上個世紀70年代，日本造船業獨步全球，其年完工量一度占世界總完工量的50%。彼時，三菱重工、川崎造船、萬國等企業如雷貫耳。

(資料圖)

后來，韓國奮起直追，憑借在LNG船（液化天然氣）、航母、豪華郵輪上的突破，韓國造船業名聲大噪，現代重工、大宇造船和三星重工享譽全球，全球70%的LNG船訂單被韓國拿走。

再后來，中國來了，全球造船業的格局隨之巨變。2021年上半年，全球造船手持訂單量為18913萬載重噸，中國占有 45.79%，韓國占有34.9%，日本占有15.66%。

我國的造船實力，究竟有多強呢？

目前全球5大頂尖造船國家分別為：中國、韓國、日本、意大利和德國。我們對比一下各國出口的郵輪和貨輪：

根據聯合國貿易統計數據庫的數據，2019年超過韓國后，我國郵輪和貨輪的出口額已經大幅領先韓國了。

再看另外4家，和我國的差距也在逐步擴大：

隨著我國造船技術的進一步發展，我國造船業有望迎來健康發展的黃金十年。

對投資人來說，有哪些機會呢？

今天，我們一起看一下航海裝備行業的3家公司：中國船舶、中國海防、亞星錨鏈：

這三家公司，截至去年3季度，凈利潤占行業的比例分別為：73.9%、11.7和4.87%：

今年以來，航海裝備行業一片欣欣向榮：

本文主要包括6個方面：盈利能力、運營能力、償債能力、成長能力、目前估值、總結，看完，希望能加深你對這些公司的理解。

如果你趕時間，可以先看最后的總結，快速了解各公司的整體情況。

說明：以下所有財務數據，均來自于各上市公司的財報。

1、盈利能力

這三家公司，主營業務包括船舶建造、水聲電子防務和船用鏈及附件等，毛利率適中。

營收，中國船舶遙遙領先，其次是中國海防，亞星錨鏈第三。

歸母凈利潤，中國船舶最高，其次是中國海防，亞星錨鏈第三。

扣非凈利潤，中國海防最高，其次是亞星錨鏈，中國船舶第三。

毛利率，中國海防最高，其次是亞星錨鏈，中國船舶第三。

凈利率，中國海防最高，其次是亞星錨鏈，中國船舶第三。

經營活動現金流，中國海防最高，其次是亞星錨鏈，中國船舶第三。

積累現金的能力，三家公司都不強，波動較大。

2、運營能力

總資產周轉率，亞星錨鏈最高，其次是中國船舶，中國海防第三。

存貨，中國船舶遙遙領先，其次是中國海防，亞星錨鏈第三。

存貨占營收的比例，三家公司都非常高。

存貨周轉率，中國船舶最高，其次是亞星錨鏈，中國海防第三。

應收賬款，中國船舶最高，其次是中國海防，亞星錨鏈第三。

應收賬款占營收的比例，中國海防最高，長期維持在250%左右，太高了；其次是亞星錨鏈，中國船舶第三。

應收賬款周轉率，中國船舶最高，其次是亞星錨鏈，中國海防第三。

合同負債，中國船舶遙遙領先。

合同負債占營收的比例，中國船舶遙遙領先，其次是亞星錨鏈，中國海防第三。可以看出，造船業的需求確實旺盛啊。

固定資產占總資產的比例，三家公司都不高。中國船舶最高，其次是亞星錨鏈，中國海防第三。

3、償債能力

資產負債率，中國船舶遙遙領先，長期維持在66%左右，太高了；其次是中國海防，亞星錨鏈最低。

有息負債，中國船舶遙遙領先，中國海防和亞星錨鏈不相上下。

現金余額，中國船舶遙遙領先，中國海防和亞星錨鏈不相上下。

有息負債占現金余額的比例，中國船舶最高，其次是中國海防，亞星錨鏈最低。三家有息負債占比都不高，償債無憂。

資本支出，中國船舶最高，其次是中國海防，亞星錨鏈最低。

資本支出占歸母凈利潤的比例，中國船舶最高，其次是中國海防，亞星錨鏈最低。

4、成長能力

營收增速，亞星錨鏈最快，其次是中國船舶，中國海防第三。

凈利潤增速，中國船舶最快，其次是亞星錨鏈，中國海防第三。

研發投入，中國船舶最高，其次是中國海防，亞星錨鏈最低。

研發投入占營收的比例，中國海防最高，其次是亞星錨鏈，中國船舶最低。

4）凈資產收益率

凈資產收益率，中國海防最高，其次是亞星錨鏈，中國船舶第三。

5）機構盈利預測

這三家公司，未來3年的盈利情況，機構預測如下：

按機構的預測，中國船舶增速最快，年化增速208%；中國海防增速最慢，年化增速22%。

5、目前估值

目前中國船舶的滾動市盈率為82.61，處于10年來42.09的分位值：

目前中國海防的滾動市盈率為28.13，處于10年來37.39的分位值：

目前亞星錨鏈的滾動市盈率為80.04，處于10年來57.67的分位值：

目前中國船舶的市凈率為2.21，處于10年來70.39的分位值：

目前中國海防的市凈率為2.39，處于10年來9.61的分位值：

目前亞星錨鏈的市凈率為2.99，處于10年來85.44的分位值：

6、總結

通過以上對比分析，這三家公司整體能力如下圖所示：

可以看出：

1）盈利能力，整體而言，中國海防>亞星錨鏈>中國船舶

2）運營能力，整體而言，亞星錨鏈>中國海防>中國船舶

3）償債能力，整體而言，亞星錨鏈>中國海防>中國船舶

4）成長能力，整體而言，亞星錨鏈>中國船舶>中國海防

5）目前估值，所處分位，亞星錨鏈>中國船舶>中國海防

這三家公司目前的凈利潤和市值對比如下：

看完以上對比分析，你最看好誰呢？歡迎大家留言討論。

以上所有分析，都是基于歷史財務數據，僅作參考，不作為任何投資建議。

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