又到天橋底下說書時間。

還是官媒，昨天是來了篇A股的按摩文章 。今天，官媒喊話，對一線城市的限購應適時優化？

(資料圖)

好家伙，兩大蓄水池，兩天內都點評了。

這是瘋狂試探市場的態度。

據大樹側面了解到，最近是有一些經濟學家是京去開會了，可見官方也正在聽取相關的看法和建議。所以，是有政策預期的。

市場還是那個調調，一天換一張臉，毫無持續性，稱之為翻臉行情。

昨天是TMT的表演，今天則是超跌方向，博弈政策出臺的地產，消費方向的表現。中特估似乎每天上演著扛指數的角色，不要讓指數跌太多。特別有意思，各個板塊，各施其職。

我個人看法，超跌的方向，如地產和消費這些，就目前為止，是已經兌現了悲觀的預期了。消費估值是比去年還低了不少。所以，在這個時候市場會出一條新的超跌反彈邏輯，就是博弈政策刺激經濟方向。地產自然是市場最希望看到的，雖然可能也不會太有力度的政策，但在沒有出來前，市場就是有想象空間。所以，你看到周五到今天，三個交易日，家居，家裝甚至是家電板塊的表現，其實彈性是非常不錯的。

借著想象空間炒一波再說，這就是市場提前搶跑的套路。

歷史統計的規律，一波炒超跌反彈估值修復的行情，找那些跌得多的方向，反彈起來彈性大。相反，前期抗跌甚至上漲的，在反彈行情一般是表現一般。我個人反而是傾向，前期跌得多的方向是密切與經濟相關的。從邏輯上思考，既然我們是對經濟悲觀預期，跌得多的也是這些方向。等待的是政策的出臺，那自然是這些跌得多的方向，反而有機會。

所謂的TMT與中特估這些主線，無非是在經濟大環境困難的時候，矮子當中拔大個。畢竟，人家有題材加持。

其實業績也就那樣。

……

最近天橋下的情緒我能感受到越來越差，我感覺到是有史以來最差的了。從我個人的角色來看，換位思考后，是可以理解的。畢竟，我也是過來人，從對這個市場的無知，到不斷在虧錢與犯錯中成長，到現在是稍微能以淡定的心態看待這個市場。這其實是知識積累的力量，一種可以適應股票市場挑戰的力量。可以理解，一個人在大環境不好，虧了自己的血汗錢時，無知無力的時候肯定會焦慮、恐慌、謾罵甚至崩潰。歸根結底，還是認知的問題。

雖然指數還沒有跌到去年那種程度，但大家的心情似乎更加難受。這點與我們沒放開疫情管控時與疫情放開疫情管控后，大家的感受是類似的。這可能是有部分人持續挨打的時間長了，心里會更加難受。

我個人是堅信這位置就是A股的底部區域的。雖然，未必是最低點，但熬底的時間窗口期已經開始。對于底部是一個區域，你得有一個清晰的概念，這樣在熬底時才有底氣。比如，正常波動5%，其實很正常。再或者說，底部熬著不怎么漲，幾個月，也是非常合理的。

評估是否底部的指標很多，我想用一種相對簡單的方法再分享一下對底部的思考。

還是看一圖，滬深300指數。

大家跟著我的思考，如下邏輯。

1、這一波，滬深300指數調整的低點是3781點，從上圖中也可以看到去年在疫情非常悲觀的時候砸到3495點，當前這個位置對應去年低點的漲幅8%。

2、大家知道，今年GDP增速目標5%，按現在的情況來看，實現的問題不大。而A股其實聚集了中國盈利能力頭部的企業，滬深300更具有規模效應，整體盈利增速肯定是高于5%的。

3、今年機構給出的滬深300盈利增速是15%。哪怕打個折，10%的幅度肯定也是有的。所以3495*1.10=3844點。所以，3781點，按盈利增速10%來推算到年底的估值水平，其實已經比去年還低了。

所以，估值水平，其實也已經足夠的低了。

市場其實已經兌現了美聯儲潛在可能還加息一次以及經濟內在表現不及預期的情況。可以說，在這個位置，如果還下跌，估值的水平就會比去年更加悲觀，更具性價比。

買得好，是盈利的關鍵。

我不敢說，在這里就立馬會起漲，因為市場的轉機，往往是需要政策或者其它外力去打破的，所以在沒有外力的時候，它會熬。但在這里割肉，肯定是非常不明智的。

當然，目前這個底部還是有些美中不足。那就是底部的成交量雖然已經縮減，但還縮減得不夠。后面繼續觀察市場成交量縮減情況，畢竟地量與地價往往是相呼應而成。另外一個，繼續觀察標志性大陽線或者長下影線的出現，這是做多力量的表現。

熬底的過程，其實可能也會是虧錢的過程，所以，會難受，每個人都有自己的抗壓能力，這事情屬于量力而行。

就說這么多，熬吧。

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