(資料圖)

慣例先進(jìn)入會(huì)議聲明變化要點(diǎn)賞析，厚禮蟹，這期居然是照抄上一期的內(nèi)容，那就回憶一下近期會(huì)議比較重要的幾個(gè)關(guān)鍵詞吧：限制性貨幣政策（讓通脹回到2%）、貨幣政策收緊的持續(xù)積累、通脹的滯后性。

【原文摘錄】In support of these goals, the Committee decided to raise the target range for the federal funds rate to 4-1/4 to 4-1/2 percent.

譯：為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，委員會(huì)決定上調(diào)聯(lián)邦利率目標(biāo)區(qū)間至4.25%-4.50%。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期顯示，連續(xù)數(shù)次會(huì)議持續(xù)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，同時(shí)上調(diào)通脹預(yù)期，加息對2023年經(jīng)濟(jì)壓力非常明顯。2022-2025四年GDP增速分別為0.5%、0.5%、1.6%、1.8%，失業(yè)率分別為3.7%、4.6%、4.6%、4.5%，通脹分別為5.6%、3.1%、2.5%、2.1%。較上期會(huì)議，2023年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)修正情況：GDP增速1.2%→0.5%，失業(yè)率4.4%→4.6%，通脹2.8%→3.1%。

加息50個(gè)基點(diǎn)仍然是很大的幅度，加息還有一段路要走，最大的痛苦將來自未能將利率提高到足夠高的水平；必須在一段時(shí)間內(nèi)將政策保持在限制性水平；適當(dāng)?shù)淖龇ㄊ?b>放慢加息步伐，這將更好地平衡風(fēng)險(xiǎn)，考慮將下次加息幅度調(diào)整到25個(gè)基點(diǎn)。

預(yù)計(jì)明年通脹將大幅下降，但年初起點(diǎn)可能更高；預(yù)計(jì)明年某個(gè)時(shí)候住房通脹會(huì)下降，與非房市相關(guān)的服務(wù)業(yè)通脹將需要一段時(shí)間才能下降；2%的通脹目標(biāo)是否會(huì)被改變，鮑威爾稱這是長期工程（a longer term project）（提高通脹目標(biāo)意味著無需去砍那么多就業(yè)和需求，以求經(jīng)濟(jì)軟著陸，平衡就業(yè)與通脹）。

失業(yè)率上升并不反映勞動(dòng)力市場走弱，4.7%的失業(yè)率仍是強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場；目前工資水平遠(yuǎn)高于2%的通脹率。

美國房地產(chǎn)活動(dòng)已大幅減弱。

美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”的路徑很窄，但仍有可能；已經(jīng)看到利率敏感行業(yè)的需求受到影響，但其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域仍需要時(shí)間；尚未討論其將接受的經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重程度。

12月會(huì)議整體來講沒有過于意外的點(diǎn)，就如同沒什么更改的會(huì)議聲明那樣。2023年的利率路徑大概將會(huì)是25+25+25基點(diǎn)至5.00%-5.25%，將步伐放緩的拐點(diǎn)和利率終點(diǎn)明晰給市場。經(jīng)過2022年不斷提速的緊張加息環(huán)節(jié)，許多price in的壞預(yù)期也將喘口氣歇一歇，但在實(shí)體而非預(yù)期層面，即將邁入維持5%高利率的一整年。

貨幣政策收緊的持續(xù)積累，那些曾經(jīng)壞的預(yù)期，將在現(xiàn)實(shí)中展現(xiàn)出來，企業(yè)盈利壓力倍增，經(jīng)濟(jì)增長受到更大的影響，真正的邁入高利率時(shí)代。中國市場與海外高利率水平達(dá)成平衡（大概軟妹幣“7”關(guān)口上下），錨點(diǎn)已經(jīng)相對確定，進(jìn)入更多展現(xiàn)“以我為主”的時(shí)刻，去考慮經(jīng)濟(jì)刺激政策、疫情放開復(fù)蘇的通暢度。

$上證指數(shù)(SH000001)$$恒生指數(shù)(HKHSI)$$道瓊斯指數(shù)(.DJI)$

@今日話題#雪球星計(jì)劃##美聯(lián)儲(chǔ)議息收官夜來臨！市場會(huì)怎么走？#

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 一段時(shí)間 經(jīng)濟(jì)增長