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今天看到一篇自媒體文章，標題起的很嚇人，說什么煤價迎來至暗時刻，嚇得我趕緊去查了一下北港的價格，發現5500的大卡的煤炭還在1080，不禁嘴角微微上揚，這不還高于長協價大幾百塊嗎？哪來的至暗時刻。說到底商品的價格終究還是取決于供需，前兩天煤炭江湖那個小胖子主持人說根據他們內部數據，去年動力煤過剩了7000萬噸，這也是今年開年各環節庫存都很高的主要原因之一。接下來我們從供應端分析一下今年的供應形式，從各省公布的數據來看，今年山西要增產6,000萬噸，內蒙7600萬噸，新疆8,000萬噸，陜西沒什么增量，大概就是400萬噸的樣子，但是陜西有個綜合治理明盤，現在已經出煤了，產量后面會到10萬噸/天的樣子，估計今年可能也會有個3000萬噸的產量。上面這樣七七八八加起來就有2.5億噸了，所以不要相信某些大v給你們洗腦說煤炭產量很難增長啊，都已經挖空啦之類的話，這不潞安陜煤公告2月產量又增加25%和15%了。另外前兩月山西前兩月已經增產2100萬噸，完成全年6000萬噸任務板上釘釘了。所以不用太去懷疑人家政府工作報告上列出來的數字，人家都是有所本的，即使最后完成不了，也大差不差。接下來說進口煤，Q1進口煤增加了4117萬噸，全年增加8000萬噸應該沒什么壓力吧。這樣看下來，假設今年消費和去年一樣，那么去年的產量會有7000萬噸過剩，加上前面算的今年增量，今年供應會有7000+6000+7600+8000+400+3000+8000=4億噸過剩。說完供給再說說消費，前兩月數據大家都知道了，火電微降，3，4月因為去年上海疫情封控的關系，火電日耗可能會上漲一點。關鍵還是要看夏天用電高峰，去年百年一遇大旱高溫，7/8月高峰日耗同比達到15%，即使是這樣，去年迎峰度夏期間煤炭價格總體保持穩定，這也間接說明去年動力煤供應形勢其實是偏寬松的，反倒旺季結束了，10月份因為大秦線疫情影響運輸，港口煤價飆漲，5500去到1600元以上。今年的天氣，持續三年的拉尼娜3月份已經結束，根據預報夏秋季很可能轉厄爾尼諾，副高偏東偏南，臺風活躍，七八月多雨，去年那種干熱天氣大概率不會出現了。所以今年夏季高峰水電出力正常的話，經濟如果還像現在這樣不溫不火，今年的火電能跟去年持平就已經燒高香了。那么這么多的煤炭過剩，你說接下來煤價會怎么走？當然煤價下降，對于一些長協比例高的公司，有產能增量可以以價補量的，或者像神華這樣，又有煤又有電，又有碼頭有鐵路的公司業績影響可能不會那么大，股價就更難說了，分紅啊，市場整體估值啊，資金偏好什么的，影響因素就更多了。但是今年這煤，它真的已經不缺了。$國電電力(SH600795)$ $兗礦能源(01171)$ $中國神華(01088)$ 兗礦能源 中國神華 陜西煤業 大唐發電 華潤電力 華能國際 華電國際

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