今年最大的一件事，就是建發(fā)股份入股美凱龍，雖然在資本市場中看似是一件平常的事，但是對我來說，感觸還是很大，三方面觸及到我，今天就談?wù)勎业囊欢ǜ形颍?/p>

第一、民企最終的結(jié)局都是被兼并！

【資料圖】

這句話，說出來，全身的涼颼颼的，但是這卻是事實(shí)，雖然現(xiàn)在民營企業(yè)很多，但是大家看看現(xiàn)在做起來的民營企業(yè)，其實(shí)少的可憐，也就是凈利潤50億以上的其實(shí)沒多少的，很多人，會(huì)舉很多例子，某某民營企業(yè)做大怎么怎么好，但是大家別忘了，民營企業(yè)沒做起來的遠(yuǎn)比做起來的多得多！最典型的就是恒大，五年前，恒大從建房到足球到造車，什么都干，現(xiàn)在呢？

為什么民企最終都會(huì)被兼并？兩大原因，一是企業(yè)做大做強(qiáng)，基本都要靠規(guī)模擴(kuò)展，這個(gè)擴(kuò)展，其實(shí)就是找銀行借貸，經(jīng)營出現(xiàn)問題就會(huì)存在現(xiàn)金流問題，最終被兼并，恒大就是如此，二就是沒靠山，做不大，靠山出問題，企業(yè)失去發(fā)展動(dòng)力，最終也會(huì)出問題，比如某網(wǎng)和某康就是代表，某網(wǎng)直接退市，某康出問題后直接被國資兼并！

美凱龍，中國最大的家具大賣場，出問題就是出在盲目擴(kuò)展，商場是一個(gè)好生意，一個(gè)收租行業(yè)，當(dāng)時(shí)如果你借貸，可能租金不夠還貸款，這就容易出問題！

舉個(gè)例子，150萬，買一個(gè)商鋪，這個(gè)商鋪一年可以租5萬，但是這里面有100萬的資金是借貸的，就這100萬，每年要還4萬，如果正常情況下，商鋪?zhàn)獬鋈?，還會(huì)有1萬的利潤，所以就會(huì)想著多買幾個(gè)，但是如果租不出去，銀行要還的4萬都還不上，最終就是資產(chǎn)變賣！這個(gè)商鋪，可能現(xiàn)在賣可以賣200萬，但是沒人買，然而銀行的貸款要不斷的還，最終就出現(xiàn)問題！

美凱龍其實(shí)就是這種問題，資產(chǎn)是好資產(chǎn)，但是沒錢了，最終只能股權(quán)轉(zhuǎn)讓解決問題！

第二、建發(fā)股份撿了一個(gè)大便宜！

建發(fā)股份擬以約4.83元/股，耗資63億，取得美凱龍29.95%的股份，約13億股，

按照以往業(yè)績，如果恢復(fù)高峰業(yè)績，按照前幾年10送4元左右的分紅，一年分紅就有5.2億，10年就收回成本，還白撿了一家企業(yè)的控股權(quán)，截止今天，美凱龍凈資產(chǎn)是12.4元，建發(fā)股份相當(dāng)于三八折撿到了一個(gè)寶！

其實(shí)比這更重要的是，另外一家巨頭阿里巴巴也入股，阿里巴巴花20.9億元入股2.48億股，但是價(jià)格是8.44元，相當(dāng)于比建發(fā)股份貴了74%，這就是民企付出的代價(jià)！換個(gè)角度，如果建發(fā)入股2.48億股，只需要11.9億元，但是阿里同樣的入股就要多花9個(gè)億，這就是所謂的國企與私企的公平，大家注意，兩企業(yè)公布入股是同一天！

第三，大跌的原因找到了！

市場走勢，無法預(yù)測，但是很多莫名其妙的走勢，卻另有所圖，找到美凱龍下跌的原因，讓我對市場的認(rèn)識(shí)又更理性了！

大家看美凱龍2018年貿(mào)易戰(zhàn)后，一直月線橫盤，去年四月份，突然大跌，一個(gè)月就跌38%，其實(shí)當(dāng)時(shí)我也蒙了，美凱龍這企業(yè)股性比較穩(wěn)，創(chuàng)下的單月最大跌幅，我以為是業(yè)績暴雷，基金知道提前撤退，但是一直到三季度，業(yè)績也沒出什么大問題，

按照今年前三季度，這業(yè)績不可能跌這么多，歷史最低是178億市值，但是這企業(yè)最近幾年凈利潤都是20億以上，最高都是40多億，也就是跌到幾倍的市盈率！

現(xiàn)在建發(fā)入股后，再回頭看，就一目了然了！

幾大高管，同一天增持18萬股，按照當(dāng)時(shí)5.2元附近算，也就是每人增持100萬元，當(dāng)然還不算看不見的！

再從走勢看，基本都是買在最底部！

再看月線量能，消息公布前一個(gè)月，莫名其妙的放出了歷史巨量，當(dāng)月漲幅-2.9%，也就是早就有資金提前知道！

所以當(dāng)很多人癡迷與技術(shù)研究的時(shí)候，我總會(huì)告訴他，技術(shù)這東西，沒什么用，最有用的就是優(yōu)秀企業(yè)出現(xiàn)便宜價(jià)格時(shí)候，但是這個(gè)時(shí)候，技術(shù)走的是最難看的，但是也是機(jī)會(huì)最大的時(shí)候！

上面三點(diǎn)，就是我對美凱龍這次股權(quán)變更的一些思考，其實(shí)這個(gè)結(jié)果，我還是很滿意的，一是建發(fā)入股后，背景變成國資，以后發(fā)展的就會(huì)更順暢，二就是車建興轉(zhuǎn)讓了30%的股份，獲得了60多億，這些資金也足夠三代人用了，三就是阿里高位入股，看上的就是美凱龍這個(gè)家具大賣場，網(wǎng)絡(luò)入駐，都省得去逛，直播逛家具店，看好了直接銷售，對美凱龍和阿里都有好處，也可以少開幾個(gè)點(diǎn)，降低運(yùn)營成本！

總的來說，美凱龍從一家單打獨(dú)斗的民企，變成一家國資背景，加上互聯(lián)網(wǎng)巨頭入駐三者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，這種收租模式，是非常不錯(cuò)的生意模式，未來還是值得期待的！

$美凱龍(SH601828)$$建發(fā)股份(SH600153)$$阿里巴巴(BABA)$

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