周六，和老婆大人小姨子小外甥一起去打了羽毛球。

(資料圖片僅供參考)

打完之后一起去吃了西北樓，吃了小外甥最喜歡的羊肉泡饃和我最喜歡的鮮肉水餃與羊肉串……

1、席間小外甥問我：大爸爸，我最近研究了銀行股，發現很多銀行股的股息遠遠大于銀行利息，我想買銀行股，可以嗎？

我說：你的邏輯是將股息等同于利息，但，

股息可不是利息，兩者區別很大！

一個是對過去業績的反饋，一個是對未來收益的保證，好好理解這句話！

股息是上市公司根據過去一年的經營業績對股東的分紅，是一種反饋，如你說的銀行股，以交通銀行為例，目前股價4.85元，2021年度的業績是1.10元，分紅是0.355元，以此計算分紅率大約是32%，股息率大約是7.32%。

而未來幾年的股息率會是多少？能不能維持在7.32%呢？這里存在較大的變數。

截止2022年9月30日的三季報，交通銀行0.83元，同比增長5.47%，同比是有增長，

但銀行業是業績前置、風險后置的行業（好好理解這句話），

在現有的貸款存量中有多少類似遵義城投債的雷無人知曉，類似恒大地產這樣的2萬億的天量雷會有多少也無人可知；

更何況最近銀監會出臺了重磅新規《商業銀行金融資產風險分類辦法》，對原先規定的貸款的五級分類（正常、關注、次級、可疑、損失），尤其是統稱為不良貸款的后三項的判定將更加嚴格和擴大，意味著2023年7月1日，新規施行以后，不少銀行的不良資產，無論是總額和占比都將會有不同程度的上升。

再加上三年的疫情、經濟形勢堪憂、房貸還貸潮愈演愈烈，這些都對銀行股未來的經營業績帶來隱憂和變數，誰也無法保證銀行的未來業績，如2022年一般。

所以未來三年交通銀行的股息率能不能維持在7.32%，存在很大的不確定性！股價畢竟更多的是對未來業績預判的反映，而不是過去業績！

市場并不傻，并不像雪球里的那些所謂的“價值投資者”所嘲笑的那樣無知，相反市場很聰明，早已預判了你的預判，傻的是那些所謂的“價值投資者”。

而銀行存單就不一樣了，包括四大行、交通郵儲等銀行，目前的一年期1.90%，三年期的3.00%，三年期大額存單的3.10%等等，這些利息（利率）都是以國家信用為背書，是對未來1-3年利息收益的保證，幾乎就是100%的承諾，退一萬步說，就算他倒閉了，50萬本息以下的存單受《存單保險條例》的保護，幾乎不受影響，四大行六大行會倒閉嗎？

2、小外甥問我，那四大行不會倒閉，那我買了就算套牢了，就放著不動唄！

我說：很多人都是這么想的，但真正做到的卻不多，

為什么呢？

因為倒閉意味著歸零，血本全無了，就像那些退市股，摘牌了。

但銀行他不倒閉，但業績下降，假設交通銀行，他從每股1.10元，每年下降，變成1.00，再變成0.9元、0.8、0.7、甚至0.50，按照他30%的歷史分紅率，他的每年分紅也在緩緩下降，他的股價必然也會同步下跌，從4.85元跌破4.00元，再跌破3.00，甚至更低，你扛得住嗎？！

我相信很多人現在會說：我扛得住！

哈哈哈哈！這些都是現在的豪言壯語，真到了那個時候，又會有幾個人能扛得住，就像去年大盤兩次跌破3000點，招商銀行跌到26.30 元

如果未來三個月，上證指數又一次的跌破3000、甚至2900點，假設招商銀行又一次跌到26.30元，到時候又有幾人會抄底？又有幾人會割肉呢？！

不要高估自己，我們都是凡人，喜怒哀樂都有，貪婪和恐懼也都有，那些成名的大V也不例外，比如2022年的但斌。

3、買銀行股本質上就是看好中國經濟的未來，

如果你預計未來中國經濟會如同我們前三十年那樣蓬勃發展，那你就買，

因為經濟發展，銀行必先受益；

如果你認為未來中國經濟會如同日本前二十年，“失去的二十年”那樣，在老齡化、少子化壓力、城市化基本完成、產業升級不順、利率幾乎歸零等情況下一直盤桓不前，那就別買，因為經濟發展不振，銀行必先受損。

當然，我們不能一棍子打翻一船人，任何行業總有佼佼者，就算是不景氣行業，也會有脫穎而出的優秀企業、優秀銀行，這就看你有沒有一雙慧眼，能夠沙里淘金，找出金子來。

道理就是這么的簡單，買不買，你看著辦吧！

小外甥：謝謝大爸爸，我知道了！

老婆大人：煩死了，你這個大爸爸，一吃飯就嘮嘮叨叨，叨叨叨，還能不能讓人好好吃飯了！！！

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關鍵詞： 交通銀行 中國經濟 經濟發展