事件：國(guó)中水務(wù)公告公司擬受讓文盛資產(chǎn)參與北京匯源食品飲料有限公司（簡(jiǎn)稱“北京匯源”）重整設(shè)立的持股平臺(tái)公司31.481%的股份，受讓后公司間接持有北京匯源18.89%股份，交易金額為8.5億元。

此前，12-23日文盛資產(chǎn)對(duì)匯源北京進(jìn)行增資并完成工商變更，參考下午帖。

自從初次6月29日跟蹤匯源剛好過(guò)去六個(gè)月，這篇總體記錄下國(guó)中水務(wù)，文盛，匯源三者資本動(dòng)作記錄：按時(shí)間線

(相關(guān)資料圖)

1.2022年4月21日，文盛資產(chǎn)與國(guó)中水務(wù)簽署合作協(xié)議，雙方共同投資重組后的ＸＸ公司股份，并支付保證金3億;

2.2022年6月24日，北京法院同意匯源的重整方案，重整期限（12個(gè)月內(nèi)），重整投資人為文盛資產(chǎn);

2.2022年7月18日，2022年9月18日，11月18日三次盡調(diào)報(bào)告出具日均宣布由于疫情原因延期，9月至11月，國(guó)中邀請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)完成對(duì)匯源北京資產(chǎn)審計(jì)和估值評(píng)估;

3. 12月23日，北京匯源食品飲料有限公司發(fā)生多項(xiàng)工商變更，文盛新增持股70%（其中10%為預(yù)留股權(quán)池），成為匯源實(shí)控人;

4.12月26日，國(guó)中水務(wù)公告擬受讓文盛資產(chǎn)參與北京匯源食品飲料有限公司（簡(jiǎn)稱“北京匯源”）重整設(shè)立的持股平臺(tái)公司31.481%的股份，受讓后公司間接持有北京匯源18.89%股份。

其中，文盛資產(chǎn)承諾北京匯源經(jīng)審計(jì)的2023至2025年累計(jì)扣非凈利潤(rùn)不低于11.25億元，年扣非平均凈利潤(rùn)不低于3.75億元。

綜合評(píng)價(jià)——重新上市之路

1.匯源估值，以扣非利潤(rùn)評(píng)估對(duì)于頭部果汁企業(yè)，35-45PE為合理估值，目測(cè)擺脫債務(wù)影響后近三年匯源利潤(rùn)將出現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，3億/4億/5億，估值在150億至220億成長(zhǎng)區(qū)間。其實(shí)類比農(nóng)夫山泉等在港股依舊擁有著50倍PE的估值，這個(gè)估值對(duì)于超級(jí)品牌是相對(duì)低估合理的。

2.北京匯源基本是匯源全部資產(chǎn)，2022年7月，原股東已經(jīng)將老匯源相關(guān)的全部銷售網(wǎng)絡(luò)，業(yè)務(wù)渠道等置入北京匯源;

3.文盛資產(chǎn)曾承諾三年重新上市。后續(xù)大概率動(dòng)作為23年完成債轉(zhuǎn)股等重整任務(wù)，如天津文盛10%的預(yù)留股權(quán)還未歸置等。另外還需要滿足注入資產(chǎn)條件，大部分要求是具備穩(wěn)定的盈利能力，理論上只要將文盛資產(chǎn)擁有的表決權(quán)委托給國(guó)中水務(wù)，國(guó)中水務(wù)即可完成對(duì)北京匯源的并表，實(shí)現(xiàn)最快上市，后續(xù)時(shí)間點(diǎn)為23年6月24日重整完成后文盛資產(chǎn)的撤股方案。

一切的預(yù)期已經(jīng)落地，值得期待國(guó)民品牌的新生。

國(guó)中水務(wù)也實(shí)現(xiàn)了農(nóng)業(yè)+食品轉(zhuǎn)型的重要一步。

這個(gè)系列也終于在 2022年的最后幾天完成。逐步休息過(guò)年了，國(guó)中水務(wù)是個(gè)人追蹤的幾只福股之一，從6月29日的初次發(fā)現(xiàn)在公社首次發(fā)文引起市場(chǎng)的初次波瀾，到今日無(wú)意間看到股權(quán)變更意識(shí)到重整動(dòng)作加速。這才是真正謀劃轉(zhuǎn)型的上市公司

關(guān)鍵詞： 國(guó)中水務(wù) 匯源食品飲料 有限公司