春節(jié)的時候A股休息，外盤呼呼漲，微信群的群友都開始數(shù)錢了。我昨天晚上半夜睡下的時候還在盤算，這過年旅游花的五千多是不是今天就可以報銷，沒想到，癌股第一天交易就狠狠打了我一悶棍，現(xiàn)在腦瓜子還是嗡嗡的。

今天虧損了43663元，主要是騰訊，今天恒生指數(shù)大跌2.73%，算是一個深度調(diào)整了。

(資料圖)

1、我們看看今天的指數(shù)基金估值數(shù)據(jù)，對整個市場的冷熱就有一個概念了。

這里需要指出的是恒生科技和中概互聯(lián)的凈資產(chǎn)收益率非常低，其實(shí)我國絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司都是虧損或者盈利很低的。

納指100的估值稍有提高，基本上判斷2024年美聯(lián)儲的貨幣政策能轉(zhuǎn)向，有30%左右的收益吧，但是有很多人認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)會衰退，這個仁者見仁。

2、目前鄭州和廈門的首套房房貸利率可以做到3.8%。

房價沒有降低。

美國2021年到底賣出去多少套新房？隨便一查就是有數(shù)據(jù)為：2021年美國共售出612萬套房產(chǎn)，比2020增長8.5%。房屋的平均銷售時間為19天，略高于夏季。2021年12月底，未售出的現(xiàn)房庫存降至91萬套。而11月現(xiàn)房銷售較10月下降了4.6%，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后年率為近620萬套。

這個數(shù)據(jù)被很多人引用，但是我覺得是錯的。平均銷售時間為19天肯定是錯的，2021年當(dāng)年銷售612萬套，而剩余現(xiàn)房庫存為91萬套，這兩個數(shù)據(jù)打架了。

我在付費(fèi)版的數(shù)據(jù)庫中查到的美國新房銷售是這樣的：

到2021年美國的新房銷售量為76.2萬套。而我們看新房房價平均售價，確實(shí)是持續(xù)增長的，最近的17年增長了50%。（不考慮面積）

2023年1月20日，美國2022年12月成屋銷售總數(shù)年化402萬戶，為2010年11月以來新低。全年下降17.8%，創(chuàng)2008年以來最大年度降幅。

這里的成屋是什么呢？成屋銷售，簡單來說，就是房地產(chǎn)二級市場的銷售數(shù)據(jù)，也就是投資者賣給投資者，相當(dāng)于賣二手房。美國成屋銷售占整體購屋交易比重約九成，對美國經(jīng)濟(jì)的影響占80%，而新屋銷售只占20%。

美國2021年人口3.32億，新房銷售76.2萬套。中國2021年人口14.13億人，新房銷售156,532萬平方米，至少有1200萬套。

我們再看日本。

2021年新房24.39萬套，人口1.26億。

再來看看美國的房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)和需求。從銷量看，2021年美國共售出612萬套房產(chǎn)，比前一年增長8.5%。其中，2021年單身公寓型住房銷售量為541.3萬套，共有式住宅銷售量為70.7萬套。

這說明持有美國房地產(chǎn)主體是為了收租，而以“安家”為目的的占比僅略高于10%。（這說明美國房子的股息率還是不錯的，我們是多少？哈哈）

美國的需求呢？2020年在美國房屋國際市場購買數(shù)量方面，中國占比12%、加拿大比占12%、墨西哥占比9%、印度占比6%，我們簡單說，全世界在買美國，一點(diǎn)都不假。

從國際前五名國家購買數(shù)量看，2020年中國以18.4千套的房屋購買數(shù)量位居首位。加拿大以18.3千套的房屋購買數(shù)量位居第二，墨西哥以14.4千套的房屋購買數(shù)量位居第三，印度以9.6千套的房屋購買數(shù)量位居第四，哥倫比亞以5.5千套的房屋購買數(shù)量位居第五。

