看一張圖，近五年大類資產走勢圖

資產類別：

(資料圖)

1、國債指數，無風險收益率

2、A股，滬深300

3、美股，標普500

4、黃金

5、原油

近五年走勢中可見，國債作為無風險收益率具有中樞作用。

其他各類資產圍繞中樞上下波動。

如原油的波動率是最大的，2020年原油寶出問題那會，是全球油價跌到谷底之時，其實是巨大的機會，后來原油價格報復性上漲，從墊底一度變成第一，也就花了兩年時間。均值回歸力量巨大。

股市和黃金，圍繞中樞的波動，比原油小一些，都有跑贏國債和跑不贏國債的時候。近5年的周期中，滬深300指數比較失意，因為在傳統的投資觀念中，5年不算短了，但作為一個寬基指數走勢明顯落后于國債指數，是比較尷尬的。許多5年前相信了投資指數基金的投資者，堅持了5年時間，還不如無風險收益率，肯定很多人會懷疑指數投資究竟有用么。如果市場未來均值回歸，滬深300應該有不少的表現機會。

我們拉長一點，看10年。

在近10年這個周期里（2012年12月至2022年12月），標普500指數一騎絕塵，滬深300次之。在長周期里（至少10年以上）權益類資產相比債券具有一定的優勢，而在5年周期內這并不明顯。

再看15年。

滬深300嚴重落后于無風險收益率，原因就是2007年12月，這個入場點。權益資產最大的敵人，是買貴了，哪怕15年的時間也挽救不了。所以，永遠要記住，不要買貴。

所以當我們再往前推3年，看近18年的對比

2004年12月至2022年12月，這18年的周期中，滬深300立刻搖身一轉，渣男秒變高富帥，力壓標普500，完爆國債指數。可見，對權益類資產而言，買得便宜，太重要了。3年時間（2004至2007），估值就可能發生天翻地覆的變化。在牛市頂部追高買入的人和在熊市低位逢低買入的人，命運之迥異，令人頗為感嘆。

什么最難？當下最難。

我看好目前是新一輪牛市的啟動階段，

市場估值較低，應重視權益類資產配置。

資產配置通過指數ETF組合完成，

化繁為簡，做長期正確的事。

今天組合上漲0.80%，繼續持有10只ETF，

滿倉不動。

$上證指數(SH000001)$

關鍵詞： 國債指數 資產配置 報復性上漲