最近煤碳價格開始下滑，讓投資者看到了電廠贏利的希望，所以開始思考電煤保本價，電煤價格高啟時，電力股投資者是沒有思考的權利的。

【資料圖】

接下來就大唐的煤電業務進行成本估算：

幾個基本數據：大唐年煤電發電量大概2000億度(2022年度煤機1845，燃機144；2021年度，煤機1955，燃機162），上網電價0.49(平均煤電上網電價0.46，煤機電價略有上浮），年三費（行政銷售財務）100億，年折舊130億，攤到煤電也大致算100億。

全年營收：2000*0.49=980億，保本生產成本（去折舊）=980-100-100=780億元，上述成本和營收都含稅，假設煤碳成本含稅在700億這個數量級，推算煤碳成本690億時，增值稅項應繳=（980-690）/(1-1/1.13)=33億，780-33=747億，747-690=57億，這個57億算雜項成本。（這個57億雜項成本包括水電維修，人工費等基本合理范圍）

分列綜合成本如下：煤炭690億，雜項57億，增值稅33億，折舊100億，以上是成本科目880億，加上三費100億，營收成本相抵。這就是大唐的保本模型，這個估算的彈性點在于雜項成本57億這個科目變量。

結論：入爐保本價。按690億煤碳成本，2000億度電，度電煤耗成本0.345元，按度電標煤300克計，標煤入爐保本價1035元（含稅）。

佐證：三季報大唐發布會，公布三季度入爐成本價1132元，虧損15億，度電虧損3分。推算入爐保本價1132-100=1032元。和我的模型計算相吻合。

綜合得出以下結論，以大唐為例，平均煤電上網電價0.49元，度電成本：折舊成本5分，增值稅成本1.6分，煤炭成本0.345元，雜項成本3分，三費5分。

折算5500保本價810元，5000保本價737元，4500保本價663元。

目前北港上述品種價格分別為1060，860，760，低卡還有100元以上的距離。

大唐市場煤扭虧為盈，任重道遠！、

假設大唐長協長協727全覆蓋，撐足也只有3分錢度電利潤。$大唐發電(00991)$$華電國際電力股份(01071)$$華能國際電力股份(00902)$

關鍵詞： 上網電價 華能國際電力股份 大唐市場