本周一定投倍數從“1”變成了“0.74”后，后臺有朋友來問怎么下降得這么快？我們的定投倍數是根據多個模型因子計算的，最近行情反彈了些，倍數自然就會跟著下降

(相關資料圖)

現在與我們去年12月25日估值數據對比，市場估值已經有一定的抬升

再比如，股債收益差百分位也從最高的100%回調到如今的77.88%，說明現在投資權益類性價比，沒有之前長時間在百分位90%+時那么好了

綜上，我們的定投倍數模型進行了一定比例的下調。同樣的，后續市場若回調，倍數也會重新往上遞增

我們來看看，長期跟著定投倍數走，收益效果如何。我統計了一下2022年3月份以來，歷時45期定投倍數情況

（藍色線代表滬深300指數，紅字柱子代表了定投倍數）

上圖可以看到，隨著市場估值、情緒變化，定投倍數可以實現“低位多買，高位少投”。單純看倍數統計可能還不是很直觀，我也拿了一下定投賬戶收益走勢和投顧凈值走勢作對比

（銀河戰艦投顧組合）

（宇宙奇兵投顧組合）

可以說相比一次性配置，定投表現還是很可以的

本質是定投可以在熊市震蕩階段，通過持續倉位補充，低位均攤持有成本，隨著組合上漲，賬戶回血的速度要比一次性配置要快

不過，定投也不是沒有缺點。當市場處于牛市階段時，可能出現未配置倉位吃不到市場帶來的貝塔收益

但也要注意，在本周“全面注冊制實施”后，A股成為“融資市”已是大勢所趨。這次改革將進一步提高A股IPO融資量，可能會對現有市場帶來“抽血”效應，所以在沒有大量資金進場支撐下，全面牛市還是比較難實現的

這里也說一下，有較大資金想要配置，又擔心市場下探的朋友，不妨選用折中的方式。參考當前股債收益差百分位，先打個70%-75%的底倉，剩余資金用定投的方式去買，這樣既不會錯過后面行情，也能保證有一定的可買倉位

對了，本周泰山投顧組合凈值新高了，截止目前，今年以來收益為2.68%，成立至今累計收益為30.31%，年化收益為6.4%。$穩如泰山(TIAA026010)$

泰山不錯的表現，得益于其優秀的股債輪動。比如，去年股票市場整體回撤較大時，泰山持有的大部分債券還是能貢獻大部分正收益。整體下來，泰山去年只略虧2.56%，在預期回撤范圍內

同時，在股票行情比較差時，我們也逐步減持高估的債券，加倉低位的權益類，在不改變泰山核心策略下，在市場底部不斷積累進攻性

所以，在今年修復行情中，泰山組合整體收益逐步向好，繼續跑贏參考基準

當然，后面股票如果再漲一些，我們也會根據情況，適當減少權益類倉位

上線一些新功能

一直有朋友在后臺留言說，想要雪球基金APP的每周定投提醒通知

為了方便這些朋友能及時跟投，我們除了固定微信端通知外，接下來還會增加一個在雪球基金APP上的“每周定投提醒”通知，你們周一中午應該就會收到

通知內容上和微信端是沒有區別的，跟投的朋友選擇一個最適合自己提醒方式就可以了

另外大家期待了很久的投顧組合凈值曲線已經全部上線了，在投顧組合詳情或者持倉頁面均有展示

本周定投方案及收益展示

定投品種：本周同時買入銀河戰艦、宇宙奇兵兩個投顧組合

本周估值溫度表

來看看目前A股與美股的估值情況，以后每周我都會更新如下的估值溫度表

從市盈率看，當前估值比歷史上74.05%的時候更便宜

從股債收益率看，當前股票的性價比要比歷史上78.88%的時候更高

綜上，給予A股股權投資“四星”評級

股債配置模型比例為：78%股票+22%債券

說明目前股票性價比較高，應適當多投資股票

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$宇宙奇兵(TIAA026012)$#$銀河戰艦(TIAA026011)$

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