自去年10月反轉以來，A股的表現始終是猶猶豫豫。這其實并不是很合常理。為啥呢？

因為經濟確實在復蘇，但市場卻還停留在交易衰退的階段。

交易衰退有些啥特征呢？

(資料圖片僅供參考)

1.投資者謹小慎微，稍微一漲就急著賣，股市呈現出窄幅震蕩的格局；

2.輪動很快，投資者都在里面亂撞；

3.有業績支撐的行業表現弱，純概念的板塊拼命漲；

4.不相信數據，即便是利好，反應也很遲鈍，但對利空反應很迅速。比如對CPI的利空反應很快，對社融的利好反應很慢；

這其實就形成了預期差！

股市最終會跟著經濟基本面走。簡單一點講就是，現在經濟從0走到了3，但是股市只是從0走到了2。

那么這個缺口早晚是要補上的！

這就是本輪A股創新高不一樣的地方：從交易衰退轉變為交易復蘇！

也就是說，很可能會出現一輪補漲行情。比如上證指數可能很快會邁過3400點的關口，然后不知道在什么位置再次歇腳。

為什么會出現這樣的變化呢？

一、突破的基礎更加夯實

昨天上證指數破前高，在基礎上更加夯實。

春節之后，上證指數那次創新高的特點是：

1.跳空高開，留下一個缺口要回補；

2.沖高回落，信心不足；

3.破新高前，成交量沒有持續釋放；

4.概念股帶動破新高；

5.房地產還沒有出現轉機；

6.北向資金掃貨186億，說明內資力量不夠，甚至是叛徒！

7.年線在上，半年線被壓制。

對比這次創新高，就扎實很多了。

1.情緒沒有過度亢奮，有點不經意間創新高的意思，沒有留下跳空缺口；

2.指數不斷走高，沒有明顯回落，下方支撐力比較足；

3.破新高前，成交量持續釋放，人氣回歸；

4.有業績的股票帶動破新高，比如，白酒、家電、銀行、新能源以及某些有業績的中字頭。

5.房地產出現邊際改善，經濟企穩信號明顯；

6.北向資金只流入19億 ，早盤一度還是流出的，說明本次創新高的主力是內資！（未來還會有外資流入，形成內外資合力）

7.年線在下，支撐半年線。（長期趨勢已形成）

這些特征就足以顯示，本次創新高的基礎更牢靠。

而且呀，白酒的謠言也不攻自破了，家電業績大超預期，新能源過分悲觀的情緒在被矯正，銀行也走出了技術上的突破。

這些都是指數的權重，這些護盤小能手會一起推升股市。（券商還是不是搖旗吶喊一下）

上證指數雖然是個沒啥用的指數，但它的上漲能給市場帶來信心。制造更加強烈的賺錢效應！

再說了，市場開始看業績了，也說明開始變得理性了。

一旦變得理性之后，前期形成的預期差就會逐漸彌補。

那么指數再上一個臺階的可能性就越高了。

二、投資者風險偏好提升

在經過TMT的爆炒之后，已經出現了賺錢效應。

所以我們看到成交額來到的萬億以上！市場的積極性已經有一定的提升。

此外呀，我們看到，雖然社融在增加，但十年期國債收益率反而下降了，這是比較令人費解的。

經濟變好，需要用錢的地方多了，那么利率應該升高才對，為啥不升反降呢？

最新的數據顯示居民存款的增速在放緩，M2增速也下降了。那么存款去哪里了呢？

我猜測很可能是進入債市了，這才導致利率下降。

去年由于出現了短暫的流動性危機，債券和銀行理財產品都出現了大幅下跌，投資者啥都不信了，只信銀行存款。

所以紛紛贖回理財產品和債基，然后存到銀行去。

隨著流動性危機解除，債市回暖，這些人的風險偏好又上升了，開始取出存款去買理財了。

我們也看到，即便是當初跌得比較猛了長債基金，現在也創出新高了。

所以呀，買債基和理財就別疑神疑鬼 了，只要不是碰到信用暴雷，它會不斷創新高的！

