今天，我要講的是一家頗具傳奇色彩的公司。該公司屬于典型的中華老字號，在大A這片江湖中也稱得上是威名赫赫，自2003年登陸二級市場之后，相當長時期內一直保持著長線牛股的彪悍勢頭。如果按后復權股價計算，2003年6月16日公司以15.89元的開盤價上市，到了2021年7月份最高價一度摸到了3222.54元，十八年間累計上漲201.8倍，折合年化高達34.33%；即使是2021-2022年股災中，股價遭遇到大幅下挫，但截止至2023年1月9日收盤，公司股價的年化漲幅依然可以高達27.86%，儼然可以稱為神級表現。

股價之所以能夠長期如此囂張，主要有賴于公司一直以來強勢的業績表現，2003年公司的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為2.14億、6047.81萬、5951.02萬，到了2021年三項數據分別達到了80.22億、24.31億、24.06億，年化增速分別高達22.3%、22.78%、22.82%，在相當長的時期內實現了高速增長，可謂一棵不折不扣的常青樹，并且期間還保持著19.45%的ROE均值，長期股權回報率同樣是杠杠的。

那么這么優秀的公司到底是誰呢，它就是一招鮮吃遍天的片仔癀！提到的片仔癀，想必大家都會有所耳聞，它在中藥行業的名聲可謂如雷貫耳，其處方和工藝被列為國家級秘密配方，屬于中藥界兩大獨家生產的絕密產品之一（另一個是云南白藥），號稱中華國寶名藥。從這一點上講，與歷史悠久且被冠以“國家”之名的茅臺，頗有些相似之處，也因此時常被人戲稱為藥茅。

【資料圖】

關于片仔癀的由來，相傳明朝年間，有宮廷御醫，因不滿朝廷暴政，攜片仔癀秘方出逃流落至福建漳州一帶，隱居璞山巖寺削發為僧。御醫出身的寺僧，依據宮廷秘方，用上等麝香、牛黃、田七、蛇膽等名貴中藥材，煉制成藥錠，專治熱毒腫痛，內服外敷均可。當時附近百姓患疾者甚眾，寺僧廣為施治，無不藥到病除。宮廷秘方就此落地生根，由于此藥切片分服，每次一片即可退癀，因此，民間俗稱“片仔癀”（“仔”為閩南方言中語氣詞，“癀”為熱毒腫痛），也被譽為“佛門圣藥”。

片仔癀主要功效為清熱解毒、涼血化瘀，消腫止痛，用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，癰疽疔瘡，無名腫毒，跌打損傷及各種炎癥，有著相當好的治療效果。據說，在東南亞地區華僑中，一些老人重病或即將離世的時候，家人都會給他服用片仔癀。因為他們認為，如果連片仔癀都無法救治的話，恐怕就真的沒有其他辦法了，可見這一藥品在這些人心目中的地位。這一說法的廣為流傳，更是大大增添了片仔癀品牌的神秘感。

同時，片仔癀的兩大重要原材料——天然麝香、天然牛黃都具有稀缺性。首先是麝香來源于成熟的麝科動物雄體香囊中的干燥分泌物，而麝是國家二級保護動物，整體數量極為稀少，顯然無法做到保質保量管足供應；其次牛黃是牛膽囊的膽結石，按說確實不少，但由于不知道是環境還是人工飼料的原因，天然牛黃也在慢慢減少。很明顯，兩樣原材料都是“真稀缺”，再輔以“宮廷秘方”的噱頭，片仔癀自然能夠天生自帶稀缺“易漲價”的光環，很容易像茅臺一樣物以稀為貴，不斷開啟提價模式。

據統計，從2004年到2020年，片仔癀國內零售價格一共漲價過9次，從325元一直提升至590元，累計漲幅81%；出口零售價一共漲價了10次，從14.5美元/錠上升到51.8元/錠，累計漲幅257%；出廠價一共漲價10次，從125元提升到390元，累計漲幅212%。顯然，如此昂貴的溢價，在中藥材中實屬鳳毛麟角般的存在，也進一步彰顯出片仔癀的珍貴性。

當然，也有人會說賣這么貴純粹是在收智商稅，真實療效因人而異，沒有想象的那么夸張。這里我無意拉動中藥粉與中藥黑之間的口水仗，只是從商業的角度探討問題，很多東西存在即合理，不管是否真神還是假神，有人相信、有受眾群體就意味著市場需求是客觀存在的，要講智商稅，算命看風水算不算智商稅？但同樣有大把人愿意為之買單，所以無需過于糾結這一點。

另外，片仔癀還有一點優勢是同樣具有唯一性地位中藥產品東阿阿膠、云南白藥所沒有的，那就是它是治肝病的藥，通常情況下人們對于致命疾病的治療迫切需求遠高于養顏補血和跌打損傷，也就是說不管它是不是像流傳的那樣神奇，有相應經濟實力的患者都不介意拿來試一試，萬一確實有效呢。

由于時間關系，今天暫且先聊到這里，最近工作上實在太忙，有太多事情需要處理，只能抽空閑時間寫寫。下一篇，我將繼續就片仔癀的發展遠景展開探討，敬請各位有興趣的朋友保持關注。（未完待續）

（風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。）

@今日話題@雪球達人秀$片仔癀(SH600436)$

關鍵詞： 累計漲幅 跌打損傷 云南白藥