昨晚三六零公布公告子公司中選國(guó)家網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)基地基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，也是一個(gè)利好，政企數(shù)字安全龍頭的成果之一：

在20大把安全提升到了國(guó)策層面的時(shí)代，作為網(wǎng)安龍頭的三六零，沒(méi)道理會(huì)缺席。其實(shí)關(guān)注三六零的困境很多年了，但是一直沒(méi)看到真正有戲的東西出來(lái)，沒(méi)看到可能性，但是今年大概率要開始了。作為一個(gè)賬上躺著200億現(xiàn)金的互聯(lián)網(wǎng)龍頭之一，困境反轉(zhuǎn)就是一個(gè)必然會(huì)發(fā)生的事情，類似洋河/新東方等現(xiàn)金充裕的某些行業(yè)龍頭，因?yàn)橛凶銐虻馁Y金來(lái)小步試錯(cuò)逐步調(diào)整戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)未來(lái)的困境反轉(zhuǎn)。從半年報(bào)開始看到數(shù)字安全業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)，就已經(jīng)開始有跡象了，但是市場(chǎng)不太認(rèn)可，所以股價(jià)一直底部不溫不火。而這次反轉(zhuǎn)的明確信號(hào)就是從年報(bào)虧損預(yù)告開始的：

(資料圖)

公司發(fā)布年報(bào)預(yù)告虧損后，股價(jià)并沒(méi)有下跌，反而是穩(wěn)步小陽(yáng)線上揚(yáng)。說(shuō)明虧損都是機(jī)構(gòu)預(yù)期內(nèi)的，沒(méi)有什么超出意外的東西。業(yè)績(jī)不太好，但是在時(shí)代背景下，大家預(yù)期的是未來(lái)會(huì)有大的改善，困境反轉(zhuǎn)可能真要成立。

所以說(shuō)當(dāng)下的三六零，是否還能夠翻倍？短期我也不知道。只是按照常規(guī)邏輯來(lái)判斷，困境反轉(zhuǎn)邏輯一旦成立，加上有短期情緒刺激催化，那業(yè)績(jī)估值雙擊的時(shí)候往往是容易估值打過(guò)頭的，那短期翻倍也有可能，但是不確定性很高了，沒(méi)有先手的話。而看更長(zhǎng)期的未來(lái)，我覺(jué)得即使是當(dāng)下的三六零，也是值得作為底倉(cāng)來(lái)配置的股票。

在當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)不斷推陳出新的背景下，數(shù)字安全市場(chǎng)的中長(zhǎng)期中高增速增長(zhǎng)是大概率事件，這方面就能夠保證三六零的困境反轉(zhuǎn)邏輯成立，或早或晚，只不過(guò)當(dāng)下的營(yíng)收占比還比較低，但是未來(lái)可期。之前買入三六零，就是賭中長(zhǎng)期的困境反轉(zhuǎn)。

至于當(dāng)下的CHatGPT概念熱炒，不管持續(xù)有否，都不會(huì)影響其中長(zhǎng)期投資邏輯。當(dāng)然了，市場(chǎng)可能更加熱衷于是當(dāng)作人工智能概念來(lái)炒作，這個(gè)更有爆發(fā)力想象力。這就是市場(chǎng)的無(wú)常之處。我們可以預(yù)判對(duì)一部分，但是另一部分就需要交給市場(chǎng)了。百度在港股和美股，而三六零在A股，作為國(guó)內(nèi)僅次于百度的搜索引擎，還是有機(jī)會(huì)去做出類似的人工智能的，起碼具備可展開的想象空間。

市場(chǎng)其實(shí)最喜歡這種標(biāo)的，既有扎實(shí)的一部分，本身也有反轉(zhuǎn)邏輯，更有概念的情緒催化，向下有底，向上想象空間模糊，那股價(jià)往往容易打爆。

