雪球的排版給我整不會了

大家將就看吧

(資料圖)

本篇超過3000字

是基于數據和事實的干貨和推演

也希望大家多多支持吧

前后的思路梳理

可能花了幾天時間

經過整合之后，放到一起

文章也并非針對幾天幾周的短期行情

也可以Mark一下讀一讀啥的

可能需要10幾分鐘的閱讀時間

下面進入正文

經過了2022年這么困難一年的折磨

很多投資者都期盼今年能夠迎來一個好收成

而且確實從地緣、經濟、疫情、放水程度（開年信貸就是紀錄新高）、利率壓力（外圍的加息曲線）、資本市場改革（包括全面注冊制）等等來看

市場迎來了諸多曙光和令人倍感振奮的信號

但是這些信號，是否就一定指向全面的大牛市呢

畢竟愿望是好的

但如果進行投資，還是要做深度的思辨

這樣才能夠得出盡可能理性的結論

用于指導我們的實際投資決策

從地緣來說，兩大國之間的關系有很多緩和的苗頭

盡管最近又有一些事情炒的沸沸揚揚的，譬如QI QIU的事情

但總體來說，雙方都表達了誠意，要有競爭，也會有足夠的溝通和交流

以控制雙方的關系

但可以清楚的看到，美麗國對Z的科技圍堵是沒有改變的

西方對Z的科技鐵幕還是牢固的存在著

這是美利國嘗試保持自己在科技上的絕對優勢地位

以繼續保持自己在產業鏈上的高價值收割者的角色

畢竟谷歌、微軟、蘋果等等都是依靠要么品牌、要么技術進行全球收割的

全球其他國家，要么只能在價值鏈的低端參與可憐的分成（制造業的加工、廉價人力的貢獻等）

要么干脆就被排擠出中高端的價值鏈

所以，它們想與美麗國一起保持科技的領先地位

是有深層次的現實的利益訴求的

此外，科技也直接與軍事的實力直接掛鉤

封鎖科技，也就幾乎等于嘗試封鎖對方的軍事科技和軍事實力的提升

這與三體中，三體人對地球的封鎖，實際上是一致的

從其中我們可以得出什么樣的結論？

首先就是科技自主可控的路線會繼續被強化

股市中相關的板塊依然會因為有國產替代的邏輯而受到提振和支撐

此外，就是會有越來越多的科技和高端制造的公司上市

供應會變得越來越多，在這個過程中，也要精挑細選

否則也容易迷茫

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說完了地緣，我們再稍微聊一下經濟情況

總體而言，經濟復蘇是今年市場的共識

但復蘇到何種程度

這是大家比較有分歧的

重啟之后，大家都可以看到

整個社會和經濟的活力在快速恢復

煙火氣迅速回歸

景點爆滿，宰客的新聞一浪又是一浪

出去玩被堵的情況很多很多

說明大眾的消費在快速甚至報復性的反彈

但其他的消費數據可能沒有那么樂觀

畢竟經過了YIQING三年，大部分人都養成了要有隔夜糧和儲備以防失業等萬一的準備

就業形勢確實也不太好

此外，許多二三四五線的房價是下跌的，甚至出現了深度的調整

這對于持有房產，以及部分持有房產還在還貸的家庭來說，就出現了財富縮水的效應

從經濟學的普遍意義的角度，這很高概率也會抑制他們的消費欲望

從而威脅消費的復蘇

這就是許多經濟學家和投資者預期還會有更大規模消費刺激的原因所在

畢竟消費是經濟的三駕馬車

在今年全球經濟依然有衰退的可能性之下

出口更是面臨比較嚴峻的形勢

內需的刺激是極度重要的

這也是內循環最重要的一環

這個給人的啟示就是，可以在消費領域挖掘部分的好公司和龍頭公司

尤其是還沒有怎么漲的

以及具備長線的穩健增長能力的公司

更是要重視

相反，要避開那些沒有足夠護城河以及依靠大單品的消費類公司

總而言之，經濟復蘇還需要更多實實在在的數據去驗證

市場會在躊躇中不斷的消化這些數據

暫時還沒有看到一片大好的情況，可以支撐經濟的強健型復蘇以及企業盈利面的爆炸式增長

從而驅動大牛市

總體而言，應該傾向于弱復蘇以及猶豫型復蘇為主

這就為結構性行情，以及分時行情奠定了基礎

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流動性

然后再聊一下國內流動性的情況

大家也都看到了

開年第一個月，中國的信貸就是非常超預期的

甚至有人用央媽印鈔機在轟鳴來形容這種情況

2023年1月，中國的新增人民幣貸款為4.9萬億元創下紀錄新高

社融增量也是歷史次高

開年信貸的爆炸式增長，跟防疫放開之后之前被壓抑的需求爆發有重要關聯但持續性如何呢？

這個也是個未知數此外，其實家庭部門的信心，還是需要修復的

數據里面可以看到，更多的信貸是因為企業部門驅動的

而家庭部門最近都在鬧著提前還房貸呢

說明個人的消費啊、投資信心不高

無論如何說明一點，金融體系內不缺流動性

可以說跟外圍市場的流動性緊縮的擔憂是相反的 國內是足夠寬裕的這些寬裕的流動性，必然部分會被驅使進入金融體系之中

為了提振經濟進行復蘇

肯定會維持一個較為寬松的信貸環境

這是無疑義的

但是對于經濟的支持，并不等同于對股票市場的支持

