又到了一月一次的總結時刻，我的心感覺就像是假期結束，明天開學，而我的作業還沒有寫，陷入交作業的恐慌和焦慮。截止4月11日今年收益率為13.33%。

黃金股

(相關資料圖)

3月爆發了硅谷銀行危機和瑞信金融危機。對于現在我危機，我去年早有預判，就是當前美聯儲的加息政策并不可持續，持續的加息導致了金融危機的爆發。按照“中央央行之父”亨利桑頓的說法“信用體系是不穩定的，中央央行增加信用（也就是放水）證明信用增加的合理性，減少信用似乎也證明減少信用（就是加息縮表）的合理性，而當央行察覺的時候已經太遲了。”硅谷銀行的爆發已經證明美聯儲持續加息的錯誤，現在糾正這個錯誤已經太遲了，而美聯儲卻錯上加錯，還在繼續加息。

看《兩次大危機比較研究》從04年6月到06年8月美聯儲17次加息，利率從1%提高到5.25。06年次級貸款不良率創新高，07年，第二大次級抵押公司新世紀金融公司破產，08年3月，貝爾斯登時刻爆發，08年9月，雷曼時刻爆發。而這一次短短一年利率從0.25%提高到了5%。這一次加息更快，在一年時間內加息到5%，預計爆發也更快。我們距離第三次大危機不遠了，不過由于中美脫鉤，最終對我A股影響較為中性。黃金是經濟增長的反面，而且美國基準利率在高位，有較大的下降空間，應該配置上就是一定比例的黃金股來對沖未來的金融危機。

美元走到如今地步，也是長期以來“特里芬難題”的總爆發。”由于美元與黃金掛鉤，而其他國家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然取得了國際核心貨幣的地位，但是各國為了發展國際貿易，必須用美元作為結算與儲備貨幣，這樣就會導致流出美國的貨幣在海外不斷沉淀，對美國國際收支來說就會發生長期逆差;而美元作為國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩定，這又要求美國必須是一個國際貿易收支長期順差國。”既要美元流出海外，又要美元幣值穩定，這個問題無解，最終要美元以不斷貶值的形式終結美元全球貨幣地位，這個過程中，伴隨著黃金的上漲。

造船股

3月和幾個朋友一起喝茶，談起了造船行業，事實上，船舶是一個周期長為18年的長周期行業，航運的周期總是如期而至。21年集裝箱景氣，之后是22油輪景氣，油輪景氣后預計還會迎來干散貨景氣。上一次主要船是05-10年制造，如今經過18年，全球平均船齡老化，到了退役年齡，還有imo2030,要求航運的碳排放比2008年降低40%，差不多又該淘汰一部分舊船，換新船。總之，從現在到2030年，造船行業迎來了一個較為長期景氣的時期。這個較為長期的時期，會讓普通投資者把造船看做是一個成長性行業，所以長期看好。3月加倉中國船舶

石油股

巴菲特去年清倉了銀行股，可見巴菲特對危機的洞見能力，巴菲特持續加倉西南石油，我的第一重倉是中國海洋石油。盡管油價高企，各國總體上對石油資本開支依舊低迷。電動汽車發展讓很多人對石油持悲觀態度，但是有雪球好友測算過，就算全國把所有小汽車換成電動汽車，也僅僅減少2億噸的原油使用量，我國每年進口原油七億噸，依舊要依靠進口。所以在未來較長一段時間內，原油依舊是人類離不開的資源，而且價格也長期高企。

銅股

電動汽車、風電、光伏、逆變器、儲能都離不開銅，新能源過程就是一個電氣化過程，所以隨著新能源的發展，對銅的需求不斷擴大，而另一方面在銅礦的生產周期是6-8年，也就是說，當企業增加銅礦的資本開支，至少需要6-8年，才能看見銅礦的增產。上一次銅礦的資本開支低點在2019年，也就是說在2025年-2027年預計可見銅礦生產的一個低點，屆時或者之前銅會呈現供應不足而產生的漲價，因此銅股持有待漲可期。

持倉比例見下圖

$中國海洋石油(00883)$$山東黃金(01787)$$紫金礦業(02899)$

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