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CCZ是硅片領域的下一代顛覆式技術，類似于電池領域的“異質結”。1）“顆粒硅+CCZ”替代“塊狀料+RCZ”，將加速推動N型硅片滲透率提升。下一代光伏技術是N型技術，與之匹配的下一代電池技術路徑是“顆粒硅+CCZ+異質結”，未來其他路線將重蹈多晶技術和類單晶技術的覆轍。顆粒硅的加工友好性更適合CCZ的連續高效工藝。2）從RCZ改裝到CCZ不具備經濟性，CCZ替代RCZ具備顛覆性。2023年是CCZ產業化前夜，CCZ或許是今年光伏領域最大黑科技。CCZ產業周期類似于2019年下半年的異質結或者2020年下半年的顆粒硅。日前徐州官方媒體報道中能硅業彩虹工程一期100MW在2023年1月達產，二期300MW將在2023年達產，GW級生產模塊年內達到產業化要求。該公開報道同時透露幾點重要信息：1）保利協鑫的CCZ研發工作從硅片事業部上升到硅料事業部，戰略更重要，資源更豐富，支持力度更大。2）在硅料價格下行周期，保利協鑫必將全力保證CCZ量產成功，促進顆粒硅滲透率。3）一期100MW達產意味著量產參數達標，同等條件下CCZ生產效率高于RCZ至少20%。二期300MW將實現CCZ性能參數達標（少子壽命提升100us，衰減降低50%）。保利協鑫硅料事業部接手CCZ項目之后CCZ的推進速度明顯加快，2023年400MW項目達產意味著大規模生產具備可行性。天通股份是CCZ領域的邁為股份1）從公開信息來看，天通股份和保利協鑫成立的合資公司研發CCZ裝備已久。即使未來有其他競爭對手進入CCZ領域，其競爭地位將在相當長時間內落后于天通股份，天通股份占據天時地利人和的優勢。2）從公開信息來看，經歷過去十年重資產投資和多點投入的痛苦，保利協鑫將聚焦于顆粒硅的生產，并不深入CCZ裝備制造和CCZ生產制造。今天保利協鑫和天通聯合研發CCZ是為了以后推廣顆粒硅，CCZ裝備的大部分收益將在天通股份上市公司層面兌現。這意味著天通股份幾乎是唯一能夠兌現CCZ業績的品種。3）公司估值仍有極大上漲空間。天通股份目前市值150億，融資之后賬面資金超過25億。從wind一致預期來看，不考慮CCZ，公司未來幾年業績增速有望保持15%-20%，對應2023年25X，安全邊際足夠。目前單GW硅片需要拉晶設備投資額約10億級別，每年市場空間超300億，替代存量市場空間超過2000億。傳統RCZ拉晶爐的龍頭企業市值超800億，目前天通股份市值幾乎沒有光伏預期。作為唯一能夠兌現CCZ業績的品種，天通股份對標RCZ龍頭打開市值想象空間，有望成為CCZ領域的邁為股份，未來市值空間值得期待，強烈推薦！！

小徐點評：相信新技術

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$天通股份(SH600330)$

關鍵詞： 天通股份 下半年的 龍頭企業