漢朝的開國皇帝漢高祖劉邦曾有一首詩：大風起兮云飛揚，威加海內兮歸故鄉，安得猛士兮守四方！很早以來，人們就對風能提供動力有清晰的認識，比如風箏、紙風車都是兒時的好玩具，荷蘭的大風車更是電視里常見的場景。

近年來，人們對于風力的利用更上一層樓，風電成為最火的新能源方向之一，成為零碳時代各個國家競相發展的方向。那么，這次我們就來對風電的投資邏輯做一個詳細的解讀。

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風力發電是將風能轉化為電能的過程。電風扇是家家戶戶必備的小家電，風電就像一個大的電風扇，由三部分構成：葉片、風機、塔架（塔筒），下面會有一個機座。風機的核心是后面小塊，里面涉及了很多結構件，比如，齒輪箱、發電機、軸承等等，上面的風機是可以360度旋轉的，不管哪個方向的風，都可以通過計算機程序的調整，讓風機轉向迎風面最大的方向，這樣能發更多的電。

說起風力發電，我們需要了解的一個概念是“最低切入風速”，這決定了風機的全年發電小時數。由于風速大小是隨機的，需要足夠大的風速才能實現發電。所以如果葉片越大，掃風面積越大，風機切入的最低風速就越低，一年內的發電小時數就越長。以前風速要達到5米/秒以上，風機才能實現發電，現在隨著技術進步，3米/秒的風速就可以發電了。但要注意的是，風速太高了也不行，風扇轉得太快有可能會壞掉，現在的主流是3米/秒-25米/秒的風速都可以發電。

以1500千瓦的風機機組為例，機組葉片大約有35米長（約12層樓高）。風力發電機每轉動一周，大概可以產生1.4度電。在正常滿功率的情況下，一天的發電量就可供15個家庭使用1年。這樣一臺風力發電機，每年可以減排3000噸二氧化碳、15噸二氧化硫、9噸二氧化氮，是清潔能源的典型代表。

風電還細分為陸上風電和海上風電，一般來說海上風電場是陸上風電場建設成本的兩倍，運維費用是陸上風電場的2-4倍。不過，海上風電的發電效率普遍比陸上風電高出20%-40%。換句話說，潛力杠杠的。

根據IEA預測，到 2050年，可再生電源在全球發電總量將增至85%，太陽能和風能等間歇性電源的占比將高達 60%，僅風電就能夠滿足超過全球三分之一的總電力需求。

一個完整的風電場，一般由一定規模數量的風電機組和輸電系統構成，產業鏈的參與者主要包括：

上游的原材料：包括玻纖、碳纖維等增強材料。

中游的零部件生產制造、整機制造和電纜鋪設：零部件包括葉片、主軸、鑄件、軸承等，由風機整機廠進行組裝整合，再供給運營商。

下游的風電運營商：以取得風電場投資建設資格的國企、央企為主。運營商將電能輸送到電網，就成為千家萬戶使用的清潔風電了。決定風電運營商盈利的三要素為：利用小時數、新能源上網電價和初始投資成本。

風電產業鏈毛利率水平呈現“微笑曲線”。從利潤的分配來看，上游原材料因為材料的技術壁壘以及規模優勢，擁有較強的議價能力；下游運營商以電力央企為主，在平價上網的背景下，能享受到最多的降本增效帶來的收益。

1986年，我國第一座風電場——馬蘭風力發電廠在山東榮成并網發電，是我國風電史上的里程碑，標志著中國風電行業的開端。

后續中國風電行業發展經歷了早期示范、產業化探索、產業化發展的階段，終于在2008年后，伴隨著我國風光電價政策模式經歷的“標桿電價-指導價-平價”轉型，迎來了大規模發展。

中國風電的發展分為不同階段：

1）孕育期（2005年之前）：此時風電剛剛起步，年新增裝機幾百兆瓦。

2）發展期（2006-2010）：國內風電年均新增裝機實現跨越式發展，2010年年均新增裝機接近20GW，累計裝機成為全球第一。

3）調整期（2011-2015）：前一階段的快速發展積累了許多問題，行業迎來一輪調整，2012年新能裝機有所下滑。

4）穩固期（2016-2020）：風機大型化等技術進步推動風電成本逐步下降，補貼陸續開始退坡，為平價時代做好準備。

5）平價第一階段（2021年以來）：機組大型化加速帶來快速降本，陸風已經實現平價。

目前，我國風電與光伏均已經是全球第一，風電裝機量在2012年超越美國成為第一，穩居首位至今，目前中國風電整機裝備產量占全球的一半以上（2021年中國新增裝機容量55.8GW，占全球當年新增的56%）。

根據國家能源局發布的《關于2021年風電、光伏發電開發建設有關事項的通知》中明確指出，至2030年風電光伏裝機總容量將達到12億千瓦以上（約合 1200GW）。截至2020年底，全口徑風光發電設備容量則為6．3億千瓦，在風光裝機量基本平齊的情況下，這一目標意味著2022～2030年期間，需要至少新增約3億千瓦風電，年均裝機量至少要超過30吉瓦。

這意味著，在未來將近十年時間里，風電行業都有望實現高增長，將帶來很多投資機會。

長期來看，平價時代風電較好的經濟性有望對其新增裝機量形成強有力支撐，未來風電新增裝機大概率能夠超過風光發電目標下的需求量。此外，我國風機企業出口加快，開辟了東南亞、歐洲、拉美等國家的風電市場。放眼未來，中國企業將與全球風電巨頭同臺競技，斬獲更大的市場份額。

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第2期：高溫干旱限電、新舊能源切換……這一切都指向了同一個板塊！

第3期：為什么說“上游”是點亮新能源車產業鏈的一束光？

第4期：洞見新能源車的“中游”

第5期：新能源車為什么這么火？投資價值幾何？我攤牌了……

第6期：中國光伏坐穩頭把交椅，逐光而行的投資邏輯是這樣的！

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第8期：巨頭們為何紛紛造車：朝陽賽道風景獨好

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