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2022年已經過去，這一年發生了太多的事情，尤其是疫情的變化讓絕大部分人深受其害且措手不及。

反映在投資上就是今年寬基值數普遍遭遇大幅下跌，可轉債的等權指數也下跌了七個多點，可轉債的中位數相比年初更是下跌了10%以上。

不過可轉債的主流策略除了一個非常激進的低溢價策略以外，其他策略應該基本上還是能夠取得正收益的，雖然收益率不是很高，但是相比其他股票和基金投資者，已經是相當之幸福了。

而我的策略已經出現了重大調整，絕大部分倉位調整到網格策略，這是因為考慮到可轉債的保底性質和活躍債的波動性質，我認為網格策略可以很大程度降低整體倉位的波動性，并且在底層邏輯上能夠保證持倉賺錢并且持續產生現金流。

現金流對我來說很重要，因為我有很大一部分資金是來自于房產按揭貸款，每個月需要還款的金額是一筆不小的數字。如果僅僅是買入持有策略，雖然可能在總體收益上會大約網格，但是在市場整體低迷的時候割肉卻是一件比較痛苦的事情。我發現高波動的策略其實不太適合需要持續輸出現金流的情況。

記得雪球上有大V討論過如果手上有錢是否需要提前還貸的問題，我回復說如果需要提前還貸的話，說明投資還沒有入門。話雖這么說，但是對于普通人來說，每個月頂著還款付息的壓力，如果投資端沒有收益，并且持續虧錢的話，這確實是一件非常痛苦的事情。問題的關鍵就是在于自己是否有信心能夠持續獲得大于按揭貸款利率的收益率，并且投資的波動還不能太大。如果按照2021年較高的按揭利率6%計算，30年等額本息還款，大約相當于投資端需要獲得大約7.2%的年化收益率才能覆蓋還款金額。看起來這個收益率不高，但是對于漫漫熊市來說，想要實現確實也有一定難度，所以我們在投資的時候首先要有心理準備，其次也要和家里人一起商量好，共同面對可能出現的困難。

回到可轉債上，2022年因為年初時可轉債整體估值比較高，再疊加8月份新規的實施導致市場上的增量資金急劇減少，導致今年可轉債確實比較難做。不過我自己的賬戶仍然取得了大約12%的收益，最大回撤大約11%的樣子。對于這個結果我還是相對滿意的。

困難的2022年終于過去，2023年可轉債的中位數一開始就定格在116.48元的位置，這對于可轉債強贖時中位數在145左右來說還是有一定的盈利空間的。我相信今年可轉債雖然不會再像2020年之前那么容易賺錢，但是低價策略，雙低策略這些相對簡單的策略獲得10-15%的年化收益率，應該不會是很困難的事情了。

總體來講，可轉債市場賺錢的難度在變高，我們這些市場的投資者需要與時俱進，目前看來主觀雙低策略對于普通人來說還是相對容易取得高收益的策略，這也要求我們保持對可轉債的各個因子，股票，行業等進行一定程度的研究。畢竟雙低可轉債還是具有較強漲跌不對稱性的，這樣可以在賠率和頻率上取勝。

最后祝大家在新的一年里身體健康，家庭幸福，賬戶長紅。

關鍵詞： 可轉債投資 還款付息 一開始就