先看看特斯拉股價：

(資料圖)

如果只看股價跌幅的話，估計很多人第一感覺肯定是：這一定是中概股。。。這種反映可以理解，畢竟最近一年中概真是跌到了爹媽不認。其實我只是想趁機駁斥一下網絡上的陰謀論：把中概股的下跌主要歸結于國內。。。其實這次股災全球上市公司都受到了極大影響，特斯拉高點回撤接近69.8%，META回撤69.5%。

股價下跌無非幾個原因：之前漲太多、政策資金面（加息）、公司增速不達預期、市場先生（恐慌）。今天的局面是上面幾個因素全部集齊，不下跌才是不正常。

股價下跌總是能讓人對公司產生悲觀，尤其是大幅下跌，如今特斯拉就面臨這個局面，無數人對特斯拉的前景感到悲觀。特斯拉股價下跌有多方面原因，核心原因是：增長不及預期。今年前三季度特斯拉銷售91萬臺左右，去年全年特斯拉銷量94萬臺，按特斯拉今年增長50%的目標來計算，今年銷量得達到136萬臺左右，也就是第四季度得達到45萬臺左右。目前來看會有一些挑戰，但這還不是最關鍵的，大家擔心的可能是明年特斯拉是否還能繼續保持50%的增速，畢竟馬斯克吹牛在前：特斯拉在一段時間內能保持50%的增速。尤其是最近幾個月特斯拉在國內頻繁降價，國內產能也在削減，北美也開始降價，加上經濟形勢的不明朗，大家對特斯拉未來的增長更加悲觀，對于成長股來說，增速的下跌就意味著股價的災難。

股價是無法預測和控制的，所以今天重點不是分析股價。今天重點從客觀層面聊一聊特斯拉目前的優勢以及面臨的問題，以及未來特斯拉的前景是否光明。

之前發文提過電動車行業重點比拼的幾個核心能力：

1、品牌

2、規模效應（成本控制）

3、技術

汽車行業是一個比較難做出太大差異化的行業，所以確實護城河沒有蘋果、騰訊、茅臺這類企業深。具備以上三條能力，并不能完全保證勝出，但是擁有了上述三個能力，一定能取得比較大的競爭優勢，尤其是前兩條，不是一時半會后來者能追上的。

毫無疑問在這三個方面，特斯拉的優勢是比較明顯的：

品牌：是個很主觀的東西，不同人看法不同，但是特斯拉前三季度單車均價5.38萬美金，折合人民幣38.7萬，我想這應該能代表特斯拉的品牌優勢。并且特斯拉的品牌在全球都具有影響力。

規模效應：加州、上海、柏林、德州四座超級工廠已投產，接近200萬的產能，今年交付100萬輛以上，生產制造上的規模效應逐漸顯現威力。今年前三季度汽車銷售毛利率27.3%，凈利潤率15.1%，凈利潤89億美金。當國內諸多電動車企為了15%的毛利苦苦掙扎時，特斯拉已經通過規模效應、效率提升將凈利率提升到了15%。這種情況下，如果打價格戰，無數的車企會被無情的卷死。

技術：除了買礦，基本上電動車上核心的東西都在自研，無論是三電、控制系統、輔助駕駛、電池續航都具備領先優勢。舉兩個簡單例子，同樣電量的電池，特斯拉的續航里程就比很多其他車企要長。輔助駕駛不用激光雷達，一樣領先其他車企。

說完特斯拉的硬核優勢，再說說特斯拉目前的弱勢，尤其是國內被詬病的問題：

1、車型少：無法覆蓋更多用戶群體。

2、空間小：國內喜歡大空間的群體大，尤其是SUV。

3、內飾/娛樂一般：當不少國內車企把電動車打造成第三空間時，特斯拉僅僅只是考慮怎樣打造一款出行工具。

4、不做營銷：覺得營銷是多余的，沒有必要的。

5、客戶服務沒有超出預期：服務不算差，但競爭對手拼命提升服務，導致服務沒有超出預期。

以上五點是我覺得特斯拉在國內競爭優勢降低的主要原因，尤其是前三點產品方面的問題。特斯拉在國內面臨的問題很多，其實歸根結底用四個字總結下來叫：不接地氣；兩個字總結叫：傲慢。

