新能源車指數(shù)近半年又跌了快-30%！

伴隨而來的還有一系列利空消息：美國制裁、電池產(chǎn)能過剩、新能源車滲透率30%(已經(jīng)過了快速成長期)等等，導(dǎo)致很多新能源基金的持有者，都很慌！

【資料圖】

我是堅定重倉新能源基金的，不過面對如此大跌，還是需要不斷學(xué)習(xí)和加深理解，于是周末看了一些研報，今天把關(guān)于“新能源車”部分的觀點整理給大家。

先給大家嘮幾句我自己的觀點

1. 我國新能源車的滲透率天花板是100%，發(fā)展空間肯定大大的。因此，當(dāng)前30%的滲透率在100%天花板面前，妥妥的還在成長期，遠遠沒有到成熟期。

2. 我國發(fā)展新能源的“確定性”也是相當(dāng)高的，包括最近的中央經(jīng)濟會議也有強調(diào)“支持新能源汽車”。

3. 從需求端來看，每個月都在漲的銷量也能說明問題——即便12月“放開”后各方面都受到“沖擊”的情況下，12月新能源車銷量預(yù)測還能有70萬輛。

4. 地產(chǎn)鏈/餐飲鏈/出行鏈相關(guān)板塊反彈幅度已普遍達15%以上，反觀新能源等高端制造和科技板塊，跌了這么多了，真的已經(jīng)很有性價比了。

好的～

上述就是我一直重倉新能源基金的理由～～ 歡迎大家交流探討！

接下來給大家分享機構(gòu)的核心觀點：

2023年的新能源車規(guī)模前景，還看海外市場！

（分析素材主要來源于廣發(fā)證券與浙商證券）

說實話，剛看到這個結(jié)論的時候，我是很詫異的。

因為，都知道，目前我們正在經(jīng)歷“逆全球化”，美國對中國新能源各方面的制裁也很厲害。就在前不久，還有一項制裁是“美商務(wù)部發(fā)布反規(guī)避調(diào)查初裁”。

所以，當(dāng)看到新能源車明年主要“靠海外”時，我是很存疑的。但是，多家專業(yè)機構(gòu)都寫了長篇大論的研報來論述，那肯定也是有可取之處。于是我把核心觀點整理出來了。

研報中，主要提到2個地方：歐洲、美國。

這里又想插一句：今天“乘聯(lián)會”發(fā)的文章里，也提到了“我國汽車出口增長迅速”

歐洲：我國“新能源車+電池技術(shù)”出口歐洲

1、“汽車出口”方面

先來看整體汽車出口數(shù)據(jù)

① 中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布最新數(shù)據(jù)：1-11月，汽車企業(yè)出口278.5萬輛，同比增長55.3%。分車型看，乘用車出口225.1萬輛，同比增長57.8%;商用車出口53.3萬輛，同比增長45.7%。新能源汽車出口59.3萬輛，同比增長1倍。

11月，與上年同期相比，比亞迪出口增速最為顯著，出口為1.3萬輛，同比增長9.6倍。

② 據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會整理的海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示：10月新能源汽車數(shù)量出口最多的3個國家均在歐洲（比利時、英國、西班牙）

③ 今年9月，商務(wù)部表示將積極開展中歐班列承接汽車運力，如通過多用途船舶加裝專用框架來承運汽車，以緩解出口運力緊張。

再來看幾家新能源車企出海歐洲的情況

$比亞迪(SZ002594)$

比亞迪在今年7月首次公布乘用車月度出口銷量，7–10月份比亞迪乘用車出口量分別為：4,026輛、5,092輛、7,736輛、9,529輛。11月份，比亞迪乘用車出口量突破1萬，達到了12,318輛！

