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大家好，我是量子熊貓。

(資料圖)

開始還是我們的常規(guī)聲明。

鑒于注冊制逐步開放且新股破發(fā)逐漸常態(tài)化，以及我中的新股也碰到了破發(fā)情況...所以決定推出一個打新必讀系列，專門分析判斷新股的申購價值。

因此我可以保證的是我會告訴你我是怎么分析的，并且我會按照這份計劃執(zhí)行，我無法保證的是一定就不會破發(fā)。

看企業(yè)的經(jīng)營范圍，判斷從屬行業(yè)，并選取相似度較大的可比公司，有現(xiàn)成的東西當(dāng)然比較最省事。

企業(yè)的以往營收和利潤是穩(wěn)健增長還是逐年下滑？是否存在大幅波動，如果存在大幅波動需要重點考慮是否存在為了上市和估值調(diào)節(jié)報表的嫌疑。

不可否認(rèn)的是在新股發(fā)行中除了基本面以外，情緒面的影響權(quán)重也很大，特別是對于某些熱點賽道資金炒作意愿也更高，因此這部分分析也會綜合考量適當(dāng)增加，當(dāng)然一切都還是得從基本面出發(fā)。

下面進入正式內(nèi)容。

多利科技（001311）：

企業(yè)基本情況：

全稱“滁州多利汽車科技股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為汽車沖壓零部件及相關(guān)模具的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

主要產(chǎn)品為汽車沖壓零部件和沖壓模具。其中汽車沖壓零部件主要為白車身沖壓件，汽車沖壓模具主要用于配套生產(chǎn)汽車沖壓零部件。

公司的主要產(chǎn)品及用途，主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成如下：

a，沖壓零部件

公司生產(chǎn)的沖壓零部件產(chǎn)品因客戶、車型、用途、工藝復(fù)雜程度等因素而各 不相同，公司汽車沖壓零部件應(yīng)用示意圖如下：

公司汽車沖壓零部件產(chǎn)品主要包括前縱梁、水箱板總成、后縱梁、天窗框、輪罩、門窗框、頂蓋梁、A柱內(nèi)板、B柱加強板和擋泥板等。

公司主要汽車零部件產(chǎn)品情況如下表：

b，沖壓模具

汽車沖壓件模具是汽車車身生產(chǎn)的重要工藝裝備，是汽車換型的主要制約因 素。

汽車沖壓件模具具有尺寸大、型面復(fù)雜、精度要求高等特點，屬于技術(shù)密集 型產(chǎn)品。

公司具有行業(yè)領(lǐng)先的模具開發(fā)能力，目前已形成從前期工藝流程設(shè)計分析、 沖壓工藝模擬分析、到后期模具設(shè)計制造的完整技術(shù)工藝。

公司汽車沖壓模具產(chǎn)品情況如下表：

具體營收方面，主要營收以沖壓零部件為主，營收占比逐年提升將近100%，沖壓模具業(yè)務(wù)反而越來越少。

公司目前是上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車、上汽大通、一汽大眾等傳統(tǒng)整車制造商以及特斯拉、理想汽車、蔚來汽車、零跑汽車、華人運通等新能源整車制造商的一級供應(yīng)商。

公司同時是新朋股份、上海同舟、上海安萊德、華域車身和上海匯眾等零部件供應(yīng)商的配套合作伙伴。

對應(yīng)行業(yè)為汽車制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為長華股份（605018）、博俊科技（300926）、華達科技（603358）、無錫振華（605319）。

發(fā)行情況：

企業(yè)由國泰君安主承銷，新發(fā)行市值21.86億元，發(fā)行后總市值87.44億元，發(fā)行價格61.87元，發(fā)行市盈率22.99，PE-TTM14.72x，頂格申購需要14.0萬元市值。

對比汽車制造業(yè)PE-TTM為26.86x，對比長華股份PE-TTM為52.44x，對比博俊科技PE-TTM為47.41x，對比華達科技PE-TTM為26.83x，對比無錫振華PE-TTM為41.00x。

業(yè)績情況：

2022年度，公司營業(yè)收入為335,500.87萬元，同比變動21.03%；

歸屬于母公司所有者的凈利潤為44,533.16萬元，同比變動16.17%；

扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為44,146.61萬元，同比變動16.08%。

2021年營業(yè)收入277,208.21萬元，2020年營收168,438.19萬元，2019年營收160,990.15萬元，年復(fù)合增速為31.22%。

2021年扣非歸母凈利潤38,031.06萬元，2020年扣非歸母凈利潤16,095.97萬元，2019年扣非歸母凈利潤12,687.80萬元，年復(fù)合增速為73.13%。

具體毛利率方面，2019年到2022年上半年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為24.04%、18.47%、19.63%和18.59%，毛利率在2020年大幅下滑然后逐步穩(wěn)定。

參考招股說明書，主要受沖壓零部件產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動和原材料價格變動兩方面因素的影響。

跟同業(yè)對比來看，處于較高水平。

從公司基本面看，行業(yè)概念還行，業(yè)績表現(xiàn)不錯。

從發(fā)行情況看，深市主板發(fā)行，發(fā)行價格略高，發(fā)行市盈率一般，PE-TTM不高。

申購建議說明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問題，破發(fā)風(fēng)險一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問題，破發(fā)風(fēng)險較大。

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$多利科技(SZ001311)$$長華集團(SH605018)$$博俊科技(SZ300926)$

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關(guān)鍵詞： 大幅波動 發(fā)行市盈率 華達科技