大家好，我是人見人愛、股見股漲的職業投資人葉秋。

(資料圖片僅供參考)

去年年底，葉秋說了【今年港股和A股都會很好】，估計沒幾個人相信；這兩周港股應該沒人懷疑了吧，A股這么暴漲，估計質疑的聲音也越來越小。

周末在周記里聊到，港股牛二：A股牛一，機會更大，更看好成長風格！

今天，葉秋要分享一些很重要的數據，這里可能到了風格切換的節點，下一階段更看好成長股的行情；無論是全球資產的邏輯推演，還是國內歷史數據的類比，統統支持這個結論。

具體分析如下：

比特幣九連漲，單日大漲12%，今年暴漲26%。

黃金近期也陸續上漲，突破1900。

納斯達克六連陽，本周上漲近5%。

這里給出的信號已經不能再明顯了：市場風險偏好明顯上升，正在定價美國加息見頂、加息轉向，成長股的春天來了。A股還在傻傻抱團價值股，反射弧總是慢一步！

今年所有機構幾乎都一直看好大盤價值股，預期一致到極致，不是好事情。

40X的茅臺自個兒玩去，看好茅臺到60X，加油干，不要慫！

30X的地產鏈慢慢玩，剛出ICU，立馬跑去KTV，小心臟受不了！

這是邏輯層面的推演，數據層面也支持中期成長要接力價值的推演。首先是簡單的賠率分析。靜態估值，寧德時代是33X，茅臺是40X，

成長性預期，寧德時代是20%-30%，茅臺是15%-20%；

這輪價值股大漲，本質是人民幣匯率升值+交易經濟復蘇，外資瘋狂涌入人民幣資產，驅動了茅臺、招行、平安等價值股底部上漲40%-50%。假設這里價值股底部能翻倍，1變1.5，漲幅是50%，但1.5變2，漲幅是33%，賠率比較一般。再者這種大白馬底部一次性翻倍本身是小概率事件，哪怕在20年的大牛市中也不是一蹴而就，用了將近8個月才實現。現在短短兩個多月，底部漲了50%，樂觀預期（重演2020）未來6個月也僅有33%的賠率，現在是牛市初期，遍地黃金，這樣的賠率毫無吸引力。

從歷史數據可以得出兩個結論：

從最新的萬得數據來看，上證50與創業板的估值比到達一個近5年極限值，隨時有變盤的可能。

人民幣在持續升值，上證50與創業板的估值比會持續下滑。然而目前的市場現狀是價值股在持續上漲，成長股在持續下跌，背離了歷史數據，也背離了現實的運行規律。

$深信服(SZ300454)$$寧德時代(SZ300750)$$智飛生物(SZ300122)$

關鍵詞： 歷史數據 大盤價值 一蹴而就