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簡單跟蹤一下相關板塊的變化跟觀點，還是延續的思考，采取相對謹慎的策略，多等待市場沖擊后的機會，觀點僅供參考。

首先聊滬深300ETF以及券商（券商可以認為是2-3倍的滬深300指數）的情況。去年11月以來的反彈，以H股以及國內定價的商品彈性最大，主要的因素都是美聯儲加息放緩，以及中國經濟重新開放后的復蘇，尤其是受流動性影響的中概股以及地產金融鏈相對較好，商品則是以黑色為代表的走勢最強。強預期的反彈后，需求中國強勁的經濟基本面的支撐，需要美國大幅度下行的通脹數據的支撐，從目前的情況看，似乎都缺乏更多的證據，從而帶來邏輯的修正，這自然會伴隨指數的回調。

目前處在數據的驗證期，滬深300指數的下一次買點在什么時間點呢？我覺得有兩種情況：（1）如果市場有沖擊，無論是美國的通脹反復，還是國內經濟復蘇節奏沒有預期的快，市場消化較為樂觀的情緒以后，當再次變得低迷，大家會重新預期，國內的政策刺激以及美聯儲把利率維持到高位進行充分的計價，這會帶來全球資產價格的短期回調，這是最好的機會；（2）經濟真的如預期一樣復蘇較快，美聯儲的通脹較快回落，從而推升目前的資產價格進行二次接力的上漲。第二種情況發生的概率相對低，原因有幾個，一個是美國的通脹粘性大，一個是國內的庫存周期由于地產沒有企穩。這對滬深300ETF來說，大方向就是繼續等沖擊后買，而如果市場的各種數據超預期，指數直接上行，那就慢慢定投券商。

本輪券商的反彈比較弱，尚且不如去年7月份的反彈，原因也比較多，指數級別的行情，比如連續的大幾百點的上漲還沒出現，這個板塊依舊屬于重點的關注方向，什么時候下場重倉，那要看什么時候市場沖擊結束。

其次，關于黃金。這個板塊應該是今年最重要的關注的方向，黃金從前期的高點有所回調，大家對于美聯儲的今年降息的預期有所減緩，通脹的反復帶來黃金的震蕩是比較正常的事情，但是大方向其實比較清楚，無論是美聯儲加息縮表到資本市場或者經濟大幅度走弱，還是通脹大幅度走弱帶動放水預期重新升溫，亦或者是通脹控制不足導致通脹預期大幅度抬頭，導致實際利率走低，都是利于黃金的組合。黃金今年值得重倉，第一波的接近350個點的上漲之后，回調震蕩都屬于正常。由于前期買了不少，減了部分以后繼續等加的時間點，或許要等到更明確的信號。

再次，今年的基建，無論如何今年也要部分修復了吧，去年部分公司雖然漲幅不大，也是跑贏了指數。如果經濟不符合預期，再次刺激基建的增速預期還是有看點，而如果今年經濟大幅度超預期，全市場在下半年再次大幅走高的時候，低估值的組合依舊值得期待。更為關鍵的是，今年的央企國企的改革，推升估值提升的預期比較強烈。基建板塊比較容易在經濟弱勢的時候走強，基建跟滬深300指數的相關性不一定非常強，這其實是做防御的時候比較好的配置邏輯，歸根結底，還是估值太低了。等了這么久，賣是不可能賣的，跌了也不賣！

最后聊一下消費，主要是生豬加上必需消費品。生豬的邏輯相對簡單了，這個板塊跟指數的相關性也比較弱，更多的還是看自己的周期情況，現在是整個消費的淡季，生豬的消費量對于價格有壓制，但是前面聊過，二三季是有價格上漲的預期的，目前關注生豬收儲以及產能去化的數據，如果這個行業今年繼續巨虧，不介意再加倉，多等1-2年。必需消費確定性很高，但是最大的問題就是彈性相對低，這幾個月有所反彈，但是彈性最大的并不是他們，而是白酒，這是個以時間換空間的行業，現在基本上這一塊也逐漸的向生豬產業靠是比較好的，可以增加彈性，會保持對相關幾家公司的跟蹤。

目前市場的關注焦點，很顯然，不是我上面提到的內容，科技的彈性更大。其實我是對生豬跟基建在今年的弱勢調整階段行情中的表現有所期待的，因為他們不跟指數走。目前的想法，留足倉位，等市場機會，主要是加倉黃金相關的資產。

$溫氏股份(SZ300498)$$山東黃金(SH600547)$$中國建筑(SH601668)$

關鍵詞： 什么時候 價格上漲 僅供參考