最近晨星獎(jiǎng)的出爐引發(fā)了大家的熱議，在眾多熱度包圍下低調(diào)的$工銀創(chuàng)新動(dòng)力股票(F000893)$吸引我的眼球，如果我們用時(shí)間逐步發(fā)展的目光去追溯，這是一只走出N形曲線業(yè)績(jī)的基金。

一個(gè)經(jīng)歷過6124時(shí)代高點(diǎn)的基金，命途總是多舛的。中途幾度基金經(jīng)理的變更，命運(yùn)的接力棒總算是交手到了楊鑫鑫手里。

2019年3月1日是工銀創(chuàng)新動(dòng)力股票(000893）命運(yùn)的拐角點(diǎn)，當(dāng)時(shí)已經(jīng)身懷幾項(xiàng)大獎(jiǎng)的楊鑫鑫正式接管它。不要以為楊鑫鑫是個(gè)默默無聞的新生代基金經(jīng)理，他目前已經(jīng)從業(yè)了近10年，在工銀之前，楊鑫鑫管理的華安核心優(yōu)選連續(xù)6個(gè)年度均獲得正收益，包括大家熟知的瘋狂2015年。

(相關(guān)資料圖)

因此臨危受命的楊鑫鑫接手了雙重下殺的工銀創(chuàng)新動(dòng)力股票，之后確實(shí)逆轉(zhuǎn)該基金的命運(yùn)，在接任至今，獲得累計(jì)收益103.05%，年華回報(bào)達(dá)到18.77%。并且最神奇的是在楊鑫鑫的管理下工銀創(chuàng)新動(dòng)力股票的最大回撤控制在13.44%的程度，這可是一只接近滿倉(cāng)前行的基金。（季報(bào)和年報(bào)的股票權(quán)益?zhèn)}位基本都在80%-90%）

楊鑫鑫算是歷經(jīng)兩輪比較深刻的市場(chǎng)大周期波動(dòng)，不知道是否也歷練出他對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的極致權(quán)衡。對(duì)比業(yè)績(jī)來看，市場(chǎng)比較瘋狂的19和20年，工銀創(chuàng)新動(dòng)力股票作為一個(gè)重倉(cāng)位前行的權(quán)益基金跟市場(chǎng)行情對(duì)比稍顯遜色，但是從21年至今的震蕩行情來看，楊鑫鑫有做到其對(duì)口的超額。

但是從個(gè)股持倉(cāng)很難看出楊鑫鑫的操作行為，以最近的2022年年報(bào)來看，大部分重倉(cāng)股都接近持有近一年及以上，而且單純從個(gè)股來看，今年他的業(yè)績(jī)很大部分來源于持倉(cāng)的“中字頭”行情。不過能從中發(fā)現(xiàn)楊鑫鑫持倉(cāng)行業(yè)的分散，和對(duì)重倉(cāng)股的集中度比較低。

從行業(yè)持倉(cāng)來看也確實(shí)如此，工銀創(chuàng)新動(dòng)力股票的持倉(cāng)中對(duì)于當(dāng)個(gè)行業(yè)的集中程度不超過10%，并且行業(yè)與行業(yè)間關(guān)聯(lián)性較小。而偏好來上，其長(zhǎng)期持有的醫(yī)藥生物、建筑裝飾、化學(xué)制藥、銀行、工業(yè)、金融等等都是相對(duì)成熟的行業(yè)，結(jié)合重倉(cāng)股對(duì)比，楊鑫鑫是更注重自己的持倉(cāng)為長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先的大型頭部企業(yè)。他傾向于選取安全邊際較高的低估值板塊和相對(duì)熱門板塊綜合配置，但不過度追逐當(dāng)前的熱門股。這也反映出他對(duì)向上彈性和向下防御性的平衡——既追求產(chǎn)品捕捉市場(chǎng)的收益，又爭(zhēng)取降低產(chǎn)品的凈值波動(dòng)。

工銀創(chuàng)新動(dòng)力股票的換手率一直很低，基本都是在1倍左右浮動(dòng)。在總體選股的性價(jià)比上，楊鑫鑫的選股手段基本都是偏左側(cè)，結(jié)合行業(yè)估值性價(jià)比，最后從行業(yè)中自下而上的從企業(yè)基本面和估值水平等維度來精選個(gè)股，通過相對(duì)基準(zhǔn)的適度偏離，來獲取最終的超額收益。

以上種種都能解釋得通楊鑫鑫極度的回撤控制能力，有關(guān)其個(gè)股超額獲取我在這里引用一下他對(duì)外界采訪時(shí)的自述（有關(guān)楊鑫鑫的訪談?wù)娴奶倭耍ㄗh基金公司多拉出來路演幾次，別藏著掖著）：

最后翻看一下楊鑫鑫個(gè)人履歷。2008年7月應(yīng)屆進(jìn)入華安基金管理有限公司,先后擔(dān)任研究發(fā)展部行業(yè)研究員、基金投資部基金經(jīng)理助理。2013年6月起擔(dān)任華安核心優(yōu)選股票型證券投資基金的基金經(jīng)理。2018年加入工銀瑞信,現(xiàn)任權(quán)益投資部基金經(jīng)理。2022年8月22日起擔(dān)任工銀瑞信精選平衡混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

楊鑫鑫擅長(zhǎng)探索深度價(jià)值，注重行業(yè)分散和個(gè)股的性價(jià)比，尋找價(jià)值較為低估、安全邊際較高的標(biāo)的。組合適度逆向布局，立足中長(zhǎng)期投資，配置均衡廣泛。

2022年年報(bào)中，楊鑫鑫對(duì)今年的展望：

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