#老司基硬核測評#

新一期雪球基金評審團推出12只適合新手的混合基金測評，其中有不少值得關注的基金。

2只基金回撤走勢與滬深300指數指數走勢比較一致，但回撤較小，目前已經收復最大回撤，廣發睿毅領先混合A和交銀國企改革靈活配置混合最長收復時間分別為254天、174天。

(資料圖片僅供參考)

最大回撤、波動率：

近3年最大回撤廣發睿毅領先混合A12.16%，跑贏交銀國企改革靈活配置的17.98%。

在同類基金中，交銀國企改革靈活配置排名342/1385 優秀。廣發睿毅領先混合A排名2/735 優秀。

近3年波動率交銀國企改革靈活配置的17.56%跑贏廣發睿毅領先混合A的18.11%。

2只的數據都大幅優于滬深300指數，具體數據各有優勢。

夏普比率和卡瑪比率：近3年廣發睿毅領先混合跑贏交銀國企改革靈活配置的數據。（0.93對0.78，2.5對1.52）

3、相關性分析：

與滬深300指數相關性較高。（0.74）2只之間的相關性也較高。

4、2只基金的投資的風格分析：

根據晨星的數據，廣發睿毅領先屬于積極配置 - 大盤平衡基金，風格是大盤價值。

交銀國企改革靈活配置屬于積極配置 - 大盤平衡基金，風格是大盤平衡。

大盤平衡基金的行業配置比較均衡，價值風格和平衡風格持倉的股票估值較低，風險低于成長風格。比較適合新手基金投資者。

5、風險調整后的收益分析：

近3年廣發睿毅領先混合的夏普比率和卡瑪比率跑贏交銀國企改革靈活配置。（0.93對0.78，2.5對1.52）

在同類基金的排名，廣發睿毅領先混合的夏普比率和卡瑪比率排名2/735 優秀，1/735 優秀。表現非常出色。

在同類基金的排名，交銀國企改革靈活配置的夏普比率和卡瑪比率排名89/1385 優秀，84/1385 優秀。表現非常出色。

根據雪球的數據，廣發睿毅領先混合的風險收益比優于93%的同類產品。抗風險波動優于90%的同類產品.交銀國企改革靈活配置的風險收益比優于98%的同類產品。抗風險波動優于65%的同類產品.

2只基金的數據都很出色，廣發睿毅領先混合略優于交銀國企改革靈活配置。

（二）持倉分析：

1、大類資產配置：完成建倉以來股票倉位一直在90%以上，較少持有債券，持倉比例符合招募說明書約定。

廣發睿毅領先混合：

完成建倉以來股票倉位波動較大，在60.72%至94.66%之間，其中有5個季度低于70%,擇時比較明顯，擇時勝率較高，如2022年第一季度，降低股票倉位到63.34%，季度漲幅-1.18%，跌幅大幅小于滬深300指數的-14.53%。債券倉位波動較大，從0到16.71%，持倉比例符合招募說明書約定。（股票資產占基金資產的比例為 60%-95%；）

交銀國企改革靈活配置：

完成建倉以來股票倉位波動較大，在65.35%至92.36%之間，其中有3個季度低于75%,擇時比較明顯，但頻率低于廣發睿毅，擇時勝率較高，如2022年第3季度，降低股票倉位到71.22%，季度漲幅-5.35%，跌幅大幅小于滬深300指數的-15.16%。債券倉位波動較大，從0到7.12%，持倉比例符合招募說明書約定。（股票資產（含存托憑證）占基金資產的0%-95%，）

交銀國企改革靈活配置是靈活配置混合型基金，但是運作中比較接近偏股混合型基金，完成建倉后股票倉位沒有低于60%的情況。

2、股票持倉分析：

1、行業：

廣發睿毅：

歷史行業以工業、金融和可選消費為主，偏向價值風格。其中工業、金融一直是前2大行業，行業偏好比較穩定，第三大行業有一定的輪動。

最新行業占比：工業58.14%、金融30.3%和可選消費11.56%。行業比較集中，前2大行業占比高達88.44%。

交銀國企改革：

歷史行業以輪動明顯，第一大行業經常變動，持有多個行業，并且單一行業占比一般沒有超過25%，風格比較平衡。

最新行業占比：工業23.44%、日常消費16.89%、信息技術15.83%、醫療保健15.42%，是前4大行業。

2、重倉股分析：

a、最新10大重倉股：

廣發睿毅：前十大重倉股有6個航空股，3個銀行股，1個商業零售股。行業非常集中。

10大重倉股都是基金重倉股，并且廣發基金其他基金也持有這10只股票。

10大重倉股風格：大盤價值。

持股風格：偏大中市值。偏價值。

交銀國企改革：前十大重倉股醫藥、交通運輸、新能源、白酒都有。行業非常均衡。

10大重倉股都是行業龍頭，也是基金重倉股，并且交銀基金其他基金也持有這10只股票。

10大重倉股風格：大盤成長、大盤價值都有，比較均衡。

持股風格：偏大市值。比較均衡。

b、重倉股集中度：

廣發睿毅：

歷史集中度波動很大，在28.92%至65.15%間，最新為65.15%,集中度較高。

交銀國企改革：

歷史集中度較低，多數時間在30%以下，最新為29.31%,集中度較低。

c、重倉股變化頻率：

廣發睿毅：近4季度平均變動0.75只，頻率很低。

交銀國企改革：近4季度平均變動5.25只，頻率很高。

2只基金差異很大，一個是低頻，一個是高頻。

d、持倉例子：

廣發睿毅：春秋航空2022年持有4個季度，4季度繼續持有，占比8.12%，2022年度漲幅13.12%，優于滬深300指數的-21.63%.

