$特斯拉(TSLA)$Q4財(cái)報(bào)電話會(huì)議要點(diǎn)：

- 2022年是不可思議的一年，盡管經(jīng)歷了很多困難，但仍然實(shí)現(xiàn)了收入增長(zhǎng)50%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)翻倍，自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)50%，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)先的毛利率。

- 2023年對(duì)外宣傳的目標(biāo)是銷(xiāo)售180萬(wàn)輛汽車(chē)(以防各類(lèi)突發(fā)事件)，內(nèi)部目標(biāo)是接近200萬(wàn)輛（如果沒(méi)有大的意外）。長(zhǎng)期目標(biāo)是在業(yè)內(nèi)最高的毛利率下賣(mài)出盡可能多的汽車(chē)。

(資料圖)

- 23年1月降價(jià)以來(lái)，特斯拉訂單增長(zhǎng)速度是其產(chǎn)能的2倍(產(chǎn)能大概5000/天)，是歷史上訂單需求最旺盛的階段。

- 即使2023年整體汽車(chē)市場(chǎng)萎縮，仍然相信需求是有保證的。北美Model Y的小幅漲價(jià)是對(duì)旺盛需求的回應(yīng)。

- 目前的電車(chē)需求有足夠的電池供應(yīng)保證。

- 2022年影響成本的因素有很多：COVID, 利率升高、原材料價(jià)格上漲、新工廠以及4680產(chǎn)線的產(chǎn)能爬坡(Q4大約影響2k~2.5k美金的單車(chē)成本)、產(chǎn)線向Model Y轉(zhuǎn)移等。

- 隨著2023年產(chǎn)能爬坡、生產(chǎn)效率提升、利率下降以及經(jīng)濟(jì)衰退，特斯拉的單車(chē)成本會(huì)進(jìn)一步下降。

- 2023年單車(chē)價(jià)格會(huì)高于47000美金。不能簡(jiǎn)單地將官網(wǎng)價(jià)格下降等同于ASP下降，Q4仍然有很多交付訂單的價(jià)格低于官網(wǎng)價(jià)格。

- 在可預(yù)見(jiàn)的情況下，2023年單車(chē)毛利率會(huì)超過(guò)20%，同時(shí)特斯拉的每一輛車(chē)都能獲得可觀的軟件收入(FSD)，它幾乎是以100%的毛利率銷(xiāo)售。

- 相對(duì)比單車(chē)毛利率，管理層更關(guān)心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，特斯拉汽車(chē)以外的其他業(yè)務(wù)(儲(chǔ)能)也有較大的增長(zhǎng)及利潤(rùn)空間。

- FSD beta在北美已經(jīng)推送給超過(guò)40萬(wàn)用戶(hù)，在高速以外的道路累積了1億英里里程。

- FSD的每一次迭代更新都代表了安全性的提升，同時(shí)提升消費(fèi)者使用的熱情。

- 在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，目前看不到有其他對(duì)手接近特斯拉。

- 每輛汽車(chē)都配備最好的主動(dòng)安全，不管用戶(hù)是否購(gòu)買(mǎi)FSD。

- 在2022年底德州工廠用1條產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)了1000 car/week的產(chǎn)能，另外3條產(chǎn)線仍在調(diào)試和建造中。

- 23年的目標(biāo)是在Cybertruck大規(guī)模生產(chǎn)前實(shí)現(xiàn)4680電池產(chǎn)能的高效爬坡。24年才是4680電池的放量之年。

- 通過(guò)Giga Nevada的擴(kuò)建，會(huì)額外增加100GWH的產(chǎn)能。

- 特斯拉的中長(zhǎng)期目標(biāo)是通過(guò)供應(yīng)商和自產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)1000GWH的電池產(chǎn)能。

- 未來(lái)會(huì)有更多的車(chē)型使用4680電池。

- 實(shí)現(xiàn)全球能源可持續(xù)的三大支柱：電動(dòng)車(chē)、儲(chǔ)能和風(fēng)光電。儲(chǔ)能的產(chǎn)能爬坡速度會(huì)比汽車(chē)業(yè)務(wù)快的多。