$蔚來(NIO)$

2022 年引入 ET7 等新車型并開拓德國、荷蘭、瑞典、丹麥等其他歐洲市場；

2022 年蔚來將在挪威五座城市建設(shè)換電站；

預(yù)計2025 年為超 25個國家和地區(qū)提供服務(wù)；

小鵬

2022 年 3 月成為歐洲三大汽車協(xié)會的成員，與頭部經(jīng)銷商集團（荷蘭 Emil Frey NV 集團、瑞典 Bilia 集團）達成戰(zhàn)略合作；

自 2023 年開始計劃每年至少推出 2-3 款同時支持國際市場的新車型，長期目標預(yù)計50%銷往國外。

2、“技術(shù)輸出”方面

（1）據(jù)歐盟理事會官網(wǎng)：2022年10月27日歐盟理事會和歐洲議會就新車和貨車更嚴格的二氧化碳排放性能標準達成了臨時政治協(xié)議共識：長期即到2035年，歐盟銷售新車實現(xiàn)二氧化碳零排放，即禁售燃油車。—— 即：歐洲發(fā)展新能源車的確定性也是極高的。

（2）歐洲也陸續(xù)開始“退補”，歐洲車企“降低成本”迫在眉睫

中國已在A0及A級車市場得到驗證的“磷酸鐵鋰+CTP”技術(shù)，有望導(dǎo)入歐洲進一步幫助歐洲車企實現(xiàn)降本。

那么，問題來了~~

中國的電池包，究竟能幫歐洲車企節(jié)省多少錢？

據(jù)大眾官網(wǎng)，ID.3主要選裝LG新能源軟包電池，預(yù)計模組售價約130 美金/kWh，高于中國市場電池售價。以A級車大眾 ID.3 為例，若將LG換裝為中國磷酸鐵鋰，經(jīng)測算，銷售毛利率分別有望改善 5.29%～6.02%！

據(jù)奔馳官微，奔馳將與寧德時代深化歐洲市場合作，寧德時代匈牙利德布勒森工廠將為奔馳位于德國和匈牙利的生產(chǎn)基地進行配套。

（3）根據(jù)汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，2022 年 1~9 月我國動力電池出貨量總計 90.6GWh，主要面向日韓及歐美市場。而在 2025年后隨著以寧德時代、億緯鋰能為代表的中國企業(yè)以及以 Northvolt、大眾 PowerCO 為代表的本土企業(yè)產(chǎn)能投放，本土電池產(chǎn)能將充分匹配歐洲市場動力電池需求。

數(shù)據(jù)來源：Marklines、新華網(wǎng)、電池中國、LG 新能源財報、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

（4）再來看看$寧德時代(SZ300750)$的拓歐情況：

2022 年 12 月 21 日，寧德時代位于德國圖林根州的首個海外工廠如期實現(xiàn)鋰離子電池電芯的量產(chǎn)。首批電芯由 G2 廠房的第一條電芯產(chǎn)線順利下倉，并通過了寧德時代全球產(chǎn)品需要的測試，其余產(chǎn)線的安裝調(diào)試正在全力進行，以順利實現(xiàn)爬坡達產(chǎn)。

根據(jù) SNE Rearch 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，寧德時代海外市占率自 2020 年以來不斷攀升，2022年Q3 占比約 20.6%，2022 年前三季度海外占比均高于17%。

總的來說：在歐洲車企降低成本的需求下，中國電池供應(yīng)鏈出海預(yù)期升溫。

美國市場：我國“電池+材料+供應(yīng)鏈”均有望在美擴張

據(jù) Marklines，美國2022 年 1~10 月新能源汽車銷量 80.7 萬輛，同比+60.4%，新能源汽車滲透率增長至 7.0%。

隨著拜登政府新一輪清潔能源減排以及電動化替換政策，疊加補貼政策，美國市場有望開啟一輪新能源車增長。

其實，對于美國發(fā)展新能源車的確定性，我還是比較存疑的。。畢竟可能2年后就換屆了，到時候哪個黨上臺，對是否還大力發(fā)展新能源的影響極大。所以，還是很有不確定性的！

