保險行業，是一個永遠都不會過時的行業，因為這個世界充滿了不確定性。

3年疫情，大家縮減開支，保險行業首當其沖。尤其是龍頭中國平安，疊加壽險改革不及預期，股價從最高點86.4，一路下跌到35.9。

好消息是，全面放開了，我國經濟即將全面恢復，國際貨幣基金組織(IMF)預估，2023年，我國經濟增速在4.4%左右，遠高于美國的1.0%。

(資料圖片)

隨著經濟的恢復，居民消費和在保險上的投入也會逐步跟上，消費和保險行業，也將開始起飛。

今天，我們一起看一下保險行業的3家公司：中國平安、中國人壽、中國人保：

截至去年3季度，這三家公司，凈利潤之和，占A股保險行業的83.6%：

保險行業雖然很賺錢，但這兩年并不受資本市場青睞：

本文主要包括5個方面：盈利能力、運營能力、償債能力、成長能力和目前估值，看完，希望能加深你對這些公司的理解。

說明：以下所有財務數據，均來自于各上市公司的年報。

1、盈利能力

三家公司，平安的業務最復雜，涉及保險和銀行，人壽和人保主要是保險業務。

營收，平安最高，其次是人壽，人保第三。

歸母凈利潤，平安最高，其次是人壽，人保第三。

扣非凈利潤，平安最高，其次是人壽，人保第三。

保險行業不涉及。

凈利率，平安最高，其次是人保，人壽第三。

經營活動現金流，平安最高，其次是人壽，人保第三。

積累現金的能力，人壽最強，其次是人保，平安最低。

2、運營能力

總資產周轉率，人保最高，其次是人壽，平安第三。

保險行業不涉及。

應收賬款，平安一枝獨秀，主要是業務差異導致的。

應收賬款占營收的比例，平安一枝獨秀。

應收賬款周轉率，只有平安的數據。

保險行業不涉及。

保險行業不涉及。

3、償債能力

資產負債率，三家公司都非常高，人壽最高，長期維持在90%左右；其次是平安，人保第三。

保險行業不涉及。

現金余額，平安遙遙領先，其次是人壽，人保第三。

保險行業不涉及。

資本支出，平安最高，其次是人壽，人保第三。

資本支出占歸母凈利潤的比例，人保最高，其次是人壽，平安第三。

4、成長能力

營收增速，人保最快，其次是人壽，平安第三。

凈利潤增速，人保最快，其次是平安，人壽第三。

保險行業不涉及。

保險行業不涉及。

凈資產收益率，平安最高，其次是人保，人壽第三。

這幾家公司，未來3年的盈利情況，機構預測如下：

按機構的預測，人保增速最快，年化增速16%；平安增速最慢，年化增速12%。

5、目前估值

目前平安的滾動市盈率為8.91，處于10年來16.63的分位值：

目前人壽的滾動市盈率為31.29，處于10年來77.98的分位值：

目前人保的滾動市盈率為9.48，處于4年來12.86的分位值：

目前平安的市凈率為1.04，處于10年來6.63的分位值：

目前人壽的市凈率為2.31，處于10年來63.33的分位值：

目前人保的市凈率為1.04，處于4年來25.92的分位值：

6、總結

通過以上對比分析，這幾家公司整體能力如下圖所示：

可以看出：

1）盈利能力，整體而言，平安>人壽>人保

2）運營能力，整體而言，人保>人壽>平安

3）償債能力，整體而言，平安>人壽>人保

4）成長能力，整體而言，人保>人壽>平安

5）目前估值，所處分位，人壽>人保>平安

這幾家公司目前的凈利潤和市值對比如下：

看完以上對比分析，你認為誰低估了呢？

以上所有分析，都是基于歷史財務數據，僅作參考，不作為任何投資建議。

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$中國平安(SH601318)$$中國人壽(SH601628)$$中國人保(SH601319)$

關鍵詞： 中國平安 中國人壽 盈利能力