導讀：今年年初，我和好朋友零城投資共同發布了“2022年度權益類基金經理百大榜單”。作為我們訪談基金經理那么多年來的第一份榜單，這份名單得到了許多讀者和業內人士的認可，這讓我們倍感欣慰。

那么，買基金只買股票型基金夠不夠呢？顯然是不夠的。在2022年的市場動蕩后，越來越多的讀者也希望我們提供一個固收類基金的榜單。于是，從2022年四季度開始，我就和零城投資一起著手研究固收類基金的榜單，并且在今天終于推出了我們“2023年度固收類基金經理Top 50”榜單！

這份榜單的基金經理，是點拾投資和零城投資共同認可的，許多人我們都做過訪談，結合了我們的長處。這份榜單的評選，既有定量的部分，也有定性的部分，但我們可以說，這是一份非常客觀的榜單。在榜單發布前，我們從來沒有和任何基金經理、基金公司溝通過里面的名單。和主動權益的名單類似，我們可能會遺漏一些很優秀的基金經理，但這份榜單一定能提供足夠的下限。

【資料圖】

我們主要考慮的因素有：任職以來業績、近5年業績、業績穩定性、波動率、最大回撤、夏普比率、卡瑪比率、定性分析、基金公司等。還充分考慮了基金經理當前的管理規模、持有人結構、策略容量、管理基金數、職務、影響力等因素。

首先要解決的依舊是分類問題。經常看到投資者將不同風險類型的產品放在一起對比業績，其實這種對比是沒有意義的。

但是固收類基金又極難分類，比權益更難！

此外，有些基金經理也管了多種類型基金，比如既管理了純債，也管理了股債平衡類基金；還有些基金是雙經理配置，也很難從基金經理的角度來區分。

那究竟該如何分類呢？我們百般思考，最后干脆摒棄了所有傳統的分類方式，而是從投資者的角度出發，不管是什么類型的基金，也不管什么投資策略，統一按照5年以上的風險收益（波動率和最大回撤）表現進行分類。

我們認為，不管你面臨的是什么樣的投資約束，只要從結果來看，在一輪牛熊周期內（5年以上），暴露了一定水平的波動風險，就應該被劃分在該風險等級。

如果在該風險等級中，你創造了最好的收益，或者最好的夏普比率、卡瑪比率，就能被稱之為優秀。

下面是我們創造的5種固收分類，按照風險從小到大、適合的持有期限從短到長分為：

（1）本榜單以基金經理為核心，老將和明星經理為主，新銳較少。雖然在新生代基金經理中，也有交銀·王藝偉、招商·郭敏、鵬揚·王華、中歐·華李成、光大保德信·黃波等優秀新銳，但是出于謹慎的考慮，我們暫時沒有納入任職不滿5年的基金經理，如果他們繼續表現優秀，我們下次榜單再加入。

相比權益榜單的新銳多、老將少，我們認為固收類基金應該更追求確定性、更注重風險控制，而不是追求收益。至少穿越過一輪牛熊的基金經理，更具備抵御風險的經驗和能力，新銳、黑馬存在缺乏經驗或追求排名等風險。

當然我們也不是單純根據投資年限和名氣來挑選，有些曾經的名將在擔任管理層后，也存在超額收益下降的情況。

（2）我們是從四百多只優質固收基金中篩選出來的TOP 50，沒有選100個，因為固收類基金相對比較同質化，100個就太多了。我們是根據基金數量和規模分配不同類別的名額。

（3）我們加入了一些雙經理的配置。因為固收類基金涉及多種大類資產，單一基金經理可能很難同時擅長，實踐也證明，許多固收基金依靠雙經理配置，產生了不錯的效果。雙經理按照一個名額計算。

（4）我們也會考慮基金公司的整體固收實力，納入的頭部公司的基金經理比較多。因為固收類基金更依賴團隊支持，強調流程化管理。頭部公司更具備完備的信評團隊、完善的風控流程和齊全的大類資產研究團隊，有機會創造更好的風險收益比。

（5）考慮到債券基金經理普遍管理的基金較多、種類較雜，因此我們只選擇一個他最擅長的方向。我們還加入了基金經理的代表作，僅僅作為展示，不一定是最優解，不作為推薦和選擇依據。

（6）我們盡可能排除了歷史收益來源主要為打新的基金，因為我們認為這種收益來源不穩定且不可持續。

我們會根據變化，盡量每年更新一次榜單，后續我們還會繼續發布【2023年公募基金權益型基金經理TOP100】。歡迎大家持續關注訂閱號 @點拾投資和 @零城投資

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