而從圖形來(lái)分析判斷，最近底部的巨量放量上漲，不單單是日線級(jí)別的放量，而且形成了周線/月線/季線級(jí)別的放量，也形成了周線/月線/季線級(jí)別的反轉(zhuǎn)信號(hào)（雖然還沒(méi)有收線，但是概率很高了），這種長(zhǎng)周期K線圖的反轉(zhuǎn)信號(hào)，中長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)就會(huì)變成一個(gè)高概率的可想象的事件。短期日線級(jí)別來(lái)說(shuō)，這種強(qiáng)勢(shì)上漲，后續(xù)也不容易有深調(diào)，反而是繼續(xù)震蕩上行的概率高。而這種短期強(qiáng)勢(shì)就會(huì)慢慢形成中長(zhǎng)期的強(qiáng)勢(shì)圖形。

真正的強(qiáng)阻力在20-25元之間，那里對(duì)應(yīng)的是1500-2000市值之間。按照估值來(lái)算，那里也是可能開始不具備性價(jià)比的區(qū)間——即使未來(lái)2030年能夠到四五千億市值。

這也是公開投資組合之前沒(méi)有把三六零納入進(jìn)來(lái)的緣故，因?yàn)橹翱蛇x擇公司多，加上也不知道年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告會(huì)如何，更不知道短期會(huì)暴漲；后來(lái)事件驅(qū)動(dòng)來(lái)了后，組合也沒(méi)有先手，所以就沒(méi)有納入。

我個(gè)人的投資策略是多策略，價(jià)值投資/組合投資/長(zhǎng)期投資是底層體系，但是也會(huì)有部分持倉(cāng)是困境反轉(zhuǎn)/事件驅(qū)動(dòng)等價(jià)值投機(jī)型策略，守正為主，出奇為輔，其實(shí)真正讓我操心多的，也是出奇的那一部分，擇時(shí)多的也是這一部分。我持倉(cāng)里面困境反轉(zhuǎn)類股票向來(lái)都有一二十個(gè)，雖然整體占比不高，市場(chǎng)情緒來(lái)了反復(fù)操作多的也是這一部分，包括已經(jīng)算困境反轉(zhuǎn)成功的信立泰/洋河/騰訊/分眾傳媒/平安/三六零等，以及當(dāng)下還沒(méi)完全走出來(lái)的健帆生物/歐普康視/華夏幸福/中公教育/海康威視等。

很多價(jià)值投資者會(huì)覺(jué)得擇時(shí)沒(méi)用。其實(shí)這是誤解。基本上回撤小的公募私募基金經(jīng)理，都是會(huì)做擇時(shí)投機(jī)操作的。而且要想回撤小，那擇時(shí)幾乎就是必然需要考慮的選項(xiàng)，而且是最有可能實(shí)現(xiàn)的選項(xiàng)。很多純正的價(jià)值投資者會(huì)覺(jué)得技術(shù)分析/股價(jià)預(yù)測(cè)沒(méi)用，理由就是長(zhǎng)期來(lái)看預(yù)測(cè)結(jié)果勝率只有50%。但是其實(shí)只要真正懂賺錢核心邏輯的人都知道，即使只有10%勝率，也是有辦法賺大錢的。我自己長(zhǎng)期擇時(shí)交易的勝率，就是50%上下，真正大賺的部分只有20%上下，完全符合二八定律，而且我知道即使是那些交易水平市場(chǎng)認(rèn)知水平比我高的頂級(jí)游資也是差不多如此。

擇時(shí)交易/短線交易長(zhǎng)期賺錢的核心，其實(shí)只有一個(gè)，是虧損可控，追漲殺跌要疾如風(fēng)，錯(cuò)了就及時(shí)認(rèn)錯(cuò)，不要糾結(jié)，不要有幻想/猶豫與精神內(nèi)耗，那就不會(huì)造成大的損失；而一旦對(duì)了，賠率是可以非常高的，長(zhǎng)期來(lái)看，盈虧比完全有辦法做到5：1以上去的。只不過(guò)，擇時(shí)確實(shí)可以賺到錢，但是其實(shí)大部分人不適合，因?yàn)樗澈笮枰臐撘庾R(shí)/安全感/控制感/情緒控制力，大多數(shù)人都是不適合的。包括我自己，我也不敢大倉(cāng)位/經(jīng)常去做擇時(shí)，不管是整體上宏觀大擇時(shí)很少，還是個(gè)股的短線擇時(shí)，都是必須低頻操作。

