2023.3.29盤后，中國海油披露 2022 年年報。下面我來談談對于這一份年報的一些看法歡迎各位球友批評指正

【資料圖】

2022年公司實現營業收入4222.3億元，同比增長72%；歸母凈利潤為1417億元，同比增長102%；扣非歸母凈利潤為1402.5億元，同比增長106%。（點評：增長較快。）

2022年公司實現營業收入4222.3億元，同比增長72%；歸母凈利潤為1417億元，同比增長102%；分季度來看，第2、3、4季度營收都在1000億元以上。

桶油主要成本為30.39美元。同比僅增長1.3%，公司桶油作業費為7.74美元／桶油 當量，比2021年的7.83美元／桶油當量上升了3.0%。其 中，中國的桶油作業費為6.75美元／桶油當），較去年同期 7.15美元／桶油當量減少了1.5%。海外的桶油作業費為10.24美元／桶油當量，較去年同期9.51 美元／桶油當量上升12.2%。（點評：中國的桶油作業費成本下降，海外桶油作業費成本上漲。）

中國海域 ：

1、渤中26-6億噸級大型油田及寶島21-1和渤中19-2等大中型油氣田，

2、錦州14-6和崖城13-10等多個新發 現。

3、陸上首口深層煤層氣井壓裂施工順利完成， 推動陸上勘探向超2,000米深煤層拓展。

海外：

主要分布在圭亞那和墨西哥等地。在圭亞那Stabroek區 塊獲得了10個大中型新發現。截至2022年底，Stabroek區塊已累計獲得超過30個發 現，根據作業者披露，總可采資源量約110億桶油當量。

勘探費用： 2022年，公司勘探費用為人民幣14,058百萬元，比二零二一年的人民幣11,702百萬 元增加了20.1% ，主要是公司加大風險勘探力度。（中海油把提高儲量和產量作為公司的重要目標）

5、折舊、折耗和攤銷： 2022年，公司折舊、折耗和攤銷總額為人民幣62,852百萬元，同比增加了9.8%。

桶油折舊、折耗和攤銷（不含油田拆除費）為人民幣98.7元／桶油 當量(14.67美元／桶油當量），比二零二一年的人民幣98.9元／桶油當量(15.33美元／桶油 當量）減少了0.2% 。（人民幣計算變動很小，以美元計算增長4.4%，主要是人民幣對美元貶值的影響。）

6、所得稅費用： 2022年，所得稅費用為人民幣53,093百萬元，較2021年人民幣25,514百萬元上 升了108.1% ，主要由于二零二二年產量增加及國際油價上升。

7、經營活動產生的凈現金流量為人民幣205,574百萬元，較2021年人民幣 147,893百萬元增加了39.0% ，主要是由于銷量增加及國際油價上升帶來的油氣銷售現金 流入增加。

投資活動流出的凈現金流量 二零二二年，公司資本性投資支付的現金為人民幣81,373百萬元，較二零二一年人民幣 73,088百萬元增加了11.3% ，二零二二年，公司的開發投資主要用于位于中國的渤中19-6 氣田以及海外位于圭亞那、伊拉克和巴西的項目開發，以及為提高在產油氣田采收率而 發生的支出。本年度公司購買油氣資產現金流出人民幣13,381百萬元。 此外，公司的投資活動還包括在本年度購買了理財產品及結構性存款人民幣111,936百萬 元，同時，到期收回理財產品及結構性存款人民幣101,261百萬元，以及減少了到期日超 過三個月的定期存款人民幣1,473百萬元。

融資活動流出的凈現金流量 二零二二年，公司融資活動的凈現金流出主要是償還債券人民幣11,244百萬元以及支付 股利人民幣77,378百萬元，部分被A股上市募集資金增加人民幣32,099百萬元所抵銷。

8、公司帶息負債余額明顯下降：

二零二二年末，公司帶息負債余額為人民幣134,396百萬元，二零二一年末為人民幣 135,142百萬元，二零二二年債務下降主要是由于本年償還債券及人民幣對美元匯率變動 的影響。以帶息債務占帶息債務加股東權益的比例計算的公司資本負債率為18.3% ，較 二零二一年的21.9%顯著下降，主要原因是二零二二年償還債券及所有者權益增加的影 響。

8、資本支出：1003.57億元，比2021年增長14.57%。

三、經營展望：

2022年，公司凈產量目標為650-660百萬桶油當量，這個目標比2022年產量增長4%到5.8%，低于2022年的實際產量增幅。（2022年凈產量較2021年同比上升8.87%）

全年計劃有9個新項目投產，主要 包括中國的渤中19-6凝析氣田I期開發、陸豐12-3油田開發以及海外的巴西Mero2和圭亞 那Payara項目等。

全年預計資本支出為1,000-1,100億元人民幣，約0到9.6%的增長。

儲量替代率將不低于130%。（2022年儲量替代率達182%）

四、分紅：2022年度末期股息0.75+中 期股息0.7，合計每股1.45港元（含稅），占2022年度合并報表 歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤的約43%。（不含特別股息）

截止2023.3.30，港股股息率為12.35%（未扣稅，扣稅后8.89%），A股股息率為7.4%

五、合計凈證實儲量 （百萬桶油當量）：

總計：6,238.6百萬桶油當量

中國：3,597.3百萬桶油當量

海外：2,262.8百萬桶油當量

權益法核算的凈證實儲量：378.5百萬桶油當量

儲量壽命 （年） （含權益法核算的儲量）：10年

儲量替代率(%) （含權益法核算的儲量）：182%。

（點評：儲量壽命 10年，因此中海油持續大力進行勘探，資本支出一直比較大。）

六、經貼現的未來凈現金流量標準化度量及其變化，

以10%的貼現率計算得出的

2022年末公司經貼現的未來凈現金流量為829,686百萬元，比2021年末的519,614百萬元，增長59.67%。2022年末公司經貼現的未來凈現金流量約為當前公司市值1.01倍。

七、風險提示：

油價波動劇烈，油價具有強周期性，油氣田投產進度不及預期。如果油價大跌，業績將大幅倒退。

總結：產量增長，股息較高，全年預計資本支出增長0到9.6%的增長，EIA目前預計今年布倫特原油現貨均價為每桶82.95美元，比2022年布倫特原油均價為99.0美元／桶下降16.2%，預計公司的凈利潤將下降，2023年凈利潤據券商預測在1104億元左右，但即使今年平均油價降到70美元，中海油仍能維持較高的凈利潤（2021年布倫特原油現貨均價為每桶70.91美元，中海油的凈利潤為703.2億元。）

截止2023年3月31日，中海油A股市盈率(TTM)：5.71，港股市盈率(TTM)：3.52。持股收息，可能還是不錯的。（利益披露：目前我持有中海油。）

本文為個人看法，不作為投資建議，據此入市風險自擔。

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