$貴州茅臺(SH600519)$ 寫于2022年2月4日，先說觀點：市場將面臨一次中級調整。當然這只是我個人的觀點，看看即可，別和我較真，反正操作在個人。

本周連續二次說了四個觀點：

1、技術高位，從2022年11月的反彈已經達到技術高點，需要調整；

【資料圖】

2、北上資金一月買入超過1400億，持續的流入打破存量資金市場閉環，即外部打破熵增。本周階段性買力到了末期，失去買力的市場將面臨調整。記得2021年12月北上買入近900億，推升年尾行情，大家還沒總結完，結果2022年開年就開始了一波長達4個月的下跌，所以說巨量買入后期不一定是好事；

3、百億基金倉位近滿倉、私募也接近80%，基本沒有后續再推高的財力，買力消失、賣盤必然出現。

4、全面注冊制的立足點是更好的服務實體，說白了就是加強融資功能，解決目前實體困境，利好一級市場，對二級市場相反是一種利空。

現在趁著周末用數據和圖形來展示一下目前的情況。

一、本輪的反彈是基于下跌過多和北上資金的持續買入，記得有一次專門按三季報持倉量寫到：北上資金的持倉影響力和國內基金相近，它們才是影響二級市場價格最活躍的主力軍。那么本次北上資金持續買入的誘因有三：

1、市場下跌過多；

2、美元指數由升轉降，美元離岸人民幣升值；

3、解除封控，市場預期轉暖。一個暗因就是處理富途和老虎，導致部分資金回流。

所以最終導致一月北上資金持續流入，當然這里面魚龍混雜、馬甲多多，并不都是真外資，至今治理不好也是有錯衷復雜的原因的。但它直接的影響就是打破存量閉環，打破熵增，從而推動市場反彈。

圖一：美元指數

美元指數自到達2022年9月28日的114.79的高點后，進行了高位橫盤，直到2022年11月4日以一根長陰線開啟了下跌之路，歷時65個交易日，現在開始進入筑底反彈，2023年2月3日收于103，暫時的短反是有可能了。

圖二：美元離岸人民幣

美元離岸人民幣于2022年10月25日漲至7.3745后，分別于10/26、11/04、11/10三次高位震蕩后，于11/29正式開啟下跌，而這時也是北上開始持續流入的時點，歷經49個交易日，于昨日（2023/02/03）開始突破下跌趨勢線重新向上。

圖三：A50期指當月連續

A50期指當月連續于2022/10/05兩會期開啟了一輪快速下跌，歷時18個交易日至2022/10/28下跌-16.8%。然后于10/31（星期一）開啟本輪反彈，至2023/01/26到達反彈高點，于01/27（星期五）長陰反轉，并在2023/02/02出現逃跑信號，在昨天02/03（周五）進一步確認。

圖四：富時中國3倍做多ETF和富時中國3倍做空ETF

富時中國3倍做多ETF和3倍做空ETF，也出現了信號。

前面看了與國內有關的外部指數，現在來看A股市場的三大指數和主要指數。

圖五：上證指數

上證指數，指標高位，安全線在3220，3220~3200這個位置失守，則會正式確認下跌開始。

圖六：深證成指

深證成指，指標高位。

圖七：創業板指

創業板指，指標高位。

圖八：上證50

上證50指數，指標高位，安全線在2774，出現預警信號。

圖九：滬深300

滬深300指數，指標高位，安全線在4095。

從以上可看出下跌先行指數：上證50>滬深300>上證、深證、創業板。也就是說大票和權重股先出現調整，背后的大資金先開始離場。這一點從本周每日萬億成交、北上天天巨額買入而推不動指數上行相互印證。

也就是那二個疑問：

（1）哪里來的這么多拋盤？（北上問的）

（2）哪里來的這么多資金？（內資拋盤問的）

現在基本可以得出結論了：買力衰竭，拋盤在高位巨量換手。

從以上國內市場的各大指數看，目前都是高位，這一點毫無疑問；震蕩和反轉是下面二三周演繹的行情，在沒有外部資金持續進入市場的情況下，將符合熵增定律，進入存量博弈期；最終無流入資金確定的情況下，下跌趨勢確認，開啟一輪新的下跌。

關鍵詞： 創業板指 深證成指 二級市場