#投顧組合#$久聰指數(shù)增強(qiáng)(TIAA026003)$$久聰基金經(jīng)理優(yōu)選(TIAA026002)$$久聰債券(TIAA026004)$

有讀者問(wèn)，參加定投需要堅(jiān)持多長(zhǎng)時(shí)間？

其實(shí)無(wú)論是定投還是一次配置型的投資，只要是投資權(quán)益類資產(chǎn)，都需要長(zhǎng)期投資，一般來(lái)說(shuō)至少要3年以上不使用的資金，才適合投資權(quán)益。

(資料圖片僅供參考)

我們用滬深300全收益指數(shù)做一個(gè)分析來(lái)做說(shuō)明，全收益指數(shù)是包括成分股分紅收益的指數(shù)，近似于持有滬深300ETF的收益率。

分析方法如下：

第一步，對(duì)2005年以來(lái)的每一天，都統(tǒng)計(jì)當(dāng)天收盤價(jià)買入且持有1年后能獲得的收益率。

第二步，在這些日子對(duì)應(yīng)的收益率中，取出最大值、最小值和中位數(shù)，這樣就能看出在歷史上持有1年滬深300的收益率范圍。

第三步，按照相同的方法，統(tǒng)計(jì)持有2年、3年、4年、5年、10年的情況。

最后得到的結(jié)果匯總在下面的表格中，其中的收益率我已經(jīng)換算成了年化值，方便比較：

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind）

畫成圖看得更清楚，藍(lán)色柱子代表年化收益率的范圍，黃色標(biāo)記代表中位數(shù)：

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind）

從中可以發(fā)現(xiàn)兩個(gè)規(guī)律：

規(guī)律1：隨著持有時(shí)間延長(zhǎng)，年化收益率的上限逐漸降低，下限逐漸升高，說(shuō)明延長(zhǎng)持有時(shí)間，可以降低收益水平的不確定性，減少收益率不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然短期持有可能獲得很高的收益，但同時(shí)也可能造成巨額虧損，如果閉著眼買入，很難確定未來(lái)1年行情怎么樣。比如持有1年期，最高收益達(dá)318%，但也可能虧掉70%，不要看318%數(shù)字比70%大很多，其實(shí)兩者的差距沒(méi)有那么大，如果本金是100元，虧掉70%后就只剩下30元了，30元要想再賺回100元，那可不是漲70%就行了，而是要上漲233%。

市場(chǎng)短期的劇烈波動(dòng)，是由于估值快速變化造成的。延長(zhǎng)持有時(shí)間后，年化收益率的波動(dòng)范圍會(huì)明顯縮窄，這是因?yàn)楣乐稻哂芯祷貧w的特性，當(dāng)時(shí)間拉得足夠長(zhǎng)后，估值的漲跌就會(huì)被抵消，股價(jià)上漲就主要由業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)貢獻(xiàn)。

規(guī)律2：持有時(shí)間延長(zhǎng)后到3年以上后，收益中位數(shù)的水平會(huì)提高。

雖然持有1年期最高能賺318%，但中位數(shù)收益率只有5.8%，說(shuō)明持有1年高回報(bào)只是很少數(shù)的情況，更常見的情況是賺不上什么錢。我把持有1年期的收益畫了個(gè)分布圖，可以看到，右側(cè)高收益的機(jī)會(huì)非常稀少，大部分情況的收益率集中在0%附近的區(qū)間，而且虧損的概率并不低。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind）

持有2年，收益的中位數(shù)也是5%左右，而當(dāng)持有期限延長(zhǎng)到3年，收益中位數(shù)就躍升到了8%，再延長(zhǎng)持有期限，持有4-10年也都保持在8%的水平。以持有有10年期為例，下圖是收益分布，在絕大多數(shù)情況下，都能夠取得正收益。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind）

小結(jié)一下：延長(zhǎng)持有時(shí)間，可以有效的降低風(fēng)險(xiǎn)，既能提高年化收益的中位數(shù)，也能縮小年化收益的波動(dòng)范圍，幫助我們更大概率獲得穩(wěn)定的正收益。從回測(cè)數(shù)據(jù)看，買股票類資產(chǎn)，最短的持有期限也應(yīng)該要達(dá)到3年，才能基本消除短期波動(dòng)帶來(lái)的額外風(fēng)險(xiǎn)，之后時(shí)間越延長(zhǎng)，收益的確定性就越高。

今日股債利差估值分位8.50%，A股PE分位36.20%，PB分位12.40%，估值處于中等偏低的區(qū)間，適合定投權(quán)益。下面是本期定投方案，歡迎參加，與上周一樣：

定投每周三晚上發(fā)車，根據(jù)估值給出當(dāng)周股債定投比例建議。大家可以參考該股債比例，每周固定金額定投一次。

可選“久聰指數(shù)增強(qiáng)”或“久聰基金經(jīng)理優(yōu)選”

可選“久聰債券”

定投方案示例

投資者小韭每周定投3000元。

本期100%投股，她更信賴指數(shù)化投資，選擇了3000元久聰指數(shù)增強(qiáng)。久聰債券暫不買入。

點(diǎn)擊本鏈接進(jìn)入久聰指數(shù)增強(qiáng)頁(yè)面，點(diǎn)擊“轉(zhuǎn)入”可手動(dòng)定投，點(diǎn)擊“定投”可設(shè)置每周自動(dòng)扣款，建議設(shè)置扣款日為每周四。

她的定投設(shè)置如下圖，首次設(shè)置時(shí)需留意“下次扣款”日期，如下次扣款日期是本周四，則不需要打開“立即買入一筆”，如“下次扣款”日期是下周四，則需要打開“立即買入一筆”。

常見問(wèn)題

可以。

久聰基金經(jīng)理優(yōu)選包含主動(dòng)型基金，久聰指數(shù)增強(qiáng)包含指數(shù)型基金。

指數(shù)化投資和主動(dòng)管理型投資，沒(méi)有絕對(duì)的優(yōu)劣，從歷史看，兩者的業(yè)績(jī)?cè)诓煌瑫r(shí)期也互有勝負(fù)。選擇哪一個(gè)，要看自己更信仰哪種投資邏輯：希望更貼近市場(chǎng)的平均收益，跟隨大盤上漲，適合指數(shù)化投資；希望借助基金經(jīng)理的能力，爭(zhēng)取一些超額收益，同時(shí)也承擔(dān)更多偏離大盤的風(fēng)險(xiǎn)，更適合主動(dòng)管理型投資。

債的部分可以選擇“久聰債券”，操作方法同上。

目前各組合的起購(gòu)金額是200元。但考慮到每期定投要在股、債兩個(gè)組合之間分配資金，建議每周定投金額至少為500元，才能實(shí)現(xiàn)股債比例的調(diào)整。如果每周投500元有壓力，可以選擇兩周投一次。

定投需要長(zhǎng)期參與，建議至少3年以上，短期資金不要參加。未來(lái)當(dāng)股債性價(jià)比發(fā)生變化時(shí)，每期定投的股債比例可能變化，存量持倉(cāng)也可能需要做股票組合換成債券組合、債券組合換成股票組合的調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)股債輪動(dòng)，屆時(shí)本號(hào)會(huì)有提示，組合之間轉(zhuǎn)換需要手動(dòng)操作，請(qǐng)大家保持關(guān)注。

以上方案僅為示例，投資者應(yīng)根據(jù)自身的資金情況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理安排投資計(jì)劃。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投顧機(jī)構(gòu)不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)存在因試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

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