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去年10月29日晚，韓國首爾梨泰院一帶發生嚴重踩踏事件，造成159人死亡，另有數百人受傷。

梨泰院踩踏事件告訴我們：人多的地方不要去。其實投資也是這樣。我們下面就用量化回測來說明這個結論。

還是借助果仁網，初始條件：從2007年1月1日到2023年2月10日，平均持有股東人數最少的100只股票，按照20個交易日輪動一次，交易成本單邊千分之二，回測結果如下：

16年多策略取股東人數最少的100只股票，16年多的年化收益率20.56%，累計近20倍，同期滬深300指數的年化收益才4.34%，平均每年超額了16.22%。

如果分年度看，16年多有11年跑贏，6年跑輸。跑輸最多的2017年、2014年都是大藍籌行情。

作為對比，我們再看看如果反過來，我們取100只股東人數最多的股票，結果16年多的年化收益率只有3.98%，還跑輸了滬深300指數。目前股東人數最多的10個股票是：京東方A（157.16萬）、中國平安（112.11萬）、三一重工（103.22萬）、包鋼股份（91.58萬）、紫金礦業（83.18萬）、三峽能源（76.59萬）、格力電器（76.22萬）、TCL科技（73.43萬）、恒瑞醫藥（72.82萬）、東方財富（71.09萬）。

我們再舉一個著名的例子，就是中國石油（601857），中國石油從2007年11月5日上市就創出了48.62的歷史天價，然后從此開啟了下跌之路。但很少有人注意，股東人數還從最早的187.92萬，還上升到2008年4月底的213.28萬，期間增加了25.36萬散戶，但股價跌去了約63%，是中石油16年下跌路上最慘烈的一段。然后就是開始了漫長的15年的下跌之路，股東數量也從最高點的213.28萬，一路下跌到2018年的年底的49.20萬，股東數量減少了整整77%，股東數量最少的2018年年底，也是市場的一個底部，雖然中石油后來還是下跌，直到2020年10月29日創出了中石油的歷史最低價4.04元后才開始了反彈。

我們從中石油這個個案中也可以看到，股東人數的多少，確實和股價的漲跌有關系，但也不是完全100%相關，中石油開盤天價的時候并不是股東人數最多的時候，因為隨著中石油的大跌，還有很多散戶沖進來不斷的抄底，一直到2008年4月份中石油股價從最高點跌去了62%的時候，散戶才徹底失去了信心，不斷的清倉退出，直到2018年年底股東人數才創出了歷史最低，又經過2年的下跌股價才創出了歷史新低，開啟了反彈，不過這個時候和絕大部分曾經是中石油的散戶股東已經沒有關系了，因為他們都割肉離場了。

從中石油這個個案中我們看到：投資不是一件容易的事情，完全用一個指標來選股不一定合適，但股東人數這個指標至少是一個很重要的參考。它通過近17年的數據告訴我們：人多的地方不要去。

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