- Cybertruck會(huì)首先配備HW4。目前德州工廠在生產(chǎn)Cybertruck beta版，期望在23年中正式生產(chǎn)。產(chǎn)能爬坡及量產(chǎn)要到2024年。

- HW3可以實(shí)現(xiàn)比人類(lèi)安全2~3倍，HW4可能是5~6倍。從成本和難度上考慮，無(wú)法將所有車(chē)輛從HW3升級(jí)到HW4。

- 2022年底大概有3億美金的年度保費(fèi)，并且每個(gè)季度增長(zhǎng)20%（比汽車(chē)業(yè)務(wù)的增速更快）。在能夠使用特斯拉保險(xiǎn)的地區(qū)，大概有17%的用戶(hù)選擇使用特斯拉保險(xiǎn)。

- 特斯拉保險(xiǎn)的目的有兩個(gè)：第一是通過(guò)自營(yíng)的保險(xiǎn)，降低三方保險(xiǎn)的保費(fèi)，以降低消費(fèi)者整體購(gòu)車(chē)及持有成本；第二是通過(guò)保險(xiǎn)這個(gè)反饋機(jī)制，更好的降低特斯拉的維修成本。

- 長(zhǎng)期來(lái)看，針對(duì)電動(dòng)車(chē)的$45/KWH補(bǔ)貼是很巨大的。但對(duì)于2023年并不會(huì)很多，預(yù)計(jì)2023年每季度獲得1.5億到2.5億美金的補(bǔ)貼，并且逐年增長(zhǎng)。

- 特斯拉盡可能在低價(jià)的基礎(chǔ)上讓消費(fèi)者獲得7500美金的補(bǔ)貼，惠及更多消費(fèi)者。

- 特斯拉不僅是一家領(lǐng)先的硬件制造公司，同時(shí)是領(lǐng)先的AI公司，有大量的AI優(yōu)秀人才加入公司。

- Dojo會(huì)在23年晚些時(shí)候上線，并且在23年底跟NVIDIA H1性能接近，并在2024年超過(guò)它。相比于GPU，Dojo是專(zhuān)門(mén)用來(lái)AI訓(xùn)練的。

- 未來(lái)會(huì)有更多的AI產(chǎn)品（不僅限于Optimus）。

- 在電車(chē)領(lǐng)域，中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)最激烈，且最有可能誕生特斯拉的直接對(duì)手。當(dāng)然，在中國(guó)，特斯拉團(tuán)隊(duì)仍然領(lǐng)先。

- 相比于在電車(chē)中的市占率，特斯拉更關(guān)注整體汽車(chē)市場(chǎng)的市占率。

- 長(zhǎng)期來(lái)看，特斯拉主要的限制來(lái)自于鋰電池的供應(yīng)。在供應(yīng)有保證的情況下會(huì)發(fā)布更多的車(chē)型。

- 3月1號(hào)的投資者日可能會(huì)涉及：第三代平臺(tái)汽車(chē)、Cybertruck量產(chǎn)版、電池產(chǎn)能路線、新汽車(chē)工廠等。

- 馬斯克有1.27億關(guān)注著，并且一直在增長(zhǎng)。馬斯克認(rèn)為自己在大多數(shù)人中受歡迎，同時(shí)認(rèn)為推特是提升特斯拉銷(xiāo)量的重要工具。

2022 Q4財(cái)務(wù)報(bào)表：

EPS與之前的預(yù)測(cè)比較接近，儲(chǔ)能的收入雖然增速?zèng)]有想象中的快，但其毛利率的提升是值得期待的，財(cái)報(bào)會(huì)上也多次提到了儲(chǔ)能的前景。

整車(chē)毛利率是值得關(guān)注的點(diǎn)，Zach雖然確認(rèn)2023年整車(chē)毛利率會(huì)超過(guò)20%，但從目前的情況來(lái)看，Q1想超過(guò)20%會(huì)比較難，全年可能也就在20%左右，除非原材料價(jià)格大幅下降。這也是會(huì)議上重點(diǎn)提營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的原因之一吧。

最后一點(diǎn)感受，特斯拉已經(jīng)不僅僅是一個(gè)整車(chē)制造的車(chē)企，而是能源+AI的巨頭了。

關(guān)鍵詞： 的情況下 的目標(biāo)是