11月以來，防疫優化調整舉措不斷出臺，消費復蘇是大勢所趨。未來消費復蘇路徑如何，哪些領域和標的可能更為受益？

宏觀經濟：消費短期或有波折，復蘇是大勢所趨。看遠一點，收入、消費傾向、超額儲蓄三重因素疊加，釋放消費反彈的“勢能”：經濟增長改善帶動居民收入從偏弱狀態向潛在增長水平回歸；不確定性下降疊加消費場景修復，促進居民消費傾向回升；此前3年消費彈性下降積累的超額儲蓄，或釋放轉化為消費。此外，促消費、穩地產政策，對居民消費也有提振。未來消費復蘇過程中，商品和服務消費或將同步改善，此前受疫情壓制的線下聚集型、接觸型服務消費修復彈性更大。商品消費中，耐用品、可選品消費的恢復彈性可能更強，文娛、后地產、醫療相關商品亦有望改善。

(資料圖)

交通運輸：

短期航空出行需求仍然處于較低水平，隨著疫情防控措施不斷優化，積壓的出行需求有望較快恢復，航空業有望形成供需差，體現較高的業績彈性。中長期看，航空業供需和格局均較疫情前有所改善。國際出行需求也有望迎來恢復，利好機場業績修復。航空板塊，推薦南方航空(H股優于A股)、春秋航空、吉祥航空、中航信(H股)；機場板塊，推薦白云機場、北京首都機場(H股)和上海機場。

旅游酒店及餐飲：

中長期空間可觀；路徑曲折向好。短期而言，冬季系病毒傳染高發季，且消費者出行和消費意愿或需時間調整，旅游酒店及餐飲消費數據的恢復仍存一定壓力，恢復路徑或曲折向好。中長期而言，消費升級和對美好生活的向往仍是大勢所趨，行業有望重拾增速。競爭格局上，多數龍頭在疫情期間實現了一定程度的逆勢擴店、提升了市場份額，并在壓力測試下開源節流、磨練內功、為日后復蘇蓄力。根據對部分社服公司常態化下業績和目標市值的測算，基本面修復仍能支撐較為可觀的股價彈性空間。

食品飲料：

在消費復蘇進程中，短期表現或與長期略有不同：短期居家屬性或依然維持，看好c端(非現飲)滲透率提升；中長期場景修復可帶來更多業績彈性。短期看，由于春節可能與病歷峰值有重疊，白酒動銷或在春節觸底，但若春節返鄉正常化，則行業可能好于悲觀預期；大眾品方面，居家囤貨習慣或維持，非現飲消費場景階段性仍較繁榮，利好c端滲透率提升的預制菜，以及非現飲展現量價齊升勢頭的啤酒。長期看，白酒依然延續結構性繁榮，頭部酒企延續價位引領和擴容；大眾品中，業績彈性恢復順序和力度與場景修復程度正相關，業績修復順序和力度能為門店類(如鹵制品)-餐飲相關(如現飲渠道占比較高的啤酒，以及餐飲供應鏈中的速凍預制菜和b端占比高的海天和定制復調)-乳飲料的弱復蘇，同時居民健康意識提升也會帶來乳制品和保健品的業績增長。

截止時間：2022年12月23日；

（1）獲贊前十名瓜分28元獎金；

（2）精選三個優質評論發放8.88獎金；

示例：我看好食品飲料，主要是前期超跌+消費修復預期+雙節行情。

———————————

風險提示：本資料僅為服務信息，部分觀點節選自中金公司，不作為個股推薦，不構成對投資人的任何實質性建議或承諾，也不作為任何法律文件。市場或相關產品歷史表現不代表未來。投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。市場有風險，投資需謹慎。

@食品飲料ETF515170@華夏ETF#港股醫藥#$恒生醫藥ETF(SZ159892)$$食品飲料ETF(SH515170)$$阿里健康(00241)$#活動#@驕傲的后仰@米小滿@Fumooor

關鍵詞： 食品飲料 大勢所趨 法律文件