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春節以來，電影票房已破百億、餐飲消費市場煙火氣升騰、國內旅游出游達3.08億人次，可見疫情管控優化后，旅游、出行、餐飲、影院等各方面的消費數據都呈現出超預期的復蘇。然而，這些現象是否可以代表消費已經出現了報復性回升？

據文化與旅游部測算，2023年春節假期全國國內旅游出游達3.08億人次，同比增長約23.1％，恢復至2019年同期的88.6％；實現國內旅游收入3758.43億元，同比增長30％，恢復至2019年同期的73.1％。根據過往的經驗，復蘇之年消費的結構性差異往往很大，而線下場景、升級類消費會有比較強勁的復蘇，而中低端商品消費的復蘇彈性相對有限，資本市場對消費的觀察也有可能存在一定的選擇性偏誤。

從消費場景來看，部分接觸性服務業的消費場景已有大幅改善。從地鐵客運量、擁堵指數等數據來看，今年春節假期后與2021年同期體現出了相同的復蘇跡象，聚餐、會議、婚禮等活動的需求量也有明顯回升，這些接觸性服務業的消費隨著疫情管控的優化或將會迎來持續的反彈。

隨著線下消費回歸常態，人流逐步回歸之后，線下消費股股價也明顯回升。美聯儲加息的力度正在逐步減弱，美國通貨膨脹逐步下降，股市向上概率較大，而A股作為交易性比較強的股市，投資機會也會緊隨而至。經濟學家余豐慧表示，在經濟復蘇下，重點消費板塊2023年大概率是蓬勃向上的，航空、旅游、免稅店等板塊或將會率先復蘇。

關于大消費行業的機會分布，疫情政策優化后，預計國內消費將顯著受到提振，特別是線下消費場景的恢復，預計各類消費有望較短時間內恢復至疫情前水平，結合市場和宏觀條件的變化，擇優進行布局。（資料來源：北信瑞豐證券）此外，有機構強調，一季度消費客流保持持續恢復趨勢，線下消費復蘇在望。因此，在線下消費客流持續復蘇背景下，表示看好純電動汽車、咖啡、運動服飾等線下賽道龍頭公司。

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關鍵詞： 明顯回升 同比增長 經濟學家