不過，站在目前美國發(fā)展新能源的勢頭來看，跟我們中國擴展美國市場還是有前景的。

1、電池——借道歐洲車企拓展美國市場

寧德時代、國軒高科、遠景動力、億緯鋰能先后斬獲歐洲車企訂單，中國電池企業(yè)有望借道歐系車企擴張在美市場份額。

在美車企的新能源布局：

數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)、Marklines、高工鋰電、中國汽車報、汽車之家、汽車工業(yè)協(xié)會、電動中國、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

2、材料——借道日韓電池企也進入美國市場

根據(jù)聯(lián)邦預(yù)算委員會，2022~2031年間清潔燃料和車輛補貼擬預(yù)算總額為360億美元。

在“本土組裝要求”大背景下，日韓車企赴美建廠節(jié)奏明顯加速，而我國核心鋰電材料企業(yè)如天賜、恩捷、科達利等由日韓電池企業(yè)帶動進入美國。

日韓電池企業(yè)鋰資源布局：

數(shù)據(jù)來源：北極星儲能網(wǎng)、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會、礦材網(wǎng)、Business Korea、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

3、供應(yīng)鏈——美國很可能只有靠中國

2022年10月19日，拜登宣布撥款28億美元，構(gòu)筑本土電動車生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，在12個州新建和擴大工廠，以提取和加工鋰、石墨和其他電池材料，生產(chǎn)零部件以使用回收材料制造組件。

據(jù)USGS統(tǒng)計：

美國與其自由貿(mào)易國家鋰資源供給豐富，2021年鋰資源儲量和產(chǎn)量全球占比達71%/77%；

但是，全球鎳鈷資源供應(yīng)量大多來自于非美國自由貿(mào)易國家；石墨資源儲量和產(chǎn)量占比僅為1%。

也就是說，美國鎳鈷正極材料與石墨等負極材料現(xiàn)有產(chǎn)能與法案的要求產(chǎn)能呈現(xiàn)極大供需失衡狀態(tài)，考慮到產(chǎn)能建設(shè)周期較長，中國供應(yīng)鏈導(dǎo)入預(yù)期升溫。

綜上：短期來看，美國市場動力電池產(chǎn)業(yè)鏈配套產(chǎn)能不足，美國市場仍需以進口中國、日韓鋰電池及鋰電材料為主滿足自身需求，中國供應(yīng)鏈有望充分受益美國市場景氣需求。

最后看看國內(nèi)

1、退補的影響

新能源汽車購置補貼政策將于2022年12月31日終止。

優(yōu)質(zhì)的新能源車企（比如 比亞迪）有“規(guī)模效應(yīng)”與“一體化優(yōu)勢”，可以進一步降本增效，疊加漲價提高盈利能力！

以“比亞迪漢”為例，23年漲價后，毛利率還是有近25%

2、明年更多看“三四線城市”機會

2022 年新能源汽車滲透率超過 25%，在這個“節(jié)骨眼”，市場對后續(xù)“增速”與“空間”都產(chǎn)生了分歧——悲觀者會認為已經(jīng)過了快速成長期，并且上升空間收窄，在經(jīng)濟衰退的時代，新能車成長性不足。

對此，廣發(fā)證券對中國各級別城市的新能源汽車滲透情況進行拆解發(fā)現(xiàn)：受益于磷酸鐵鋰+CTP 平價技術(shù)，A0 級海豚、哪吒 V ，A 級比亞迪 DM-i 系列、埃安 Y 引領(lǐng)，新能源汽車滲透率持續(xù)向低線城市下沉。

以上，就是券商機構(gòu)對新能源車2023年乃至更長期的發(fā)展預(yù)測，我認真看完后，確實收獲蠻多的，糾偏了很多“我以為”的一些想法。

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關(guān)鍵詞： 新能源車 廣發(fā)證券 同比增長