1、市值：45.19億，直接定價，不討價還價了。

2、估值：虧損。

3、行業&公司：醫療器械，以下是今年上市的帶B的醫療器械新股的表現。

(相關資料圖)

4、保薦人&穩定價格經辦人：保薦人花旗、華泰，無穩價人。花旗的項目不是很多，以下是花旗所有的歷史項目表現。

5、超額配股權：無。

6、基石投資者：無。

7、首次公開發售前投資：從2017年至今，有8次融資，最近的一輪是去年3月，折價50%左右。去年3月新股行情還處于火爆期，因此今年很多上市的新股在那個時間段的IPO前融資成本都較發行價要溢價或者折價很少，康灃生物居然還有將近50%的折讓，有點讓人吃驚。所有IPO前投資者均有12個月禁售期。

香港公開發售111.1萬股，每手200股，合計5555手，在不啟動回撥的情況下，甲乙各2777手。如果啟動回撥，發售情況如下表所示。預計一手中簽率30%-40%之間。

注：上述[1,15)檔不是強制回撥，是保薦人可以酌情最多回撥至20%，并且是在如下兩種情況下：

1、公開發售認購足額，國際發售認購不足；

2、公開發售認購足額且認購倍數小于15，國際發售認購足額。

如果在這兩種情況下啟動回撥，那么須按下限定價。

以下是康灃生物的管線，從圖中可以看出，非冷凍治療的產品已經有6款商業化了，最早的是2014年5月的兩款產品，但是銷售都很一般，到2021年全部銷售額也就1200來萬人民幣，靠這些產品顯然是撐不起估值，還是得靠下圖表示紅色三角形的核心產品：膀胱冷凍消融系統和內鏡吻合夾，前者預計今年12月商業化，后者預計今年10月商業化。這個冷凍技術聽起來挺牛逼的，利用液氮，直接定點局部把癌細胞凍死。

按照招股書的資料，中國膀胱癌的發生率是一年85700人，所以大家覺得這個市場大嗎？這84700人里面會有多少人去真正選擇這個技術治療？另外一個內鏡吻合夾，2020年的市場規模是2.925億元，目前中國市場已經有32款商業化的內鏡夾，其中包括微創的產品，用招股書中的話說就是高度分散且競爭激烈。兩個核心產品這樣看下來，大家覺得公司值45個億嗎？

45億的票，也算一個大票了，和上次的子不語以及本次的業聚醫療一樣，這個票直接沒有授出超額配股權，不設綠鞋機制，和子不語還有一點相似的就是保薦人里面都有華泰，老實說，看到華泰倉總就有點虛，今年華泰有份參與的票有：潤邁德-B、中創新航、子不語、陽光保險，大家可以去看看走勢圖。

盡管這次的3D Medicines-B漲幅不錯，醫療器械還是不敢摸，不搞了。

$3D MEDICINES-B(01244)$$康灃生物-B(06922)$$星空華文(06698)$

關鍵詞： 公開發售 醫療器械 預計今年