人民幣貶值是利好A股還是利空A股？

(相關(guān)資料圖)

從經(jīng)驗(yàn)直覺來判斷，大家可能會(huì)說：毫無疑問，肯定是利空！

比如，我們把匯率和滬深300的走勢(shì)拉出來一看，就發(fā)現(xiàn)了兩者的負(fù)相關(guān)性。見下圖。

然而直覺有時(shí)候是錯(cuò)的！

請(qǐng)大家注意，匯率和A股是相關(guān)關(guān)系，而不是因果關(guān)系。

就好比，我們聽到公雞打鳴后不久，天就亮了。但我們肯定不能說公雞讓天亮的。

如果我們仔細(xì)拆分匯率跟股市的因果鏈，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這次匯率貶值還有可能是利好A股！

一、匯率貶值，A股照樣可以漲！

咱們把視角縮小來看一看！

自六月以來，滬深300的走勢(shì)跟匯率幾乎就沒多少關(guān)系了。

甚至期間的大反彈還就是外資流入引起的。

這就奇怪了，匯率貶值，外資怎么還大量流入呢？

更詭異的是，最近這些日子，如果當(dāng)天匯率貶值，外資就流入，匯率升值，外資就流出。實(shí)在是讓人一頭霧水！搞不懂外資的邏輯了！

股市有句老話：天底下沒什么新鮮事。

其實(shí)呀，這種情況以前也發(fā)生過。

當(dāng)時(shí)是2019年，同樣是弱復(fù)蘇，同樣是A股經(jīng)歷中期調(diào)整后企穩(wěn)回升的過程。見下圖！

這到底是怎么回事呢？

咱們好好拆解一下！

二、詭異的貶值路徑

影響匯率的因素?zé)o非就是：

1.中美經(jīng)濟(jì)；

2.中美利率；

3.政治博弈。

政治博弈先不談。

經(jīng)濟(jì)和利率水平最終都會(huì)共同反映在兩國十年期國債利率上。

那么在沒有政治博弈的情況下，我們關(guān)注中美利差就大概能判斷匯率的走勢(shì)了。

然而，最近一個(gè)月，兩國市場利率都是在橫著走。按道理，人民幣不應(yīng)該貶值這么猛的！

同時(shí)我們也看到美元指數(shù)沒怎么變，但人民幣單邊貶值！這就非常詭異了。

難道是政治博弈？

三、中美雙方都不著急

放在以往，人民幣這樣大幅貶值，我們的央行最起碼也要出來喊兩句話，但這次貶值都3個(gè)月了，央行卻異常的淡定！

美國那邊也一樣，要知道人民幣貶值是不利于美國出口的！這要擱以前，美國早就開始指責(zé)我們操縱匯率了。這一次卻異常的平靜！

是不是覺得很有意思？

更有意思的是，亞洲國家的貨幣對(duì)美元都在貶值，比如，日元、韓元、新加坡元、泰銖和越南盾。

那么我們不得不想想，是不是美國也在放任這種現(xiàn)象呢？

但這又是為啥呢？

很可能現(xiàn)在美國就是希望亞洲貨幣貶值，這樣就能為他提供更廉價(jià)的商品，從而為通脹降溫！

而亞洲國家也很愿意本國貨幣貶值，因?yàn)檫@樣能拉動(dòng)出口！

四、外資似乎嗅到了什么！

分析到這里，大概也能理解為什么外資在人民幣貶值的過程中居然逆勢(shì)流入了。

很可能是他們嗅到美國的意圖。

而對(duì)于亞洲國家來說，出口穩(wěn)住了，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步也就會(huì)加快！

那么外資對(duì)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期就變高了！

一旦復(fù)蘇確立，人民幣又會(huì)很快漲回去。

咱們觀察一下港股就明白了。香港這種離岸市場，對(duì)匯率是很敏感的。

但港股最近的走勢(shì)也匯率沒多少關(guān)系。甚至中概和恒生科技還短期逆勢(shì)大漲了20%！

最近一個(gè)月外資都在買什么呢？

比如，家電、汽車、新能源、電氣設(shè)備、電子元件等等。

而他們最愛的食品飲料、金融、醫(yī)藥反而是流出的。

怎么樣？看出端倪來沒？

很明顯他們加倉的重點(diǎn)就是那些出口占比很高的！

不得不說，外資的政治覺悟很高啊！

這里我也大膽猜測一下，很可能中美兩國在這方面已經(jīng)達(dá)成某種默契了！

不是傳言說耶倫要訪華嗎？

她很可能是來游說我把賺到的美元用來買新發(fā)出來的美債。

大家猜猜我們會(huì)不會(huì)買呢？

如果不買，會(huì)怎么樣呢？

呵呵，大家別噴，理性一點(diǎn)。很多事情由不得我們?cè)覆辉敢猓驗(yàn)樗赡軙簳r(shí)符合兩國的共同利益。

五、國外在拋售人民幣換美元？

最近也有一些傳言說，某些國家拋售人民幣換美元還美債，所以才導(dǎo)致了人民幣貶值。

似乎是有些道理，但證據(jù)并不充分。

如果這是主要原因，那么美元指數(shù)應(yīng)該同步走強(qiáng)，美債收益率也應(yīng)該大幅走高才對(duì)。

而這個(gè)現(xiàn)象都沒有發(fā)生。

所以我個(gè)人認(rèn)為還需要進(jìn)一步的驗(yàn)證才行！

再說了，如果真是這樣的話，央行和外管局應(yīng)該很著急才對(duì)！但他兩現(xiàn)在卻如此淡定！

六、總結(jié)

我總結(jié)一下觀點(diǎn)：

首先，匯率和A股是相關(guān)關(guān)系，而不是因果關(guān)系；

第二，人民幣和其他亞洲貨幣單邊貶值，而美元和美債收益率都沒有上升，說明很可能是故意為之。

第三，人民幣貶值有利于美國降低通脹，也利于我國出口！

第四，出口得到支撐，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期就提升，所以外資也不再理會(huì)匯率，逆勢(shì)布局中國跟出口相關(guān)的資產(chǎn)；

第五，無論是降息也好，還是匯率貶值也好。他們既有好的一面，也有壞的一面。但最終目的都是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，一旦復(fù)蘇的事實(shí)確立，A股就大概率會(huì)漲！匯率也會(huì)反向大幅升值！

現(xiàn)在A股的內(nèi)資對(duì)這兩件事都太過悲觀，居然線性的認(rèn)為匯率貶值就是市場不看好經(jīng)濟(jì)！

等他們回過味來，估計(jì)只能站在冷風(fēng)中享受踏空的感覺了！

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