相對品牌、規模效應、技術這些硬門檻來說，以上問題更像是軟門檻，都不是門檻很高，難度很大，需要很久才能改善的問題。這些問題確實不影響車的質量，安全，駕駛感等基礎體驗，但對于消費者來講，這些都是至關重要的購車要點，畢竟大部分人并不懂看不見的技術，更能感知看得到的部分。而特斯拉正是明顯忽視了這一點，以致在國內的吸引力不再如以前。

相對容易解決的問題，特斯拉為什么不快速解決呢？可能是慣性效應，以前特斯拉的需求太強勁，產品從不愁賣，以致特斯拉覺得靠目前的策略就是最好的，并沒有改變的動力。

另外我覺得跟馬斯克過于自負有關，縱觀馬斯克的一生，基本是做啥成啥，以致對自己極為自信，甚至自負的說過特斯拉不做用戶調研。。另外馬斯克的人生理想是拯救地球，加速推動新能源化，甚至為此開放特斯拉的專利，可能根本就看不上競爭對手的“雕蟲小技”。然而商業就是商業，并不會因為你站在道德制高點，就會偏愛與你。

綜上：

特斯拉的優勢和問題都很明顯，優勢方面都是具有硬門檻，競爭對手一時半會難以超越。問題方面都是硬性門檻不高，更多跟觀念有關，說容易解決很容易解決，只要重視用戶需求、快速轉變觀念，馬上就能起到很好的效果，不至于跟競爭對手差距太遠。但觀念這東西，說難也難，如果觀念容易改變，傳統油車也不至于在電動車賽道落后。

所以特斯拉在國內的前景是否明朗，優勢是否能夠持續保持，取決度特斯拉高層，尤其是馬斯克的態度和觀念的轉變，如果轉變態度和觀念，特斯拉在國內市場的前景依然美好，優勢甚至能進一步加大，如果不能及時轉變觀念，悲觀點說，國內可能將來甚至沒有特斯拉的一席之地。

至于國外，目前來看，特斯拉依然遙遙領先，還沒有遇到太有競爭力的競爭對手，目前尚無風險，即使明年國外市場特斯拉增速不及預期，更多的也是跟宏觀經濟衰退有關，不是特斯拉一家車企面臨的問題。

所以做一個比較悲觀的假設：

假如特斯拉國內市場不做任何改變，逐步全部丟失國內市場，對特斯拉影響有多大？特斯拉去年和今年上半年國內市場收入占比都在25%左右，目前來看占比不小，國內市場收入幾乎等同于美國之外的其他市場收入之和。所以短期來看，丟失國內市場對于特斯拉影響會很大。但是長期看不一定，長期來看，國外市場的增長，以及SEMI、Cybertruck的量產交付，仍然會推動特斯拉繼續增長，只要保持海外的競爭優勢和增長，中國丟失的收入，海外都會彌補上來，特斯拉仍具有巨大的增長空間。從谷歌、FB、亞馬遜的歷史情況來看，丟失中國市場，并沒有影響他們的增長和規模。

我個人對特斯拉未來在國內的競爭力和市場份額，不是特別樂觀，在一個硬門檻不是特別高，護城河不是特別深的行業，我看好國產品牌。我對特斯拉的短期不樂觀，長期特別樂觀，也基于此我在175左右買入了一丟丟特斯拉之后，就再也沒有加倉，而是賣出了100美金行權價的PUT（3000億美金估值）。特斯拉的底在哪里，我無法判斷，但是長遠看，特斯拉依然具備極大的增長空間，時間維度拉到10年后，可能具備10倍的增長空間，下次再具體發文算算賬。

$特斯拉(TSLA)$$比亞迪(SZ002594)$$長城汽車(SH601633)$@今日話題#新能源汽車##特斯拉#

關鍵詞： 國內市場 競爭對手