交銀國企改革：順豐控股2022年第三季度進入10大重倉股，4季度繼續持有，占比4.09%，4季度漲幅22.32%優于滬深300指數的1.75%.

可以看出2只基金的選股能力都比較強。

（四）、財務報表分析：

1、收益拆分：

a、選股能力：

以alpha數據來看，alpha數據26.7和23.5，優于主要寬基指數，在本期12只混合型基金中排名第3和6。

從財務報告來看：

廣發睿毅：

交銀國企改革

2只收益（虧損）主要來自股票投資收益和公允價值變動。

b、擇時能力：

廣發睿毅：擇時更多一些。能力較強。

交銀國企改革：擇時略少一些。能力較強。

c、打新貢獻：廣發睿毅：

交銀國企改革：

近2年打新貢獻度，交銀國企改革6.83%高于廣發睿毅的1.26%。

d、債券貢獻：比例較低，貢獻比較小。

e、基金換手率：

廣發睿毅：

交銀國企改革：

廣發睿毅歷史換手率前高后低，目前比較低，只有108.04%，

交銀國企改革歷史換手率波動較大，最新中等偏高，是362.27%。

交易能力：

根據業績歸因，廣發睿毅和交銀國企改革都有較好的交易能力，交互收益都比較高。

（五）持有人結構與規模分析：

以A類為例：

廣發睿毅：

機構一直比較看好，歷史持有比例波動較大。最新報告顯示機構持有比例在58.45%,較2021年中報為42.2%有所上漲。最新內部持有比例是0.05%，保持穩定。

交銀國企改革：

機構在2021年第4季度后比較看好，歷史持有比例波動較大。最新報告顯示機構持有比例在61.83%,較2021年中報為22.05%上漲較多。最新內部持有比例是0.02%，保持穩定。

基金規模：

廣發睿毅：規模自2020年4季度增長較快，最新合并規模為74.86億元，規模較大.最新份額方面為凈申購。規模的增長來著份額凈申購和凈值增長的貢獻。

交銀國企改革：規模自2021年4季度增長較快，最新合并規模為45.6億元，規模較大.最新份額方面為凈申購。規模的增長來著份額凈申購和凈值增長的貢獻。

廣發睿毅行業輪動明顯，交銀國企改革換股比較頻繁，過大的規模對于業績有一定影響，后續如果規模繼續大增可能影響基金的超額收益。

（六）基金經理分析：

1、都任職時間較長，經驗比較豐富。

林英睿經理任職廣發睿毅5年又62天，沈楠經理任職交銀改革7年又250天，經驗比較豐富，業績出色，多次獲獎，是市場上的明星經理。

2、林英睿經理的風格：深度價值+困境反轉，逆向投資，保守、穩健的投資框架，低波動率、低回撤，高夏普比率，偏價值，行業有輪動，善于擇時。

沈楠經理的風格：均衡配置，低波動率、低回撤，高夏普比率，偏價值，行業有輪動，善于擇時。

兩位經理的風格穩定，業績出色，都是比較適合新手投資者的風格。四、新手基金投資者可以運用的一些基金投資策略：

1、要有長期投資的理念。長期來看優秀基金可以跑贏主要寬基指數，收益較高。

2、組合投資理念。可以構建一個適合自己的組合，不要單獨壓某只基金。可以分散風險。比如把廣發睿毅和交銀國企改革組合投資，收益和回撤都是很不錯的。

3、不要頻繁交易。

4、交易要有計劃。

5、在市場過度火熱時要記得止盈。

6、可以用定投來解決擇時的問題。

風險提示：廣發睿毅和交銀國企改革屬于混合型基金，風險等級分別為r4，屬于中高風險產品，風險高于債券基金和貨幣基金基金歷史表現不能預測未來，本文為個人看法，不作為投資建議，據此入市風險自擔。

總結

廣發睿毅和交銀國企改革業績出色，超額收益穩定，控制回撤和波動能力強，有較好的行業配置超額能力，選股能力、交易能力突出。值得新手基金投資者關注。

#雪球公募達人計劃##老司基硬核測評#

@今日話題@雪球基金@雪球號直通車@雪球創作者中心

@ETF星推官@ETF熱榜追基，$廣發睿毅領先混合(F005233)$$交銀國企改革靈活配置混合(F519756)$，$南方航空(SH600029)$

·

關鍵詞： 股票倉位 夏普比率 混合型基金