在A股市場，7虧2平1賺的格局始終沒有變過。其中2平的玩家，因為資金是有時間或機會成本，本質還是虧錢。這相當于股市是9虧1賺的兇狠博弈場，多數投資者注定是賠錢出局。

現實很殘酷，9虧基本是散戶，1賺基本是機構。我們來看一組統計數據：2016/1-2019/6期間，不管是小散、牛散，單個賬戶年化水平基本告負，而機構投資者則是大幅獲益。

(資料圖片僅供參考)

那么，問題來了，散戶為何老是被宰割，虧錢出局呢？散戶痛點多多，聽所謂大師的、頻繁追逐熱點概念的、瘋狂追漲殺跌的，胡亂想抄老底的，太多太多因素了。

為什么買這只股票，具體有什么交易邏輯？大多散戶說不清道不明，因為我覺得它跌得足夠多了，應該會反彈了。

應該……

這是小散戶經常會犯的毛病，明明對公司不了解，也沒深入研究過，只是加了自選股，觀察過一段時間的股價走勢，看K線趨勢向上，沖動下就入場了……

運氣好，短線賺點盒飯錢，運氣不好，套個幾年沒商量。

另外，在股市調整或大跌的時候，散戶交易者還容易犯一個錯誤——操作周期錯配的問題。

本來打算做長期的（深度研究之后），結果來了一個大跌，慌了，割肉出局。本來就是來做個短線偷偷雞，一個大跌被套，心理上過不去止損這一關，抱有僥幸心理，打算長期拿著，短線被逼著拿長期。結果，虧得一塌糊涂。

在A股市場，散戶買股票虧錢成為了極為普遍的現象。買入之后，沒多久浮虧，要么虧本割肉；要么死扛裝死不看賬戶，等待漫漫熊途，一旦解套立馬賣出，而賣出后股價一飛中天，氣得直跺腳。這陷入了一個虧本-割肉、虧本-回本-賣出的死循環。

說一句打擊你的話，投資實業、上班打工，做那一行賺money又容易呢？

巴菲特第一次買蘋果的時候，已經有好多年跑不贏指數了，再加上蘋果一開始還是虧錢的，所以很多人嘲笑巴菲特說過不買科技股，結果還是買了科技股。而且要買也不早點買，等別人翻了幾十倍再買，被套了吧。

結果卻是，蘋果再一次挽救了巴菲特的聲譽。他在這只股票上賺了將近1000億美金，彌補了他其他持倉的虧損。

按照巴菲特的投資邏輯，以合理的估值買看得懂的、具有長期穩定現金流的公司，再加上還要集中持有少數幾家公司，到后期，以伯克希爾哈撒韋的規模，幾乎無法找到能夠長期跑贏指數的投資對象，所以他到現在還拿著可口可樂，別無選擇。

所以這也解釋了他為什么不早點買蘋果。因為巴菲特要的蘋果是具有穩定現金流和消費粘性的蘋果，而不是正在開發前景莫測的革命性產品的蘋果。這仍然是一筆消費股投資，只是帶有一些科技屬性。

從宿命論的角度來看，巴菲特買蘋果就是一件命中注定的事情，蘋果在用自己的成熟等待巴菲特，巴菲特也在等待蘋果成熟。

這段話其實就是巴菲特的“棒球手理論”，只是這里從投資體系的角度去理解。

那為什么個人投資者同樣需要增加盈利的確定性呢？

個人投資者同樣需要投資體系，有五個原因。

投資是一個無法簡單歸因的復雜活動，它有無數理論流派，無法簡單的證明哪一派絕對有效，很多方法需要長期堅持，很難從短期得到正反饋，導致個人投資者在不斷地嘗試各種方法中不斷地失敗。

同時，投資又是一種基于概率的活動，個人感性經驗常常會誤導你。所以你需要借鑒一個相對有理論依據，又符合自己性格的體系，讓自己擺脫自我懷疑，專注于研究與交易本身。

價值投資者至少要有一套交易方法和一套研究方法，研究與交易的自洽是最基本的要求，但有一些方法之間的配合效果不好，還有一些研究方法與交易方法是矛盾的，比如基本面研究和做T降低成本，是兩種完全不同的投資理念，需要兩個團隊來進行，投資者如果想一個人完成，那結果大多是顧此失彼。

方法的自洽靠的是投資體系，通過體系化，把研究方法和交易方法都固定下來，弱水三千，只取一瓢飲。關鍵要知道，哪一瓢是你的菜。

不同行業不同類型的公司，有不同的投資方法，而個人的經歷、能力、見識、思考方法都是有限的，只有聚焦才能爭取好結果。

每個人都有自己熟悉的行業，有自己喜歡的商業模式和公司類型，它們又對應著特定的投資方法，一旦你的投資體系固定下來，你就可以更好地聚焦這些領域，讓自己的研究效率提高。

按理說，個人投資者買幾只白馬長期持有，是收益略低但勝率非常高的方法。但實際上，大量散戶虧損的原因就是人性導致的錯誤的交易習慣，比如追漲殺跌，做T+0，這些方法難度極大，就算是短線高手也只能把勝率維持在六成。還有情緒化交易，喜歡留弱賣強，喜歡隨意抄底，喜歡隨意賣股票，過于相信低PE股票，盲目相信均值回歸，等等。

而投資體系中的交易體系，可以幫助自己以標準化的操作約束自己，杜絕高風險的交易，減少不必要的交易，聚集高勝率的交易。

投資中，在遇到挫折時，最常見的錯誤反應就是急于把損失扳回來，而這個想法的結果就是小錯變大錯，大錯變無法挽回的錯誤。

但在投資中，第一位的永遠是控制風險。遇到反復錯誤，正確的應對是停止交易，檢視自己的投資體系有沒有致命的問題，如果沒有，就只是短期的風格不對，那就等待風格轉變。

而投資體系的設計中最重要的一條就是控制你的交易體系中必然會被放大的風險。

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