.89%；創(chuàng)業(yè)板指3.50%。

銀行股跑贏上證指數(shù)-6.24個百分點(diǎn)。

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成都銀行周一的暴漲重新燃起了廣大銀粉對2023年的期望，并帶動整個銀行板塊上攻。雖然銀行本周還是跑輸大盤，但在成都銀行的帶領(lǐng)下，總算是結(jié)束了7連錘，止跌反彈。

成都銀行的大漲是因?yàn)槠渖现苣┌l(fā)布的2022年業(yè)績快報(bào)。

誠然，這份業(yè)績快報(bào)是不錯的：28.2%的凈利增速，13.1%的營收增速，19.4%的資產(chǎn)規(guī)模增速，不可謂不優(yōu)秀。

但是，我們分解到單季度，成都銀行2022年第4季度：21.8%的凈利增速，5.1%的營收增速，1.12%的資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增速，明顯的全方位下滑。

當(dāng)然，這不是成都銀行一家的獨(dú)有現(xiàn)象。已公布業(yè)績快報(bào)的十幾家銀行，這是普遍的趨勢。這種下行趨勢現(xiàn)象，其它銀行甚至比成都銀行還要慘，最典型的指標(biāo)就是營收增速普遍大規(guī)模下滑，比如優(yōu)秀城商行的代表寧波銀行，2022年四季度單季錄得-5.8%的營收增速。

正是因?yàn)檫@個趨勢，銀行板塊在春節(jié)后遭7連捶，喘口氣的機(jī)會都沒有。

大佬劉從2022年終總結(jié)就開始持有這個觀點(diǎn)：不要幻想2023年的大牛市！

口罩問題解除后，投資者普遍認(rèn)為消費(fèi)將復(fù)蘇反彈，普遍期待2023年的復(fù)蘇牛。

愿望是美好的，現(xiàn)實(shí)是骨感的。

消費(fèi)復(fù)蘇不能僅僅看春節(jié)電影票房100個億就高潮了，消費(fèi)復(fù)蘇不能僅僅看餐館排隊(duì)就高潮了，消費(fèi)復(fù)蘇也不能僅僅是旅游人數(shù)變多了就高潮了。

消費(fèi)復(fù)蘇不能僅看表面現(xiàn)象，要看整體數(shù)據(jù)，尤其要看住房汽車結(jié)婚生崽這樣的大消費(fèi)數(shù)據(jù)。因?yàn)槟憧磮鲭娪俺灶D小飯這幾百塊錢，和買房買車結(jié)婚生崽比起來，算個P啊。

事實(shí)是，1月份的房產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、1月份的小汽車銷量、1月份的居民貸款增量，用“慘不忍睹”這個詞來形容，都不為過。

沒有這些大消費(fèi)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)暖，談什么消費(fèi)復(fù)蘇，都是鏡中樓閣水中月，更多的都是意淫。

我們說拉動GDP增長的三駕馬車：消費(fèi)、外貿(mào)、投資。

其中，消費(fèi)乏力，那外貿(mào)怎樣呢？

中國的外貿(mào)順差，現(xiàn)在基本都是靠民營企業(yè)貢獻(xiàn)的，國有企業(yè)都是逆差。大佬劉也不多說了，你們?nèi)ザ兑粑鞴细鞣N自媒體，看看江浙廣東一帶打工就業(yè)人是怎么講的：廠里訂單多不多？工作好不好找？

現(xiàn)在問題來了，如果消費(fèi)和外貿(mào)起不來，剩下的就只有投資了。

前面講了，1月份雖然M2貨幣大放水，但大家看1月份貸款增量，居民貸款規(guī)模都是萎縮的，大水全流到企業(yè)、流到鐵公基項(xiàng)目上去了。

我們說，投資是要看回報(bào)的。為什么凱恩斯主義是錯的，因?yàn)樗诳犹羁邮降腪F經(jīng)濟(jì)刺激方式，回報(bào)率很差，甚至是沒有回報(bào)的，嚴(yán)格一點(diǎn)講，是在毀滅財(cái)富。

凱恩斯主義的本質(zhì)是財(cái)富再分配，這也就是西方大政府主義為什么熱衷凱恩斯的根本原因。

現(xiàn)在，如果我們大搞投資刺激經(jīng)濟(jì)，那是否有足夠多的高投資回報(bào)項(xiàng)目呢？你不能只管大規(guī)模投資，發(fā)債去云貴川人煙稀少地區(qū)修8車道高等級高速公路，然后就不管回報(bào)了吧？

如果這種低回報(bào)甚至是無回報(bào)投資項(xiàng)目太多了，就犯了凱恩斯主義的錯誤了。

如果我們的投資也是這種無效或低效的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)刺激政策，反映到我們銀行股上，會有什么表現(xiàn)？

表現(xiàn)就是：銀行資產(chǎn)負(fù)債表快速擴(kuò)張，卻發(fā)現(xiàn)息差下降、逾期等不良貸款風(fēng)險急劇增加。

反映到銀行經(jīng)營業(yè)績上，就是：資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的同時，營收增速下降、凈利增速下降。

現(xiàn)在銀行股不就是這個現(xiàn)象么？市場預(yù)期銀行資產(chǎn)質(zhì)量變差，這就不妙了。

雖然，我也希望銀行股2023年一季報(bào)能改變上述預(yù)期。但是，大佬劉還是持保守態(tài)度。

大佬劉對2023年銀行股的奢望，就是股價0漲幅。

這樣，大佬劉的銀行股持倉，有股息5%的收益，再加上打新股新債和短線魚籠，預(yù)計(jì)2023年有7%左右的收益，我就很知足了。

實(shí)際上，大佬劉本就是個菜雞，炒股14年來，年化復(fù)合收益也就8.8%的樣子，實(shí)在是不能和高手相比。

這也是這么多年了我為什么不做私募，甚至代客理財(cái)，因?yàn)檫@收益率，實(shí)在是沒有客戶能看得上。

當(dāng)然，銀行股逮魚14年，剔除剛開始幾年交學(xué)費(fèi)和2018年栽在杠桿上，正常化，大佬劉的年復(fù)合收益率應(yīng)該在10~20%，這也是大佬劉2015年敢辭職出來當(dāng)職業(yè)股民的底氣所在。

銀行股逮魚，大佬劉預(yù)期10~20%的年化收益是比較合適的。這不是我亂講，你們隨便去咨詢一個資深一點(diǎn)的銀粉，就知道為什么是這個預(yù)期。

2023年特殊，大佬劉預(yù)期7~8%的收益，就知足了。

祝你們發(fā)財(cái)！

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最后，銀行股水溫表：

下表是大佬劉關(guān)注的27家銀行股動態(tài)估值。（有的數(shù)據(jù)更新有延遲，不影響整體判斷）

采用PE、PB、ROE、PA、股息率5個維度估值。凡是被填充、加粗、變色的維度>=3項(xiàng)的股票，即進(jìn)入重點(diǎn)關(guān)注名單。

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$南京銀行(SH601009)$$寧波銀行(SZ002142)$$杭州銀行(SH600926)$

大佬劉于2023年02月25日

聲明：本文不構(gòu)成任何投資建議。

關(guān)鍵詞： 成都銀行 資產(chǎn)規(guī)模 寧波銀行