討論：豬肉價(jià)格喋喋不休，豬糧比已跌至5以下，養(yǎng)殖板塊卻逆勢上揚(yáng)？這說明了什么呢？？

春節(jié)過后，豬價(jià)延續(xù)年前下跌趨勢持續(xù)下探。據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)豬價(jià)系統(tǒng)監(jiān)測，2月1日，全國外三元均價(jià)為14.54元/公斤，豬價(jià)較昨日（14.32元/公斤）下跌了0.08元/公斤。

數(shù)據(jù)來源：中國養(yǎng)豬網(wǎng)，截至2023年2月1日

(資料圖片)

但面對持續(xù)下跌的豬價(jià)，市場卻出現(xiàn)了做多信號(hào)。自2022年12月21日至2023年2月1日，畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）價(jià)格穩(wěn)步抬升，區(qū)間漲幅達(dá)8.36%。一邊是“跌跌不休”的豬價(jià)，一邊卻是板塊蓄勢待發(fā)的股價(jià)。豬肉板塊為何會(huì)出現(xiàn)這種錯(cuò)配？當(dāng)前畜牧養(yǎng)殖行業(yè)的供需關(guān)系究竟是怎樣？上市公司基本面格局又呈現(xiàn)怎樣的特征？此時(shí)是不是一個(gè)好的配置時(shí)點(diǎn)？小招今天就帶著這些問題一個(gè)一個(gè)給大家“庖丁解豬”。

豬價(jià)的波動(dòng)由市場生豬的供需關(guān)系所決定，近期豬價(jià)的下跌主要是由短期供給過剩同時(shí)疊加消費(fèi)萎靡所致。

2022年收官頭部豬企交出了盈虧各異的答卷。其中“養(yǎng)殖一哥”牧原股份全年大幅盈利，營收首次邁入千億俱樂部。“豬雞雙龍頭”溫氏股份也以凈利潤預(yù)估48億元至53億元交出令人滿意的答卷。而與之形成鮮明對比的則是正邦科技與新希望。據(jù)其業(yè)績預(yù)報(bào)披露，2022年正邦科技凈利潤虧損達(dá)110億元至130億元，新希望虧損區(qū)間則為41億元至61億元。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023.02.01

業(yè)內(nèi)人士指出，“周期下行時(shí)，資金鏈和成本是整個(gè)行業(yè)的‘生命線’。”頭部企業(yè)不改擴(kuò)張速度，將加速行業(yè)產(chǎn)能過剩，并倒逼企業(yè)降本增效；與此同時(shí)，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”局面形成，行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入寡頭時(shí)代。

由于豬肉板塊具備較強(qiáng)周期性，整個(gè)板塊的波動(dòng)往往會(huì)會(huì)與豬價(jià)同步進(jìn)行，即所謂的“股期聯(lián)動(dòng)。”雖然短期豬價(jià)與豬肉板塊出現(xiàn)了背離，但市場對整個(gè)養(yǎng)殖板塊的預(yù)期大幅改善，所以才會(huì)出現(xiàn)近期板塊內(nèi)上市公司股票穩(wěn)步抬升的情況。簡而言之，就是我們經(jīng)常說的周期板塊的投資往往需要買在至暗時(shí)刻，才能享受到順周期的市場紅利。

盡管上市豬企22年業(yè)績各異，但從當(dāng)前的養(yǎng)殖利潤來看，行業(yè)基本已處于大幅虧損的狀態(tài)了。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，無論是自繁自養(yǎng)還是外購仔豬養(yǎng)殖利潤虧損都快接近21年12月，已大幅低于行業(yè)平均生產(chǎn)成本。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023.01.20

從投資角度來看，豬周期投資核心主要把握周期位置和股價(jià)位置，目前豬價(jià)位置處于全行業(yè)大幅虧損狀態(tài)，歷史來看已處于相對底部，而股價(jià)位置從頭均市值角度來看也均處于歷史分位數(shù)底部是比較利于板塊投資的。

與此同時(shí)，還有一點(diǎn)值得注意。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測， 2023年1月16日—20日當(dāng)周，全國平均豬糧比價(jià)為5.48∶1，連續(xù)三周處于5:1~6:1之間，處于二級(jí)預(yù)警區(qū)間。歷史數(shù)據(jù)表明，當(dāng)豬價(jià)觸發(fā)二級(jí)預(yù)警區(qū)間后，后期下探空間有限。

所以，如果你對接下來兩個(gè)月的豬價(jià)比較有信心，小招還是建議目前以分批買入畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）的方式來介入的。如果你沒有證券賬號(hào)，也可以通過定投聯(lián)接基金（A類：014414，C類：014415）的方式來實(shí)現(xiàn)布局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。上述僅為當(dāng)前觀點(diǎn)和看法，今后可能發(fā)生改變。對于以上引自證券公司等外部機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)或信息，并不對該等觀點(diǎn)和信息的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性做任何實(shí)質(zhì)性的保證或承諾。基金過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金評(píng)價(jià)結(jié)果及排名不是對未來表現(xiàn)的預(yù)測，也不應(yīng)作為投資基金的建議。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。提及個(gè)股及企業(yè)僅為了對市場情況進(jìn)行說明展示，不構(gòu)成對個(gè)股或企業(yè)的投資推薦。投資者應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對基金投資做出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。

#風(fēng)格快速輪動(dòng)，均衡基金是當(dāng)下首選嗎？#

$畜牧養(yǎng)殖ETF(SH516670)$$溫氏股份(SZ300498)$$巨星農(nóng)牧(SH603477)$

關(guān)鍵詞： 未來表現(xiàn) 基金投資 定期定額投資