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因為疫情最近最火的器械是血氧儀，大家也紛紛在尋找誰是其中彈性最好，受益最大的個股— 以及在國內市場的相對低位。

就常態而言，魚躍血氧儀在國內市場電商平臺銷量是領先的；因為飛利浦、松下這類老牌綜合電器廠商在國內品牌力下降，且也沒有精力在國內精耕這些小的家用醫療器械，所以這些品牌全流程的成本不低但銷量不佳進而導致成本更高，慢慢的全線失去了競爭力。這一趨勢在市場規模遠比血氧儀高的血壓計上非常明顯—- 飛利浦、松下這些非專業品牌幾乎沒有競爭力，倒是日本的專業品牌歐姆龍在血壓計上始終保持了競爭力。

在非疫情的常態市場，魚躍的價格和銷量都很有優勢；在主流可以走量的產品線上魚躍基本上保持了最高的售價，銷量基本上也穩定在前2的位置上。這個是由于魚躍在國內品牌里面的相對高端定位和日益增強的品牌力，以及最全的產品線決定的。但是因為魚躍的定價策略，所以它在國內市場的份額也不可能做到很高；另外高品牌溢價策略在國內市場可以保持穩定的利潤率所以魚躍對于海外市場的低端oem產品也不是很感興趣，所以其實國內有一些主打海外市場oem的品牌如康泰，紅日藥業的超思這些的血氧儀單品生產規模都在魚躍之上—- 但是在正常的年份只能掙微薄的代工費用。

20年的海外疫情，康泰是非常受益的—— 主要原因是血氧儀大賣，印象中那一年康泰賣了800多萬個血氧儀，單價大致在55元一個；魚躍20年肯定也賣了些血氧儀出去，但是根據那年的出口總量倒推，像血氧儀這樣的產品最多賣了100-200萬這個數量級，因為魚躍可能在20年也沒有動力和康泰去搶單價60元這個級別的市場。

這一輪國內疫情之前，其實魚躍在國內的銷量還是一直領先的。但是雙平臺加起來正常可能也就是月銷3-4萬的水平（看淡旺季）。但是國內放開后需求直接放大20-30倍之后，有穩定的大規模海外市場康泰，超思，以及奧佳華收購的德國品牌medisasa明顯超額受益—— 因為目前國內供不應求的情況下，在國內電商渠道零售的價格遠遠高于出口；而魚躍雖然在國內市場不錯，但是因為基本沒有特別的海外低端市場出口，所以血氧儀的產能彈性和康泰，超思是沒有辦法比較的。

這個就是國內和海外雙渠道帶來的競爭優勢；魚躍發展到今天，迫切需要的是海外渠道的發力，提升國際化占比和影響力—— 看即將發行的gdr是否能幫助加快國際化的進程。

$魚躍醫療(SZ002223)$

關鍵詞： 生產規模 沒有辦法