2023年8月9號，生態環境部正式召集50余家國內HFCs生產企業和相關協會舉行會議，就2024年度HFCs氫氟碳化物配額實施初步方案進行了討論，初步確定生產配額的發放原則是以2020-2022年度HFCs生產核查核定的受控用途生產量為基準，確定各生產單位2024年的生產配額，按HFCs品種以實物噸為單位發放。據了解，HFCs氫氟碳化物配額正式方案即將由生態環境部公布。

HFCs類物質作為第三代制冷劑近年將持續占據我國制冷劑主導地位。第三代制冷劑以HFC-125、HFC-32和HFC-134a為主要代表，此三個品種約占整個HFCs產能和產量的80%，其ODP值為0，GWP值較二代制冷劑降低，目前在家用空調、商用空調、汽車空調等領域已得到廣泛使用。

2023年以來，隨著疫情結束和經濟回暖，中國家電行業也迎來了復蘇時刻。家用空調作為家電中規模體量較大的品類，表現最為亮眼。整體行業產銷兩旺，企業為了適應新的形勢紛紛擴大產能，無論是生產端還是銷售端，規模都創下了近五年來的新高，整體規模超過疫情前水平。據產業在線統計，2023年1-6月家用空調生產9734.4萬臺，同比增長14.2%；銷售9824.0萬臺，同比增長12.7%，2023年家用空調總銷量可達16690.0萬臺，同比增長8.9%。

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華創證券認為三代制冷劑有望復制甚至超越二代制冷劑10年1倍漲幅的趨勢。在二代制冷劑實施配額生產時，三代制冷劑技術已經成熟且海外專利保護期已滿，二代制冷劑削減的部分被三代制冷劑平滑替代。但由于四代制冷劑目前成本及價格遠高于三代制冷劑，疊加四代制冷劑和配套制冷劑設備尚不成熟、設備的成本高昂且與三代制冷劑設備完全不兼容，因此三代制冷劑漲價空間有望超越二代制冷劑漲幅。

目前四代HFO制冷劑受到專利、成本、下游設備、使用性能等多方面因素限制，距離大規模應用尚存諸多阻礙，第三代制冷劑HFCs將長期占據國內制冷劑市場主流，第三代制冷劑配額將向行業龍頭集中，據統計HFCs的CR5占比將超85%。業內人士分析稱，隨著制冷劑配額分配方案出臺，預計2023年下半年行業有望觸底反彈，迎來價差修復，同時在第二代制冷劑配額持續縮減和第四代制冷劑高成本、應用受限的背景下，第三代制冷劑行業競爭格局將發生根本變化，迎來長期向上景氣周期，帶動行業公司業績高速增。

據相關統計數據，三年平均下來全國HFC-32、HFC-125和HFC-134a配額預計分別為25萬噸、18萬噸和20萬噸，東陽光（600673.SH）將獲得的生產配額量居國內前五，在業內具有較強話語權。同時，作為華南地區唯一的三代制冷劑生產企業，東陽光一直以來是格力、美的、海爾、海信、松下、LG等眾多國內外知名空調品牌的主力供貨商，具備獨特的地緣優勢,疊加家用空調行情復蘇、第二代制冷劑配額持續縮減和第四代制冷劑高成本的市場格局，東陽光將迎高景氣發展。

早在2004年開始，東陽光就布局了氯堿化工。氯堿化工是氟化工重要的上游產業，為完善氯氟化工產業鏈，發揮華南地區區域優勢，拓展現有客戶資源（下游空調企業本就是東陽光親水箔、電容器產品客戶），東陽光選擇進軍氟化工制冷劑行業。公司現已建成投產的項目有：年產25.5萬噸燒堿、21萬噸氯氣、27萬噸雙氧水、10萬噸甲烷氯化物、6萬噸新型環保制冷劑，2023年年底即將建成2.5萬噸/年氟樹脂PVDF等項目。公司是廣東省規模最大的氯堿化工企業，多年來公司榮獲“廣東省名牌產品”、“廣東省清潔生產企業”、“全國工人先鋒號”等榮譽稱號；公司新型環保制冷劑項目,是國家重點扶持項目之一，也是廣東省唯一一家新型環保制冷劑生產廠家，2017年被評為“廣東省高新技術企業”；氟樹脂PVDF項目是國家發改委明確指出的重點扶持項目，公司鋰電池用PVDF產品技術水平處于國內領先地位，被評為國家級“高精特新小巨人”企業。2023年底，氟樹脂PVDF項目將擴產至2.5萬噸項目，公司將成為華南地區規模最大、產業鏈最完善的氯堿化工基地，也將是最大的新型環保制冷劑和氟樹脂PVDF、氟精細化學品生產基地。

東陽光三代制冷劑先后申請專利50余項，其中自主研發的HFC-125催化劑先后獲得：2018年度中國石油和化學工業聯合會科技進步獎三等獎、2019年度廣東省優秀科技成果獎、2022年度中國氟硅行業專利獎優秀獎、2023年度第二十四屆中國專利獎優秀獎等，和行業內同行比，公司HFC-125產品運行周期長，催化劑壽命國內最長，產品品質優良，生產成本相對較低。

東陽光PVDF技術和品質國內領先，目前已是寧德時代、比亞迪等公司的主力供貨商，PVDF項目堅持走技術領先路線，現已儲備下一代產品，預計推向市場后能占據鋰電池高端領域市場40%份額。

同時東陽光已儲備下一代制冷劑HFO-1234yf（四氟丙烯）技術，在含氟醫藥和農藥精細化學品、半導體用電子特氣、鋰電池電解液、數據中心氟化冷卻液等方面公司也擁有了一定的技術儲備，待時機成熟即啟動項目建設，引領公司轉型升級。

$東陽光(SH600673)$

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