$九維狐權(quán)益(TIAA026021)$

(資料圖片僅供參考)

$九維狐固收(TIAA026020)$

今天推送的是

九維狐

的策略周報(bào)。

每周周日我們都會(huì)跟大家復(fù)盤一下上周的市場(chǎng)。

先來(lái)看看指數(shù)和交易數(shù)據(jù)——

過(guò)去這周，市場(chǎng)在超級(jí)央行周和非農(nóng)的夾擊下，算是平穩(wěn)度過(guò)了。

美聯(lián)儲(chǔ)（美國(guó)的央行）只加息了25個(gè)基點(diǎn)（1基點(diǎn)=0.01%），回歸到正常加息速度。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最多再加兩次，就可以結(jié)束本輪加息周期了。

目前投資者的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了經(jīng)濟(jì)基本面。

不過(guò)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)好時(shí)壞，市場(chǎng)都不知道該往哪邊解讀。

萬(wàn)一美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的話，美股的估值還得再往下調(diào)不少。

投資人都生怕錯(cuò)過(guò)抄底美股的時(shí)機(jī)，持倉(cāng)也不愿意賣出，導(dǎo)致美股探底一直猶猶豫豫的。

歐美市場(chǎng)都有衰退預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻在復(fù)蘇。

A股方向的確定性比其他地方都高，成為了吸引資金的洼地。

1月北向資金買入創(chuàng)下新高，這個(gè)趨勢(shì)還能再保持一段時(shí)間。

而A股至今的漲幅都不如H股大，資金還沒(méi)完全入場(chǎng)。

接下來(lái)我們更看好A股接棒H股。

繼續(xù)均衡增持各板塊。

九維狐策略是基于貨幣信用框架的大類資產(chǎn)輪動(dòng)的量化策略。

「貨幣信用框架」是比「美林時(shí)鐘」更符合國(guó)情的大類資產(chǎn)配置框架，其核心邏輯是「周期論」。

通過(guò)對(duì)大量歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，這個(gè)框架按照貨幣與信用兩個(gè)維度，挖掘了不同階段回報(bào)率最高的資產(chǎn)類別——

目前的貨幣與信用指標(biāo)如下——

資金面繼續(xù)轉(zhuǎn)松，利率稍稍下跌了一些，沒(méi)有引起貨幣指標(biāo)波動(dòng)。

央行也放手大膽地回收流動(dòng)性，到期1.6萬(wàn)億的逆回購(gòu)，只續(xù)作了一半多一點(diǎn)。

今年貨幣指標(biāo)大幾率維持在中性，再降息的幾率很小。

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在高速恢復(fù)，地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力。

等地產(chǎn)銷售能站穩(wěn)腳跟，央行降息的力度也就不需要那么強(qiáng)了。

12月社融降溫明顯，存量增速早于預(yù)期跌破10%，下滑到9.6%。

受理財(cái)產(chǎn)品大量贖回的拖累，企業(yè)債發(fā)不出去，拖累社融。

居民貸款和政府債發(fā)行也偏弱。

今年上半年社融的基數(shù)效應(yīng)很強(qiáng)，要重回10%的區(qū)間，有很大的難度。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表態(tài)要保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度，優(yōu)化組合赤字、專項(xiàng)債、貼息等工具。

這意味著專項(xiàng)債的額度今年只高不低，有可能接近4萬(wàn)億。

社融靠政府債的發(fā)行支撐，軟著陸下行，能維持在中性區(qū)間。

經(jīng)濟(jì)持續(xù)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。

冬季大流行沖擊下，疫情政策轉(zhuǎn)向平衡經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)今年第一要?jiǎng)?wù)是擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。

貨幣指標(biāo)和信用指標(biāo)維持在中性區(qū)間。

股市尋底基本完成，整體政策環(huán)境利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

所以本期我繼續(xù)新增投資10,000元（通過(guò)定投功能完成，具體步驟可以參考這里的Q6）。

其中100%投資至「九維狐權(quán)益」組合，0%投資到「九維狐固收」組合（恢復(fù)權(quán)益的定投）。

如果你認(rèn)可這個(gè)投資邏輯的話，可以分別掃描以下二維碼追加投資——

從歷史回測(cè)來(lái)看，長(zhǎng)期持有九維狐的勝率并不低——

對(duì)比滬深300的3年97.2%的盈利概率還是好一些的。

另外，也提醒下：投資股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，自然還是盡量用長(zhǎng)期資金的好。

學(xué)術(shù)上來(lái)看也是有依據(jù)的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一書中統(tǒng)計(jì)了過(guò)去200年股票、債券和國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)（用的是標(biāo)準(zhǔn)差），發(fā)現(xiàn)如果持有期限足夠長(zhǎng)（20+年），那么持有股票的風(fēng)險(xiǎn)反而更小。

??風(fēng)險(xiǎn)提示：外圍風(fēng)險(xiǎn)加劇市場(chǎng)波動(dòng)；策略模型失效。

免責(zé)聲明：以上方案僅為示例，投資者應(yīng)根據(jù)自身的資金情況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理安排投資計(jì)劃。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投顧機(jī)構(gòu)不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。

關(guān)鍵詞： 最低收益 中國(guó)經(jīng)濟(jì) 流行沖擊