1、拳怕用老，我從不孤注一擲。我會(huì)把資金分成高、中、低三種彈性的持倉(cāng)，下跌中根據(jù)市場(chǎng)和個(gè)股的情況，不斷把低彈性倉(cāng)位向高彈性轉(zhuǎn)移。這樣做，在快速上升的行情中，也許收益不會(huì)做到最大化，但卻可以保證在下跌的時(shí)候，總有錢在高彈性股票上補(bǔ)倉(cāng)。

這種模式適合追求確定性的投資者，急性子恐怕很難堅(jiān)持。反者道之動(dòng)，弱者道之用。天下股票賺于漲，而漲生于跌。如果倉(cāng)位控制得好，熊市越大，后面的收益就越多。

2、絕大部分人持有一個(gè)企業(yè)，只是因?yàn)樗?jīng)好過(guò)。

(資料圖)

價(jià)值投資不是一種模型，不是按照某個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去做就是價(jià)值投資者了。看得懂企業(yè)的價(jià)值，才是價(jià)值投資。

很多標(biāo)榜自己是價(jià)值投資者的人，對(duì)股票的理解，其實(shí)都停留在它的歷史表現(xiàn)上，對(duì)企業(yè)未來(lái)價(jià)值的理解，完全是刻舟求劍。

3、股權(quán)思維是價(jià)值投資的根本邏輯，但前提是你必須得先懂什么是股權(quán)。擁有資產(chǎn)的同時(shí)就擁有了負(fù)債，擁有股權(quán)的時(shí)候，你就必須要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

股權(quán)思維當(dāng)然是對(duì)的，前提是你得真正懂得這家企業(yè)的未來(lái)，而不是它的過(guò)去。企業(yè)的價(jià)值從來(lái)都是存在于未來(lái)，而不是過(guò)去多少年里賺過(guò)多少錢。作為投資者，我們要算的賬，不是過(guò)去的數(shù)據(jù)，而是企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和未來(lái)可能產(chǎn)生的數(shù)據(jù)。

4、變好的東西，即便是業(yè)內(nèi)人士也未必能想到，因?yàn)樗麄儗?duì)負(fù)面因素的理解，比普通投資者深得多；變差的東西，更能體現(xiàn)出業(yè)內(nèi)人士的專業(yè)價(jià)值，因?yàn)樗麄儗?duì)負(fù)面因素的理解，比普通投資者深得多。

投資的本義就是入股企業(yè)，以實(shí)體的思維做事，可能有些錢會(huì)賺不到，但能夠更穩(wěn)定更長(zhǎng)久地賺下去。

5、找到交易中不因外界變化而變化的東西，這就是價(jià)值。很多股票，只有算出它真正的價(jià)值，才能拿得住。當(dāng)全市場(chǎng)都在殺估值的時(shí)候，價(jià)值是越來(lái)越多，而不是越來(lái)越少。

10年時(shí)間全部盈利，那只有全倉(cāng)買貨幣基金的人才能做到。虧損的時(shí)間有多長(zhǎng)并不重要，重要的是不要傷及根本，然后能在價(jià)格低廉的時(shí)候堅(jiān)決買入那些低估好股，后面一個(gè)熊牛轉(zhuǎn)換，就能覆蓋很多年的損失了。

6、有價(jià)值的東西很多，但只有自己能看得懂的價(jià)值，才是有效價(jià)值。所有的能力圈都是有限度的，股票的估值越高，投資者的能力圈就越小。

當(dāng)估值高到一定程度之后，即便是長(zhǎng)期研究這只股票的投資者，也一樣會(huì)退出他的能力圈，盡管很多時(shí)候他們自己都沒(méi)有察覺(jué)。

估值本身的彈性很大，貴州茅臺(tái)70PE當(dāng)然高了，30PE高不高呢？20PE便宜嗎？10PE就一定不會(huì)出現(xiàn)嗎？

PE最重要的，不是我們看到的那個(gè)值，而是這個(gè)值未來(lái)可能發(fā)生的變化。

7、我的減倉(cāng)主要分4種情況：

1）基本面出現(xiàn)變化；

2）絕對(duì)漲幅太大，透支了未來(lái)3年以上的業(yè)績(jī)；

3）相對(duì)漲幅較多，超過(guò)了個(gè)股持倉(cāng)比例的上限；

4）其他股票上，有更好的買入機(jī)會(huì)。對(duì)我來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期持有從來(lái)都只是結(jié)果，而不是目標(biāo)。我不會(huì)為了減倉(cāng)而減倉(cāng)，也不會(huì)為了持有而持有。

關(guān)鍵詞： 價(jià)值投資 前提是你 很多時(shí)候