佳沃的回復函看了，業績是沒啥大問題，結果把智利的商譽全給計提了，這個減值到底有沒有必要性，是投資者最關心的。

2022年Australis公司實現銷量8.7萬噸WFE，同比提升1.2%；實現營業收入6.2億美元，同比上漲25.7%；實現毛利率14.0%，同比提升9.1%；實現運營利潤0.5億美元，比2021年同期大幅上漲1064.9%。毛利有非常大程度的改善。

再往細里扣，對比三季度來看，按照12月末離岸人民幣匯率6.92來算，全年運營利潤為 3.48億人民幣，稅后運營利潤為 5.086億人民幣，這里有個問題，三季度顯示的運營利潤是4.06億元人民幣，這個口徑是稅后還是稅前？如果是稅前口徑的話，那么子公司 4季度應該是虧損了 5800 萬元人民幣，稅后口徑的話，4季度盈利 1.026億人民幣，這個差異還比較大的。

【資料圖】

1. 飼料太貴；飼養成本受飼養周期影響有滯后性，后續對于利潤的傳導有不利影響；22年大宗上漲的持續性超預期；

2. 智利子公司運營資金緊張

從三季度報表來看，無形資產39.8億，商譽12.8億，這次計提的12-18億相當于把之前收購支付的溢價完全否定了

（1）他們商譽是通過折現的方式折現到現在時點來計算的，如果無風險利率上升，折算到現在時點的價值就降低了，折現率從9.2%上升到9.72%漲了了 0.52%，不太清楚他們是按照多少年限做的計提，從上面的回復看，這個折現率的差異可以讓商譽直接計提50%（6億），不太清楚里面的計算細節，但姑且算你6億了

（2）那剩下的 6 - 12 億的計提原因大體可以歸類為運營資金緊張，無法正常開展工作，那這個操作空間就很大了，預測未來完全無法經營也是影響，小幅下滑也是影響，這個影響大小全憑公司說了算

回復函這里有一個重點值得細品，連續實施向特定對象發行股票但均未成功，導致上市公司資金日益緊張，無力支持子公司。定增這塊是最值得關注的點之一。

大股東戰投定增的流程是 董事會鎖價->股東大會->證監會報批，流程上來講，還不涉及證監會層面的阻礙。

董事會鎖價的期限我了解應該是6個月有效期，目前有效期應該過了。

@今日話題 $佳沃食品(SZ300268)$$中航電測(SZ300114)$$科大訊飛(SZ002230)$@鋰礦殺手

關鍵詞： 不太清楚 無風險利率 上市公司