你要看到理財跌了就跑，等你一跑，它就開始漲，然后創新高，你冤不冤？

總之，投資者開始變得愿意冒險了，股市繼續上漲的基礎就建立了！

三、經濟數據和財報會驗證復蘇

如果說社融、進出口數據還不足以讓投資者相信經濟在復蘇，那么本周即將公布的一季度GDP增速、社零等數據，會極大的扭轉大家的疑惑。

CPI和PPI下降，讓大家認為消費不振。加上糖酒會上還曝出一些利空消息，導致最近以白酒為代表的消費板塊出現了回調！

但這明顯就是沒過腦子的。跟去年相比，今年消費能差到哪里去呢？

弱復蘇也是復蘇，又不是衰退！

結果上周末茅臺發布了一季報，營收和利潤增速都接近20%。

按照這個增速，茅臺的ROE維持在30%左右是毫不費力的！

ROE能維持住，它現在的估值就是合理的！

當時我就在頭條發了個動態，說第二天A股創新高概率很高！果不其然！

整個消費板塊的業績改善是根本不用懷疑的，哪次經濟復蘇沒有消費參與呢？這是確定性很高的事。

而且，消費的增速是由慢轉快，漸進的過程，那么未來的上漲幅度也會越來越大。

隨著季報的發布，這些事全都會被證實，那么落后的股價很可能會補漲。

很多時候呀，只要股價跌，投資者就會疑神疑鬼，知道為啥拿不住了吧？

他們是看到股價跌，然后不斷找理由來解釋股市跌！還解釋得有鼻子有眼的！當然怎么解釋都有理啦。

這也就是預期差形成的時候，是賺錢機會出現的時候。只不過你得看到別人看不到的東西才行。

由于現在資金還不是很充沛，所以不排除短期會出現風格輪動。

甚至連新能源和醫藥都有很高的概率會得到一定的修復。為啥呢？

因為市場通常都是很極端的，要不就是把你捧上天，要不就是把你往死里踩。

前期大家對這兩個行業太悲觀了，反應過度了。

實際上新能源車不是照樣賣得挺好嗎？而且3月新能源車出口的增速還非常的高！

當然，從天時來說，今年新能源的景氣度還沒有回歸，但價格已經跌得差不多了，很難破前低！

醫藥跟新能源其實是類似的。

既然偏離過度了，早晚是要修復的！

四、全球流動性改善

隨著美國經濟開始衰退，美聯儲加息也很快會告一段落。此時全球流動性都會改善，這對A股和港股都是極大的利好。（尤其是港股）

美元指數上周甚至跌破了101。

這也就意味著，人民幣早晚會升值。只不過我們預測不到拐點。

還記得去年一波流行情嗎？

當時就是人民幣升值引起的外資進場掃貨帶來的。

一旦外匯升值的趨勢開始形成，二三季度很可能還會出現這種掃貨的行情。

到時候，外資的權重股估計也會有一波流的拉升。

股市就是這樣，大部分時間都是震蕩，磨得你失去耐心。

然后就是毫無征兆的一波流！

一旦錯過，你又得等好幾個月！

所以呀，要把自己的持倉捂緊了，千萬不要撒手。

震蕩和下跌都是在撓你癢癢，讓你亂動的！

五、總結

本次創新高是不一樣的，市場開始從交易衰退變為交易復蘇。

突破的基礎更加牢靠。比如：技術形態、成交量、內資的風險偏好、海外流動性、經濟基本面等等。

那么前期股價沒有跟上基本面的東西，會發生補漲。并且上證指數破3400點的難度也并不大。

在這個時候，市場會變得理性起來，有業績支撐的板塊，會重新回歸。純炒概念的板塊就有點危險了。

對于一個理性的投資者來說，上證指數在什么位置其實不重要，知道現在應該做啥就可以了。

今年的兩大主線：科技和消費。

把它們捂緊了就行。等他們表現的時候，你又后悔沒買或者賣飛了。

最近科創50不是表現很好嗎？但上漲前，它是寬基指數里表現最差的！

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