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本周豬肉價格進一步下探，行業(yè)成本大約在17-18元/kg，而現(xiàn)在價格已經(jīng)到15元左右，絕大部分養(yǎng)豬人已經(jīng)開始進入虧錢節(jié)奏了。而且本次下跌正好在年前的旺季，出現(xiàn)旺季大跌。大概率是需求因為羊羊羊被壓制了，但是伴隨人們康復(fù)，目前在逐步恢復(fù)。二是供給太集中了，養(yǎng)豬市場一致預(yù)期年前消費不錯，而導(dǎo)致年中壓欄，出現(xiàn)高價緊缺，而年初集中釋放，導(dǎo)致集中放量。

2023年豬肉產(chǎn)量對應(yīng)的能繁母豬產(chǎn)能在4200-4400萬頭左右，供給還是比較充分的，當(dāng)然需求目前也在恢復(fù)，如果近兩個月能繁母豬去化不多，依然維持高位（11月NYB數(shù)據(jù)4388萬頭能繁），那么從2023年Q2開始供給開始放量。而且值得注意的是，行業(yè)母豬的效率已經(jīng)提升，二元母豬存欄占比從2021年6月的58%，提升到2022年11月的88%，行業(yè)整體PSY提升。因此能繁母豬雖然沒有出現(xiàn)2021年6月的4564萬頭最高值，但是可能豬肉產(chǎn)能水平也許不會低多少。對應(yīng)2022年3-4月的低價是12元/kg左右。

目前最重要的未知數(shù)是需求變化到底有多大。如果需求足夠爆發(fā)，那么對于高供給是可以消化部分影響的，可能導(dǎo)致行業(yè)周期變化更緩和，周期高潮后移。

如果需求不能有效提升，那么2023年的豬價可能依然會相對低迷，從而導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)養(yǎng)豬人對豬價判斷的博弈嚴(yán)重，壓欄、二次育肥等群體性行為導(dǎo)致豬價波動較大，行業(yè)部分養(yǎng)殖企業(yè)連續(xù)出現(xiàn)三年虧損，從而導(dǎo)致現(xiàn)金流風(fēng)險，再出現(xiàn)母豬產(chǎn)能去化。

如果行業(yè)因為調(diào)控和產(chǎn)能去化較弱而出現(xiàn)弱波動態(tài)，要看價格平均點位在成本之上還是之下。成本之上，有利于低成本企業(yè)，可能實現(xiàn)常年盈利，也許會改變估值情況。如果在成本之下，那么依然會引起產(chǎn)能去化，周期時間被延長一些。

總體看， 預(yù)期2023年豬價不樂觀，豬周期應(yīng)該在2024年出現(xiàn)高潮期。還是需要緊跟需求端的影響。

$牧原股份(SZ002714)$$天康生物(SZ002100)$$新五豐(SH600975)$

關(guān)鍵詞： 能繁母豬 沒有出現(xiàn) 天康生物