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最近，從證監(jiān)會(huì)到交易所層面都在認(rèn)真學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，研究部署貫徹落實(shí)措施。如證監(jiān)會(huì)方面深入推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，大力支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展；深交所方面則是深入推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，持續(xù)吸引中長(zhǎng)期資金入市；而上交所方面則表示，深入推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，大力倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念。三方面在表示“深入推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”的同時(shí)，側(cè)重點(diǎn)還是略有不同，其中上交所“大力倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念”的提法似乎更動(dòng)人，實(shí)際上這也是管理層長(zhǎng)期堅(jiān)持的一個(gè)提法。

正因?yàn)槭枪芾韺娱L(zhǎng)期堅(jiān)持的一個(gè)提法，所以上交所“大力倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念”的提法其實(shí)算是一個(gè)老生常談了。但雖然是老生常談，卻也是常談常新，甚至是放之四海而皆準(zhǔn)的真理。面對(duì)A股市場(chǎng)投機(jī)炒作盛行的局面，在A股市場(chǎng)倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念，顯然是很有必要的。

不僅如此，即便是在歐美這樣一些成熟的市場(chǎng)，倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念，同樣也不是一種多余，價(jià)值投資同樣也沒(méi)有過(guò)時(shí)。畢竟就是在美國(guó)股市里，其投機(jī)炒作的氛圍并不比A股市場(chǎng)少，因?yàn)闆](méi)有漲跌幅的限制，美股在一些個(gè)股上的投機(jī)炒作的勢(shì)頭，較之于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，真正是有過(guò)之而無(wú)不及。所以，倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念，永遠(yuǎn)不會(huì)過(guò)時(shí)，對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)尤其如此。

A股市場(chǎng)之所以尤其需要倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念，是因?yàn)锳股市場(chǎng)成立的時(shí)間不長(zhǎng)，本身就是一個(gè)不成熟的市場(chǎng)，市場(chǎng)流行各種投機(jī)炒作。因此，要讓A股市場(chǎng)走向成熟，這就需要倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念，只有價(jià)值投資的人多了，A股市場(chǎng)的投資者才會(huì)逐步走向成熟，并帶動(dòng)A股市場(chǎng)走向成熟。所以，A股市場(chǎng)確實(shí)需要倡導(dǎo)價(jià)值投資理念。這也是最近十幾年，管理層一直都在倡導(dǎo)價(jià)值投資理念的原因所在。因此，這一次上交所繼續(xù)“大力倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念”，并不令人意外。

A股市場(chǎng)需要大力倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念這是毋庸置疑的。不過(guò)，A股市場(chǎng)的參與各方也需要思考一個(gè)問(wèn)題，為什么十幾年來(lái)管理層一直都在倡導(dǎo)價(jià)值投資，但對(duì)投資者以及A股市場(chǎng)的影響卻十分有限呢？究其原因在于，A股市場(chǎng)缺少價(jià)值投資者土壤。所以，A股市場(chǎng)倡導(dǎo)價(jià)值投資，更重要的還是要培養(yǎng)價(jià)值投資的土壤。有了價(jià)值投資的土壤，倡導(dǎo)價(jià)值投資才有立足的根本，沒(méi)有了價(jià)值投資的土壤，倡導(dǎo)價(jià)值投資就成了空中樓閣，難以落地生根。

那么，該如何培養(yǎng)價(jià)值投資的土壤呢？首先就是要確保上市公司的質(zhì)量，讓更多的上市公司都具有投資價(jià)值。這是培養(yǎng)價(jià)值投資土壤的前提與基礎(chǔ)。如果股市里的上市公司本身就缺少投資價(jià)值，這樣投資者如何來(lái)進(jìn)行理性投資、價(jià)值投資以及長(zhǎng)期投資呢？比如，A股市場(chǎng)上的不少上市公司，新股上市后就業(yè)績(jī)變臉；有的新股上市，發(fā)行市盈率就達(dá)到了七八十倍，甚至上百倍、數(shù)百倍，股票價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重透支了公司的業(yè)績(jī)，在這種情況下，投資者又如何進(jìn)行價(jià)值投資呢？

不僅如此，要培養(yǎng)價(jià)值投資的土壤，就必須保證A股市場(chǎng)有大量的優(yōu)質(zhì)上市公司。如果優(yōu)質(zhì)上市公司質(zhì)量太少，這就很難保證價(jià)值投資土壤的培養(yǎng)。最明顯的例子就是2016年到2020年的白馬股行情。市場(chǎng)上的一批優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股受到市場(chǎng)的重點(diǎn)炒作。當(dāng)時(shí)的炒作打著的就是“價(jià)值投資”的旗號(hào)。而這種炒作顯然并不是真正意義上的價(jià)值投資，而只是對(duì)白馬股、優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的炒作而已。畢竟市場(chǎng)上的白馬股、優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股數(shù)量太少，并不能真正滿足投資者價(jià)值投資的需要，所以當(dāng)投資者都來(lái)“價(jià)值投資”的時(shí)候，結(jié)果就演變成了以“價(jià)值投資”名義的市場(chǎng)炒作行為。而這些白馬股、優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的股價(jià)也被炒到了歷史的高位，給市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。如果市場(chǎng)上5000多家上市公司，有4000多家是有投資價(jià)值的，市場(chǎng)自然就不會(huì)演變成對(duì)白馬股、優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的投機(jī)炒作了。

此外，要培養(yǎng)價(jià)值投資的土壤，就必須要改變市場(chǎng)賺錢的模式，讓投資者通過(guò)價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資來(lái)獲利，而不是依賴于短線的投機(jī)炒作來(lái)獲利，更不能讓投資者的價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資變成了套牢、虧損的代名詞。這就需要上市公司能夠表現(xiàn)出一定的成長(zhǎng)性，投資者通過(guò)伴隨著上市公司的成長(zhǎng)而獲利，另一方面上市公司也需要注重給予投資者必要的投資回報(bào)。至于投機(jī)炒作，不應(yīng)成為投資者獲利的主要方式。特別是這種投機(jī)炒作涉及到價(jià)格操縱與內(nèi)幕交易的，更應(yīng)受到市場(chǎng)的嚴(yán)格監(jiān)管，畢竟價(jià)格操縱與內(nèi)幕交易是嚴(yán)重背離價(jià)值投資的，對(duì)此決不能縱容，這是培養(yǎng)價(jià)值投資土壤所必須堅(jiān)守的底線。@今日話題

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