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自從大部分倉位集中到中國神華后，感覺輕松了許多，不用再擔心煤價上躥下跳，不用再看指數大盤臉色，不用整天跟蹤自己八竅通了七竅的各種前沿科技和國際形勢，安安心心坐小板凳上眼巴巴等著分紅就好。但是還是有兩個問題要再細細想想，提前做好準備，一是AH切換的時機，二是賣出的位置。AH估值差是一個充滿爭議的話題，理論上說應該是同股同權同價，但由于股息稅、打新收益，以及資金成本、交易成本等差異，所以AH存在價差是合理的，但是這個價差多少合理則沒有一個準確答案，比如現在招商銀行還是H股比A股更貴，而有的A股則比H股貴了50%甚至更多。回到中國神華，考慮自己的主要目標就是吃股息，那么從這個角度出發，由于股息稅的存在，A股比H股貴20%或25%是合理的（分母是A或H的區別）。舉個例子，同樣的股票，A股分到手100元，H股到手只有80元，（100-80）/100=20%、（100-80）/80=25%。參考雪球APP的計算習慣，取20%，另外由于打新收益和交易成本的區別，A股應該比H股再貴一點點，這個數值不太好確認，個人估計大概是3%左右，2%的打新收益和1%的交易成本差異。之前差價在30%的時候，我把神華A都換成了神華H，目前來看是換對了，今天收盤時差價已經到了23.65%，考慮到波動一般都會過頭以及切換成本，個人計劃在差價回到20%以內后逐漸把神華H換成神華A，具體怎么切換交易還沒想好，由于賣H買A存在資金T+2才到位的問題，要么用臨時用融資買A過渡，要么每天少量搬磚，具體怎么弄還需要再琢磨琢磨。神華到底啥時候賣？這個問題困擾了我很長時間，回顧自己以前的一些操作，往往都是因為把握不好賣點導致坐過山車或者是賣飛，經常陷入糾結。經過學習各位高手的賣出思路，結合自身實際情況，大概準備從40-50元分10檔賣出，賣出后回調10%則撿回做T。這個方案的核心就是確定50元這個賣出價位，我是這么想的，保守估計未來神華業績不會低于3元/股，分紅不會低于2.5元/股，那么按照最低5%股息計算，2.5/5%=50元。如果神華未來能用幾年的時間證明自身分紅每年不低于2.5元/股（個人認為毫無懸念，大概率會超過這個數字），那么必然會有資金過來追捧，甚至參考長江電力將股價追到股息率只有3%，當然由于可持續經驗年限的問題，神華估值不大可能追上長江電力，但是5%的股息個人認為只是時間早晚的問題。按照A股的尿性，3-5年左右大概率可以完成這個任務，那么股價漲幅加上分紅收益，總收益翻倍毫無懸念。換個悲觀的預期，用10年時間才完成這個任務，參考下表，用28萬買入1萬股神華，中間股價變化不用考慮，每年紅利再投，持股數量按照每年8%遞增，10年后按照50元/股賣出，可以收獲107.95萬元，凈值從1變為3.85，約合14.45%的年化收益，我個人表示這個悲觀預期下的收益率也很滿足。

關鍵詞： 中國神華 交易成本 個人認為