決策者肯定也不希望流動性進入金融體系空轉，是希望能夠切切實實的進入實體經濟的

更遑論決策者會樂意看到流動性涌入股市制造泡沫了

也沒有看到說是有政策的調調，對行情有啥具體的要求

平穩的市場是他們樂見其成的，大幅波動的市場是他們厭惡的

上面稍微從流動性、信貸以及決策者的態度進行了探討

——————————————IPO

接下來我們可以從市場的供應來看硬幣的另外一面

市場的供應指的是融資

尤其是新股IPO從市場的抽水

這對于市場來說，非常重要

根據Wind數據顯示，2022年A股上市企業合計428家，較2021年524家同比減少18.32%，募資規模達5,869.07億元，較2021年同比增加8.17%

募資規模創下了新高

2022年，募資金額前十大IPO分別為中國移動（600941.SH）、中國海油（600938.SH）、聯影醫療（688271.SH）、海光信息（688041.SH）、晶科能源（688223.SH）、翱捷科技-U（688220.SH）、萬潤新能（688275.SH）、華寶新能（301327.SZ）、納芯微（688052.SH）、三一重能（688349.SH）

十家上市企業融資金額合計達1,465.84億元，占全年總募資金額的24.97%

如果今年巨無霸和大塊頭少一點

那么市場的融資壓力或許能夠減輕一下

但前段時間已經啟動了全面注冊制改革

很顯然今年的IPO壓力還是比較明顯的

市場的供應增加也不會令人過于意外

那么多增加的流動性，在更多的供應面前

會有什么樣的效應呢？

能讓大牛市起來么

這是一個明顯的疑問

還有退市的

退市目前的節奏還是比較克制的

就是退的沒有那么多

中間的原因很復雜

畢竟上市不容易，退市涉及到的利益更為糾葛

如果退市沒有那么通暢的話

想要有全面的大牛市，還是相當有難度的

這種市場情況

給人什么樣的啟示呢？

就是說，優秀的頭部公司，無論是新上市的、還是已經上市的

會獲得更多的流動性青睞

畢竟物以稀為貴

所以，在浩如煙海的選擇中，一定要牢牢記住龍頭法則

如果選擇沒有亮點、沒有龍頭地位的公司進行投資

一定要慎之又慎，需要足夠充分的理由

倉位也需要控制住

在注冊制下，供應不成問題

很多股票可能會變得沒有成交，流動性不足，無人光顧

即使業績好什么的，也可能很難在股價上反映

________

樓市與股市的拉扯

然后再稍微聊一下兩大資產類別的關聯

就是股市與樓市

我們可以清晰的看到

對樓市的支持政策太多太多了，三支箭啊、股權融資的支持等等

最近萬科不是準備發150億的股票融資么

很多別的頭部房企也都是如此

另外，首套房的利率不斷下行，已經從之前的6%時代

降到4%以下了

這一切的一切

都是為了刺激居民部門買房

更多的去庫存

畢竟地產還是國民經濟的支柱

整個地產涉及的鏈條太長太長了

要經濟復蘇，地產是繞不開的

從政策的力度看

一波接著一波

但確實有些地方價格在下跌，所以大家買房的興致也不高

不排除后續首套房貸利率還會繼續下降

甚至會出現變相的更多優惠措施

譬如二胎三胎家庭可以享受更深的折扣等等

這樣一來，樓市的部分回暖是不可避免的

那么，部分的所謂的居民超額儲蓄，就會回流進入股市

而非像很多分析家預演的那樣，給股市提供彈藥

樓市和股市是中國投資者的兩大資金蓄水池

也是資金的強有力競爭者

按照我們目前的探討

在樓市和股市潛在的拉鋸中，股市要有足夠的資金去開啟轟轟烈烈的全面大牛市的難度

無疑又增加了太多太多了

綜上所述

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小結

市場今年會有明顯的回暖

局部也可能上演非常好的行情

但全面的大牛市的概率

按照我們的數據以及清晰的邏輯推演來說

很難

所以我們要回歸實際

發動我們的投資能力

去挖掘還沒有充分上漲的龍頭公司和洼地價值

去參與結構性的轟轟烈烈的行情

譬如由大級別概念CHATGPT等引領的投資熱潮

然后沿著消費復蘇的主線，經濟復蘇的主線

不斷的挖掘相關的受益標的

在科技領域的話，也要看到政策的不斷支持

肯定存在很不錯的機會

運用之妙，存乎一心

今年也是會挺考驗大家的主動挖掘價值的能力的

所以還是要不斷的加強學習和發掘

不能單單等著天上掉下一個牛市實現財富增值乃至財富自由的夢想

限于篇幅，如何挖掘龍頭等等

今年需要重點關注的行業

以及需要重點避開的行業

本篇就不展開講了

本篇也還沒來及深入討論一下FED加息和降息等問題

以及美元潮汐等

總歸是不想搞得篇幅太長

后續會根據情況再找機會深入的來研究和交流一下

謝謝閱讀

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關鍵詞： 經濟復蘇 轟轟烈烈 還是比較