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#雪球星計劃#最近經(jīng)常有人問我有關(guān)能力圈的問題，其實我遇到這個問題不止一次，只不過每次交流的對象都不同，上次是業(yè)內(nèi)人士，他是經(jīng)常會遇到燈下黑的問題，或者說自己怎么知道自己的信息是燈下黑還是真正重要的東西，這部分其實對一個人抓主要矛盾的能力提出了要求，股市和經(jīng)營企業(yè)略有不同，市場的參與主體各種各樣，存在不同的價值觀和預(yù)期，畢竟股市是對于未來的預(yù)期，而預(yù)期必定非現(xiàn)實，也就存在一定偏差，甚至有時候會陷入假像，我見過太多的聰明人，掌握了非常細的信息，而正是太完美的信息與太完美的判斷，反而讓投資每一步都顯得這么艱難，投資中很多時候都是在考驗處理矛盾的能力，在眾人悲觀的時候可以保留一絲愚鈍，在眾人狂熱的時候多加一分清醒，容忍投資中一些非重要性的灰度，抓住主要矛盾是處理燈下黑問題的最佳法則，雖然從長期看，一切都會回歸真實，但是再好的企業(yè)也有不完美，再優(yōu)秀的投資策略和基本面分析都會有漏洞。

第二次和我交流的是一個和我一樣的散戶朋友，對于外部人士來說，在一個領(lǐng)域做到認知和信息領(lǐng)先難度很高，所以在能力圈內(nèi)的必定是極少數(shù)的公司，而這門檻高，需要機緣，好處是效率高，最好的情況是擁有的能力圈領(lǐng)域并非大眾化，龍無云則成蟲，虎無風(fēng)則類犬，能力圈要有獨特性，同時要等待機緣，諸葛抱膝于隆中，時運到時就會讓自己能力范圍內(nèi)的東西發(fā)揮作用。這樣就更容易獲得一個價值與價格之間的空間寬度，畢竟越少人知道的，溢價可能越低，這種情況下有一點漏洞就是，有些能力圈是自以為是的能力圈，這樣會讓自己深信一個錯誤，最后得到的結(jié)果可能比短線投機失誤來得更慘，但同樣，我們又無法自己證實自己是否有能力圈，所以我想，與其糾結(jié)于這是不是自己的能力圈，還不如思考如果自己的能力圈被證偽，如何適應(yīng)這一矛盾且不完美的東西。

所以我曾經(jīng)提到過這個事情，我基本上會進行多行業(yè)淺覆蓋，對行業(yè)的基本趨勢等有初步的了解，但不會花時間深研這么多行業(yè)，雖然看起來我曾經(jīng)寫的這些研究報告好像很深度，有些視角奇特，但實際上這根本算不上能力圈，當(dāng)然這個差距是相對于行業(yè)內(nèi)人士和資深機構(gòu)研究員來說。

這樣看來似乎散戶根本不適合參與股市，但實際上也可以根據(jù)自身情況去適應(yīng)不完美的一些認知和信息，第一種，分散在有潛在賠率的公司，負面預(yù)期展望足夠多和久的，且有潛在符合時代特征或某些亮點的公司，完全是碰碰運氣。而這里面的信息就假設(shè)自己全部不知道，只進行期待而不進行預(yù)判。這樣就不需要信息優(yōu)勢。

而高效率的方式依然是在極少數(shù)自身有前瞻性的領(lǐng)域，可以做到視角超前于大眾，這個前瞻性是市場還未看到，但我們能有一定的把握預(yù)判對于企業(yè)經(jīng)營具有重要變化作用的因子。且同時我們了解到主流的金融市場參與者對其評價帶有情緒因素，或者未意識到潛在變化，這種要求比較高，能吃透一兩個算很好，只可遇不可求，而一般情況下市場并未定價時候，股價也并不熱，對信息的深度要求也趨弱，更多的是考驗思考角度的問題。

最后就是尋找變化中的不變，直擊核心的，一方面我們散戶其實很少有具備掌握估值模型或者計算盈利預(yù)測的能力，以前實習(xí)過幾個地方，基本上做的其實都是盈利預(yù)測及根據(jù)，但實際上回頭看，我們依然是渺小的，各種變化，條件都在劇烈的發(fā)生變化，現(xiàn)在可能這個深度研究已經(jīng)卷到了周度計算的數(shù)據(jù)跟蹤，有些是現(xiàn)場駐扎，一周一次董秘交流，等等。其實適合我們沒有信息優(yōu)勢的人，不是去嘗試摸清公司經(jīng)營的全部細節(jié)和動態(tài)信息，而是要找到一個企業(yè)長期經(jīng)營的一個支點可以是護城河也可以是其他，這個支點能支撐公司在長期的各種變化中穿越，不然企業(yè)的經(jīng)營就像周期股的波浪捉摸不透，所以為什么各種投資大家都提倡買好公司，這就是好公司和普通公司的不同點。很多數(shù)據(jù)的出現(xiàn)都是噪音，甚至有些跟蹤最新的數(shù)據(jù)，股價表現(xiàn)卻往反的方向走，不僅要思考信息的變化，還要花精力去思考市場會怎么評判這個信息，一次決策，兩次決策還可以，如果幾十次幾百次這樣的決策就很容易犯錯誤。而且很多時候我們成為了信息的搜集者，而缺少了一些利用信息的能力。

無論是老巴，還是費雪，關(guān)注的都不是短期的數(shù)據(jù)噪音，前者了解可口可樂的成癮性，后者以企業(yè)文化，企業(yè)技術(shù)基底，優(yōu)秀管理層這些能夠穿越周期的東西研究為主，都在尋找不變的東西，而這些不變的東西在牽引著無數(shù)動態(tài)變化往自己預(yù)期的方向走，這可能就是他們眼中的能力圈吧，隨心而動比糾結(jié)于各種固定法則來的更重要。

最近復(fù)蘇牛，減少寫文章頻率，準(zhǔn)備找些書看看，今年的各個財務(wù)報告公布期都比較重要，財報季再見。因為是恢復(fù)后首次在沒有干擾情況下的真實企業(yè)和經(jīng)濟情況的展現(xiàn)，同時海外的高增長可持續(xù)性也需要經(jīng)過檢驗，第三各種景氣度賽道在今年遇到各種產(chǎn)能過剩，也是檢驗數(shù)據(jù)的時候。今年非常重要同時也非常模糊。

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關(guān)鍵詞： 主要矛盾 盈利預(yù)測 很多時候