我們都需要了解我們自己是什么樣的人，什么樣的性格/情緒狀態(tài)/心理結(jié)構(gòu)/安全感控制感水平，必須了解當(dāng)我們面對(duì)錯(cuò)誤/損失/風(fēng)險(xiǎn)等事件情緒沖擊時(shí)候，我們需要恢復(fù)平靜的調(diào)整時(shí)間周期以及平靜決策的周期，我們才知道自己真正適合的投資交易體系。事實(shí)上平心而論，超長(zhǎng)線持股和短線交易，都是絕大多數(shù)人需要直接否定的選擇。短線交易不需要多說(shuō)，我相信大多數(shù)普通投資者都聽(tīng)過(guò)價(jià)值投資者的勸告。但是長(zhǎng)線持股也是不適合絕大多數(shù)普通人的，長(zhǎng)線持股需要的洞察力/忍耐力/鈍感力/組合投資的構(gòu)建技巧，都是絕大多數(shù)投資者不具備的，也是很多所謂的價(jià)值投資者不具備的，很多價(jià)值投資者大回撤后放棄了，也是因?yàn)橥顿Y體系層面有問(wèn)題，高估了自己也低估了市場(chǎng)波動(dòng)。

而我天生擅長(zhǎng)的就是長(zhǎng)期持股的價(jià)值投資，我是天生的長(zhǎng)期謹(jǐn)慎樂(lè)觀主義者，短線擇時(shí)交易追漲殺跌所擁有的殺伐果斷我是后天訓(xùn)練的，而且以我當(dāng)下的修為水平，我也不敢經(jīng)常做，也不敢大倉(cāng)位做。所以修行是一輩子的事情。長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)，是相信買股票就是買公司，相信投資最賺錢的生意做成長(zhǎng)期投資組合收益率不會(huì)錯(cuò)，是相信中國(guó)的國(guó)運(yùn)相信中國(guó)最好的一批公司可以穩(wěn)定賺到錢而且成長(zhǎng)性不弱。

我們唯有承認(rèn)自己的不足與局限性，承認(rèn)自己在宏觀視野時(shí)空維度我們都是弱者，以此為基礎(chǔ)構(gòu)建的投資體系，才有可能在我們會(huì)有很多缺點(diǎn)缺陷的時(shí)候，也不會(huì)給我們?cè)斐刹豢煽氐膿p失，中長(zhǎng)期賺到錢才是一件必然事件。

長(zhǎng)期高年化收益率的關(guān)鍵，其實(shí)是回撤很小。很多人覺(jué)得是需要集中持股。只有回撤很小的時(shí)候，真正大機(jī)會(huì)來(lái)了，才有適度集中重倉(cāng)的機(jī)會(huì)，而絕大多數(shù)時(shí)候是不能如此操作的。

穩(wěn)健的投資體系才是投資的核心，具體的公司研究/技術(shù)分析水平，其實(shí)是次要的。戰(zhàn)略層面出了問(wèn)題，那細(xì)節(jié)再牛逼也沒(méi)用，反而容易南轅北轍誤入歧途走不出來(lái)；投資體系戰(zhàn)略層面沒(méi)問(wèn)題，那研究水平或者技術(shù)分析擇時(shí)能力弱一些，其實(shí)都是無(wú)傷大雅的。

@今日話題$三六零(SH601360)$ $浪潮信息(SZ000977)$$潤(rùn)澤科技(SZ300442)$

關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)期投資 絕大多數(shù) 技術(shù)分析