比較中日美三國的人口總量，人口結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)、供應(yīng)量、土地制度、租售比、新房和二手房的占比等指標(biāo)來看，我認(rèn)為我們當(dāng)前唯一的優(yōu)勢在于城鎮(zhèn)化還有進(jìn)一步提高的空間，但是考慮到我們目前沒有房地產(chǎn)稅，未來必將推出這一點(diǎn)，我對房地產(chǎn)行業(yè)未來的需求持懷疑態(tài)度。

3、最近在看巴菲特和芒格的演講匯編，看完后和大家整體分享，這里先說一段巴菲特對長期資本的點(diǎn)評。

長期資本管理公司的由來，相信在座的大多人都知道，實(shí)在太令人感慨了，約翰?梅里韋瑟、艾瑞克?羅森菲爾德、拉里?希利布蘭德、格雷格?霍金斯、維克多?哈格哈尼，還有兩位諾貝爾獎桂冠得主羅伯特?默頓和邁倫?舒爾茲，把他們這 16 個人加起來，他們的智商該多高，隨便從哪家公司挑 16 個人出來，包括微軟，都沒法和他們比。第一，他們的智商高得不得了。第二，他們這 16 個人都是投資領(lǐng)域的老手。他們不是倒賣服裝發(fā)的家，然后來搞證券的。他們這 16 個人加起來，有三四百年的經(jīng)驗(yàn)了，一直都在投資這行摸爬滾打。第三，他們大多數(shù)人都幾乎把自己的整個身家財產(chǎn)都投入到了長

期資本管理公司，他們把自己的錢也投進(jìn)去了。他們自己投了幾億的錢，而且智商高超，經(jīng)驗(yàn)老道，結(jié)果卻破產(chǎn)了。真是讓人感慨。

但是他們?yōu)榱速嵏嗟腻X，為了賺自己不需要的錢，把自己手里的錢，把自己需要的錢都搭進(jìn)去了。這不是傻是什么？絕對是傻，不管智商多高，都是傻。為了得到對自己不重要的東西，甘愿拿對自己重要的東西去冒險，哪能這么干？我不管成功的概率是 100 比1，還是 1000 比1，我都不做這樣的事。假設(shè)你遞給我一把槍，里面有 1000 個彈倉、100 萬個彈倉，其中只有一個彈倉里有一顆子彈，你說：“把槍對準(zhǔn)你的太陽穴，扣一下扳機(jī)，你要多少錢？”我不干。你給我多少錢，我都不干。要是我贏了，我不需要那些錢；要是我輸了，結(jié)果不用說了。這樣的事，我一點(diǎn)都不想做，但是在金融領(lǐng)域，人們經(jīng)常做這樣的事，都不經(jīng)過大腦。

我真理解不了，怎么有人會像這 16 個人一樣，智商很高、人品也好，卻做這樣的事，一定是瘋了。他們吃到了苦果，因?yàn)樗麄兲蕾囃馕锪恕Ｎ遗R時掌管所羅門的時候，他們和我說，六西格瑪?shù)氖录⑵呶鞲瘳數(shù)氖录恢麄儭Ｋ麄冨e了。只看過去的情況，無法確定未來金融事件發(fā)生的概率。他們太依賴數(shù)學(xué)了，以為知道了一只股票的貝塔系數(shù)，就知道了這只股票的風(fēng)險。要我說，貝塔系數(shù)和股票的風(fēng)險根本是八竿子打不著。

會計算西格瑪，不代表你就知道破產(chǎn)的風(fēng)險。我是這么想的，不知道現(xiàn)在他們是不是也這么想了。說真的，我都不愿意以長期資本為例。我們都有一定的概率會攤上類似的事，我們都有盲點(diǎn)，或許是因?yàn)槲覀兞私饬颂嗟募?xì)枝末節(jié)，把最關(guān)鍵的地方忽略了。亨利?考夫曼說過一句話：“破產(chǎn)的有兩種人，一種是什么都不知道的，一種是什么都知道的?！闭f起來，真是令人扼腕嘆息。

祝大家投資順利。

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關(guān)鍵詞： 購買數(shù)量 長期資本 這只股票