$金石亞藥(SZ300434)$$以嶺藥業(SZ002603)$$新華制藥(SZ000756)$

(資料圖)

藥板塊一枝獨秀，繼續著誰也不敢輕易說見頂的無敵走勢。

畢竟各地可能第一波峰還沒到來，各大線上電商、線下藥店不少核心需求藥還是缺貨狀態。

新華制藥接力以嶺成為新抱團龍，港股新華制藥今天創造了單日漲幅53%的暴漲，核心邏輯是退燒藥布洛芬，哪怕龍二亨迪藥業今天也是20cm 。

除此之外，同樣是退燒藥邏輯的豐原藥業今天也是創下趨勢新高。

包括以上這三個退燒藥，在整個藥板塊里其實最值得關注的是后發制人的退燒藥新秀：金石亞藥。

甚至，金石有望成為走到最后的那一個。

那么，為什么是金石亞藥：

= 越是到板塊炒作中后期，越要抱緊邏輯和需求最堅實的邏輯和個股。

毫無疑問，退燒藥就是當前最最最最堅實的邏輯和需求。

市面兩款退燒藥：布洛芬和對乙酰氨基酚，其中對乙酰氨基酚是官方退燒藥推薦常用藥的第一位，如上圖。

核心是因為對乙酰氨基酚比布洛芬有著更廣的適用人群，孕婦兒童都適用。

所以面對家庭為單位的藥物需求時，對乙酰氨基酚有著更大需求和被選擇性。

這是基礎邏輯上的優越性和唯一性。

而金石亞藥旗下的快克品牌，幾乎是家喻戶曉的感冒藥，其中兩大最強退燒感冒藥單品：快克復方氨酚烷胺片和小快克小兒氨酚黃那敏顆粒，這兩款都是含對乙酰氨基酚的復方制劑。

大人還好說，布洛芬也可以，一旦有兒童專用和適用于孕婦、老人的，這需求是非常垂直和剛需的，家庭必備。

附：下圖是官媒近期做的退燒藥宣傳科普：嬰兒、孕婦、老人需注意；

= 關注最強彈性。

藥板塊到了這個階段了，除了偶爾崛起的新分支、新概念，老的邏輯要開始關注業績預期了。

能穿越到最后的，一定是有著巨大業績預期和彈性的個股。

而金石擁有這樣的可能：

連花清瘟在民眾認知中的地位不需要多說了，三九顆粒更多屬于“廣譜”適用藥，只有第三名快克是非常垂直的退燒用藥。

換句話說：隨著時間的逐漸推移，為應對新冠，大部分人家里可以不囤別的，但一定得有退燒藥。

所以，“30日售出72.6萬件”對快克可能只是個開始，畢竟制約這個數字還有快克的“各地缺貨狀態”。

也很重要的是，連花和快克單價差不多，一個14.8塊、一個16塊，兩者擁有著差不多的人們可以承受得起的價格。

而2021年度，快克和小快克產品實現金石藥業營收5.29億，營收占比50.23%。

這兩個數據非常重要，第一去年的營收基數不大，今年業績很容易同比爆發。第二核心感冒藥的營收占比超過50%，這就是業績彈性的基礎，不像很多醫藥大廠，即使產品大賣邊際彈性也是有限的。

此外，市值的橫向對比彈性也是如此，按上圖京東銷量榜：

第一名的以嶺當前市值864億；

第二名的華潤三九市值524億；

第三名的金石亞藥僅僅72億；

懸殊的市值背后，是差不多的價格和差不多量級的市場需求，這就是彈性差別。

也不奢求快克達到連花這樣的社會認知高度，但復制出一個小小的需求和業績奇跡不難吧。

=消費終端利潤大于原料藥。

這個其實很好理解，消費端是消費品的定價和毛利潤，原料藥是工業品。

尤其是品牌化和認知度比較高的藥更享受溢價，比如連花清瘟、快克這種。

所以，布洛芬原料和對乙酰氨基酚原料固然重要，但或許利潤彈性和想象空間上還是終端藥廠商更大。

=要明白，囤藥邏輯大于吃藥邏輯。

市場不斷的有人認為藥到頂了，但藥也在不斷的超預期上漲。

有人或許是無癥狀或輕癥說無需用藥，但沒感染之前，誰能確保自己是無癥狀那一類的；

有人或許認為發燒病程頂多3天，實際消耗退燒藥有限，可誰家買藥是按粒購買？售價十幾塊的家庭常備藥不都是幾盒幾盒、幾十元幾百元的買。

再者衛健委不久前剛剛要求：各地要按照鄉鎮衛生院服務人口的15%-20%去配齊中藥、解熱、止咳等對癥藥物。

所以，無論是消費者端、還是各大醫療機構端，囤藥都是第一大需求和邏輯，而這也是遠超實際吃藥需求的量級。

=以前有句話叫，任何需求乘以國內人口基數都是無比巨大的數字。

所以，總是去擔心藥板塊到頂了沒有，不如多去想想我們的人口基數和規模需求。

關鍵詞： 對乙酰氨基酚 新華制藥 差不多的